Pemilihan presiden Amerika Serikat, pemungutan suara yang paling berdampak bagi pasar keuangan dalam satu tahun yang dipenuhi dengan pemilihan, hanya beberapa minggu lagi.
Dengan Wakil Presiden Demokrat Kamala Harris dan Republik Donald Trump terkunci dalam perlombaan ketat untuk memenangkan pemilihan 5 November, kami melihat apa yang paling penting bagi pasar dunia.
EROPA DI PERIODE KETIDAKPASTIAN
Bagi pasar ekuitas Eropa, kemenangan Trump bisa menjadi masalah bagi sektor yang dominan dalam ekspor, terutama produsen otomotif Jerman seperti BMW (ETR:) tetapi juga LVMH dan produsen barang-barang mewah lainnya karena kekhawatiran akan ketegangan perdagangan yang kembali muncul.
Barclays telah memperingatkan tentang kemungkinan penurunan persentase penghasilan Eropa dalam “angka satu digit tinggi” jika konflik perdagangan kembali muncul. Trump telah mengutarakan rencana untuk memberlakukan tarif umum sebesar 10-20% pada hampir semua impor untuk meningkatkan manufaktur AS.
Di sisi lain, kemenangan Harris akan menjadi hasil yang relatif lebih baik bagi ekuitas Eropa. Hal ini dapat menghidupkan kembali energi terbarukan, angin sepoi-sepoi bagi utilitas dengan proyek-proyek besar di AS seperti Orsted (CSE:) dan Iberdrola (OTC:).
Namun, dalam jangka panjang, rencananya untuk meningkatkan pajak perusahaan dari 21% menjadi 28% bisa membatasi margin bagi perusahaan-perusahaan Amerika dan penghasil dolar Eropa sama-sama. Pemotongan lebih lanjut di bawah Trump kemungkinan akan disambut baik di kedua sisi Atlantik.
Pemilihan ini bisa memiliki implikasi bagi perang di Ukraina. Trump dan beberapa anggota Partai Republik di Kongres telah mempertanyakan nilai pendanaan AS untuk pertempuran Ukraina yang berlangsung dua tahun melawan Rusia, sementara Demokrat telah mendorong untuk memperkuat Ukraina.
Saham aerospace dan pertahanan telah naik lebih dari 80% sejak Rusia menyerbu Ukraina pada tahun 2022.
GEJOLAK MATA UANG
Tarif perdagangan adalah kunci bagi para trader dalam mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia.
Euro, yang diperdagangkan di bawah puncak 14 bulan September sekitar $1.09, dianggap berada dalam kubu yang kalah jika kemenangan Trump berarti tarif universal yang lebih tinggi.
“Kemenangan Trump, dalam pandangan pasar, akan menurunkan euro/dolar ke wilayah $1.05, sedangkan kemenangan untuk Harris akan membuat nilai tukar bergerak ke arah sebaliknya, di atas $1.15,” kata Mark Dowding, CIO BlueBay Asset Management.
Risiko geopolitik, terutama di Timur Tengah, yang memicu lonjakan harga minyak dan merugikan pertumbuhan ekonomi, juga membuat euro rentan, kata para analis.
ING menambahkan bahwa kemenangan Trump juga bisa merugikan dolar Australia dan Selandia Baru – mata uang dari ekonomi yang bergantung pada perdagangan dari China, target utama tarif yang lebih tinggi. Sekitar 37% dari ekspor Australia dan 29% dari ekspor Selandia Baru mendarat di China, catat ING.
Mata uang Swedia dan Norwegia juga dianggap rentan terhadap dinamika perdagangan global, sementara dolar Kanada bisa menderita jika kemenangan Harris dinilai negatif bagi ekonomi AS.
ROULETTE CHINA
Salah satu taruhan tertinggi di pasar global saat ini adalah apakah akan memasang taruhan pada China, di mana janji stimulus pemerintah telah menghidupkan kembali minat investor yang bisa dibatalkan oleh kenaikan tarif atau perang perdagangan di bawah Trump.
Investor mengharapkan Harris akan mengejar tarif yang ditargetkan dan Trump akan condong ke arah kebijakan yang lebih agresif, mengganggu.
“Jika Trump menang, retorika politik terhadap perusahaan-perusahaan China akan mengerikan,” kata manajer saham internasional Edmond de Rothschild, Christophe Foliot.
Hal itu kemungkinan akan meningkatkan skeptisisme China di kalangan investor AS dan memperkuat tren bagi perusahaan multinasional untuk menghapus komponen yang dibuat di China dari rantai pasokan mereka, tambahnya.
China menghadapi pukulan lebih lanjut dari administrasi Trump yang potensial memotong akses perusahaan-perusahaan China ke teknologi baru, yang akan membatasi produktivitas, kata Oxford Economics.
Dan risiko konsultan Eurasia Group mengatakan kemenangan Trump akan memberikan tekanan kepada negara-negara Uni Eropa untuk juga memisahkan diri dari China.
Strategi Goldman Sachs memperkirakan bahwa saham-saham China bisa turun 13% jika Trump memberlakukan tarif sebesar 60% pada barang-barang China.
Tetapi ancaman resesi ekspor juga dapat mendorong Beijing untuk mengikuti stimulus moneter dengan program pengeluaran negara yang lebih signifikan.
“Potensi tarif baru AS atas barang-barang China mungkin akan meningkatkan intensitas dan umur (dari stimulus),” kata Goldman.
EM DI GARIS DEPAN
Ekuitas pasar negara berkembang (EM), pada kertas, siap untuk bersinar setelah di bawah kinerja rekan-rekan mereka di negara maju selama sebagian besar dekade. Federal Reserve AS telah memulai pemotongan suku bunga dan dolar, harga makanan dan bahan bakar sedang turun – dorongan besar bagi negara-negara pengimpor.
Investor mengatakan bahwa kemenangan Harris, menandakan keberlanjutan kebijakan luas dari Presiden Joe Biden, bisa memberikan angin segar bagi aset-aset tersebut.
Tetapi kemenangan Trump, disertai dengan tarif global, bisa menimbulkan dampak yang keras pada optimisme berlebihan. Sebagian besar investor mengatakan Meksiko, dengan ikatan perdagangan yang kuat dengan AS, memiliki paling banyak yang akan kehilangan; mereka yang bertaruh pada kemenangan Trump sering beralih ke peso Meksiko.
JPMorgan memperingatkan investor untuk tetap netral sampai risiko pemilihan AS berlalu, dan UBS memperingatkan bahwa tarif tertinggi Trump mengancam kerugian hingga 11% untuk ekuitas EM pada 2025.
Bank Swiss itu juga mengatakan bahwa indeks Nafsu Risiko EM mereka berada di dekat tertinggi 15 tahun, menunjukkan bahwa investor tidak sepenuhnya memasukkan harga risiko turun dari tarif Trump ke aset-aset EM secara luas.