Pedagang bekerja di lantai Bursa Efek New York selama perdagangan pagi pada 17 Mei 2024 di Kota New York.
Angela Weiss | AFP | Getty Images
Melewati tonggak utama seperti tembok 40.000, Indeks Industri Dow Jones melampaui langkah tersebut membuat berita yang bagus, tapi para ahli pasar tidak banyak mengambil dari pergerakan tersebut.
Yang benar-benar penting adalah apa yang mendasari pasar, yaitu apakah perusahaan melihat keuntungan yang berkelanjutan, di mana kebijakan moneter dan fiskal berada, dan bagaimana lanskap masa depan untuk kesehatan ekonomi dan khususnya pasar tenaga kerja.
Untungnya bagi pasar, sebagian besar variabel tersebut terlihat cukup positif saat ini, dan sebagian besar berada di balik langkah penting terbaru dari rata-rata blue-chip tersebut.
“Empat puluh ribu adalah tonggak yang bagus, tapi pada akhirnya tidak ada banyak perbedaan antara 39.999 dan 40.000,” kata Ryan Detrick, kepala ahli strategi pasar di Carson Group. “Namun, ini adalah pengingat yang bagus betapa jauhnya kita telah datang. Pikirkan berapa banyak orang yang membicarakan resesi dan pasar beruang sepanjang tahun lalu. Sekarang kita sekali lagi kembali ke level tertinggi baru.”
Memang, pasar tergelincir sepanjang 2022, kemudian memasuki tahun 2023 dengan hampir semua Wall Street yakin bahwa resesi yang mengintai akan lebih menekan saham-saham.
Tetapi retret ekonomi “Menunggu Godot” tidak pernah terjadi, meskipun laba perusahaan yang goyah dan angin kontra lainnya. Pada saat yang sama, bantuan fiskal dari Kongres membantu menutupi kenaikan suku bunga, sementara booming sektor teknologi yang disponsori oleh kecerdasan buatan memberikan angin di bawah sayap pasar.
Hal-hal tersebut melampaui rasa tidak enak hati di mana Federal Reserve akan menuju kebijakan moneter di tengah inflasi yang terbukti cukup lengket.
Kelelahan Khawatir
“Investor hanya lelah takut dengan semua pemikiran pesimis yang terbang selama 2022 dan 2023,” kata veteran pasar Ed Yardeni, kepala Yardeni Research. “Pasar mulai mendiskon skenario \’20-an yang bergemuruh, dipimpin oleh produktivitas dan kecerdasan buatan.”
Saat investor melihat ancaman-ancaman itu, jalur resistensi terendah bagi pasar adalah naik.
Indeks Dow 30 saham, meskipun naik sedikit pada hari Jumat, telah naik hampir 6% pada tahun 2024 dan naik lebih dari 19% selama setahun terakhir.
Namun, indeks tersebut jauh tertinggal dari rekan-rekan indeks utamanya, dengan S&P 500 melonjak 11% pada tahun 2024 dan 27% selama setahun terakhir, sementara Komposit Nasdaq dan semua nama teknologi yang terbang tinggi telah melonjak 11% dan 33%, masing-masing.
Perbandingan itu mengurangi sedikit keberhasilan Dow, yang berjuang untuk bertahan saat perdagangan berlanjut Kamis setelah mencapai level 40.000 kemudian pada hari Jumat.
Memang, Dow memiliki lebih dari bagian yang cukup dari kritikus.
Kritik itu terutama bahwa indeks hanya menangkap sebagian kecil dari apa yang sebenarnya terjadi di pasar dan cenderung membawa saham-saham baru hanya setelah mencapai puncaknya. Dengan lonjakan saham-saham “Magnificent Seven”, rata-rata tersebut bahkan lebih mundur dari rekan-rekan pasar.
“Orang tidak terlalu memperhatikan Dow, terutama bukan investor muda,” kata Liz Ann Sonders, kepala ahli strategi pasar di Charles Schwab. “Saya tidak tahu apakah mereka pernah memikirkan Dow. Bagi investor muda, Nasdaq adalah proksi yang mereka pikirkan. Tapi dengan semua hal yang sama, angka bulat meningkatkan psikologi.”
Optimisme ke Depan
Meskipun demikian, Sonders berpikir bahwa faktor-faktor yang mendorong kenaikan pasar layak dipertimbangkan, mengutip survei sentimen seperti jajak pendapat American Association of Individual Investors yang menunjukkan lebih dari sepertiga responden berada dalam pikiran “netral” terhadap saham dengan pandangan bullish yang berkurang, meskipun masih sangat positif.
“Peserta pasar memiliki kecenderungan untuk mengekstrapolasi ketika Anda berada dalam kilauan perubahan tahun ke tahun yang besar ini dalam pendapatan. Jadi, ada beberapa risiko yang terkait dengan garis yang cukup tinggi,” kata Sonders. “Tapi saat ini, latar belakang ekonomi, kombinasi disinfasi yang berlanjut dan pertumbuhan ekonomi yang masih bagus namun tidak panas, itu resep yang cukup bagus.”
Sentimen negatif sebenarnya bisa menjadi berkah bagi pasar, terutama jika menghasilkan kondisi oversold.
Penurunan pada bulan April, ketika Dow turun 5%, saat pasar menjadi gelisah atas kemungkinan kebijakan Fed yang hawkish, membantu membuka jalan bagi reli terbaru begitu investor menjadi lebih nyaman dengan kebijakan bank sentral yang lebih tinggi untuk jangka panjang bersama dengan fundamental ekonomi yang solid dan musim penghasilan yang makmur.
“Bukan di mana pasar saham berada yang benar-benar penting, tetapi di mana pasar dihargai dari mana seharusnya dihargai,” kata ekonom dan ahli strategi pasar Jim Paulsen, sebelumnya dari Wells Fargo dan sekarang penulis buletin Paulsen Perspectives di Substack. “Jika kita memiliki angka-angka [ekonomi] ini kapan saja sebelum Resesi Besar \’80 dan \’09, kita akan memuji nirwana. Sebenarnya, cerita fundamentalnya cukup bagus.”