Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Chancellor Rachel Reeves akan mengumumkan Anggaran fiskal yang bertujuan untuk mendukung upaya pemerintah Buruh untuk memperbaiki keuangan publik Inggris dan memulai pertumbuhan ekonomi pada hari Rabu.
Ini akan menjadi penjualan yang sulit. Rencana Reeves untuk menaikkan pajak akan, dalam jangka pendek, mempengaruhi lapangan kerja dan menekan jutaan rumah tangga berpenghasilan menengah, serta mempengaruhi orang kaya dan bisnis.
\”Ada banyak hal yang dipertaruhkan dalam Anggaran ini,\” kata Ben Zaranko, ekonom dari Institute for Fiscal Studies, sebuah lembaga pemikir. \”Arah yang jelas sedang menjadi jelas: kenaikan pajak besar-besaran untuk membayar tambahan pengeluaran pada layanan publik, dan lebih banyak pinjaman untuk membayar tambahan investasi yang pemerintah ini lihat sebagai pusat bagi ambisi pertumbuhannya.\”
Siapa yang akan menanggung beban kenaikan pajak?
Meskipun pemerintah berjanji bahwa pajak tidak akan naik bagi \”orang yang bekerja\”, langkah terbesar dalam Anggaran diperkirakan akan menjadi peningkatan hingga £20 miliar dalam kontribusi asuransi nasional perusahaan – yang akan mempengaruhi lapangan kerja, upah, dan harga konsumen.
Perpanjangan yang diantisipasi dari pembekuan enam tahun yang sudah ada pada ambang batas pajak pribadi akan mempengaruhi orang-orang di seluruh distribusi pendapatan, yang akan menemukan diri mereka membayar pajak atas proporsi yang lebih tinggi dari pendapatan mereka – potensial meningkat hingga £7 miliar setahun untuk Kas Negara.
Langkah-langkah pengumpulan pendapatan tambahan lainnya akan mencakup penerapan pajak pertambahan nilai pada biaya sekolah swasta, yang dimaksudkan untuk mengumpulkan £1,5 miliar untuk investasi dalam pendidikan negara, dan pajak lebih berat terhadap industri ekuitas swasta.
Kementerian Keuangan juga telah bekerja pada reformasi untuk mengumpulkan lebih banyak pendapatan dari pajak capital gains dan pajak warisan karena Perdana Menteri Sir Keir Starmer berargumen bahwa mereka yang memiliki \”bahu terlebar\” harus menanggung beban yang lebih berat.
Akankah peningkatan pendapatan untuk Kas Negara meningkatkan layanan publik?
Reeves telah berulang kali berjanji untuk tidak kembali ke masa pemangkasan anggaran dalam Anggarannya, tanpa menentukan secara pasti apa yang dimaksudnya.
Tetapi pejabat pemerintah yang dekat dengan proses tersebut mengatakan memperbaiki layanan publik dan memperbaiki keuangan publik akan melibatkan menutup kesenjangan pendanaan hingga £40 miliar, sebagian besar melalui paket kenaikan pajak.
Pengumuman chancellor juga akan menjabarkan penyelesaian anggaran satu tahun untuk departemen pemerintah yang mencakup tahun fiskal 2025-26, dengan pejabat menunjuk ke NHS sebagai prioritas utama, sambil juga menetapkan kerangka pengeluaran Whitehall secara keseluruhan untuk sisa masa parlemen.
Pertanyaan kunci adalah seberapa jauh Buruh akan bergerak menuju pembalikan pemangkasan anggaran nyata pada departemen yang disebut tidak dilindungi, seperti Kementerian Dalam Negeri dan kementerian kehakiman dan transportasi.
Sementara itu, Office for Budget Responsibility, penjaga fiskal Inggris, akan mengungkapkan hasil tinjauannya terhadap kelebihan pengeluaran £22 miliar yang diumumkan menteri untuk tahun fiskal saat ini setelah Buruh memenangkan pemilu umum.
Pejabat telah menyarankan kelebihan pengeluaran tersebut akan menjadi masalah yang berkelanjutan dalam tahun-tahun mendatang, menambah tekanan pada keuangan publik.
Seberapa besar investasi publik akan meningkat?
Reeves telah berjanji bahwa dia akan membuka jalan bagi pemerintah untuk \”investasi, investasi, investasi\” dengan membingkai kembali aturan fiskalnya dengan cara yang akan mengizinkan hingga £50 miliar setahun pinjaman tambahan untuk investasi, sambil tetap menempatkan hutang pada jalur penurunan selama lima tahun.
Hal ini tergantung pada mengadopsi ukuran utang pemerintah yang lebih luas, yang mencakup aset keuangan seperti pinjaman mahasiswa.
Sementara itu aturan fiskal kedua akan menetapkan bahwa pendapatan pajak harus menutupi pengeluaran sehari-hari pada layanan publik – kendala yang ketat yang kemungkinan besar akan terasa keras.
Dalam praktiknya, Reeves tidak akan mengambil risiko mengganggu investor gilt dengan menggunakan semua \”ruang kepala\” fiskal tambahan ini.
Sebaliknya, dia bisa mencoba untuk mendanai sekitar £20 miliar setahun investasi baru melalui pinjaman yang meningkat pada akhir jendela perkiraan lima tahun, dengan badan pengawas baru ditempatkan untuk memastikan uang tersebut digunakan dengan baik.
Pengeluaran modal baru akan termasuk tambahan £1,5 miliar untuk pusat operasi dan pemindai baru untuk membantu NHS memotong daftar tunggu rumah sakit di Inggris, dan £1,4 miliar untuk membangun kembali sekolah-sekolah.
Apakah pemerintah akan mampu mendorong pertumbuhan yang lebih tinggi?
Ekonomi Inggris telah tumbuh lebih cepat dari yang diharapkan tahun ini, memicu perkiraan yang ditingkatkan minggu lalu dari IMF, yang sekarang memprediksi ekspansi sebesar 1,1 persen pada tahun 2024.
Tetapi para ekonom mengatakan prospek pertumbuhan jangka pendek terlihat suram setidaknya – bahkan sebelum memperhitungkan dampak potensial dari kenaikan pajak baru.
Perkiraan terbaru IMF adalah pertumbuhan sebesar 1,5 persen tahun depan, jauh di bawah 1,9 persen yang diprediksi oleh OBR pada Maret.
Catherine Mann, anggota eksternal Komite Kebijakan Moneter Bank of England, mengatakan minggu lalu pembekuan ambang batas pajak pribadi telah menjadi \”beban signifikan\” pada pertumbuhan dan merupakan salah satu alasan mengapa prospek Inggris terlihat \”cukup rendah\” bahkan setelah peningkatan IMF.
Stephen Millard, direktur deputi National Institute of Economic and Social Research, sebuah lembaga peramalan independen, mengatakan akan \”sangat sulit\” bagi OBR untuk menunjukkan kebijakannya memiliki efek positif pada pertumbuhan PDB dalam jangka waktu perkiraan lima tahunnya.
Tetapi OBR diharapkan akan melaporkan manfaat pertumbuhan dari investasi publik yang lebih tinggi melebihi jangka waktu perkiraan lima tahunnya.
Menteri akan berharap hal ini mendukung narasi yang lebih luas: bahwa rasa sakit jangka pendek dalam Anggaran pertama Reeves akan mengarah pada manfaat ekonomi yang semakin meningkat selama jangka waktu 10 tahun dan seterusnya.
\”