Investing.com — Sebuah pendaratan lembut untuk ekonomi Amerika Serikat bisa memiliki implikasi serius bagi pasar Treasury, menurut para analis dari BCA Research.
Dalam catatan tersebut, para analis mengatakan bahwa dengan data ekonomi positif baru-baru ini mendorong ekonomi ke dalam apa yang mereka definisikan sebagai “Soft Landing Zone,” para investor mungkin melihat stabilisasi dalam yield meskipun ekonomi menghindari resesi.
“Soft Landing Zone” merujuk pada kisaran perdagangan antara 3,80% dan 4,83% untuk yield 10-tahun.
Kisaran ini mencakup skenario di mana inflasi menuju target 2% Federal Reserve, dan tingkat pengangguran tetap dekat dengan level saat ini, mencerminkan tidak terlalu panas atau kontraksi ekonomi yang parah.
Seperti yang dicatat oleh para analis BCA, dalam skenario seperti itu, pelonggaran kebijakan moneter Fed akan terus berlanjut, tetapi tanpa resesi penuh yang memerlukan pemotongan agresif.
Menghadapi masa depan dalam setahun ke depan, BCA memperkirakan bahwa yield Treasury akan turun secara bertahap jika ekonomi mengikuti proyeksi Fed.
Secara khusus, yield Treasury 2-tahun bisa turun menjadi 3,33%, 5-tahun menjadi 3,52%, dan 10-tahun menjadi 3,84%, dengan 30-tahun berada di sekitar 4,27%.
Proyeksi ini mengasumsikan pelonggaran moderat oleh Fed, dengan tingkat dana federal turun ke 3,625% pada akhir periode tersebut.
Sebuah pendaratan lembut akan memberikan sedikit kelegaan bagi pemegang obligasi dengan mengurangi tekanan naik pada yield, yang telah meningkat karena kekhawatiran inflasi dan ketidakpastian tentang lintasan Fed.
Skenario ini menawarkan lingkungan yang menguntungkan bagi investor obligasi, terutama bagi mereka yang mempertahankan posisi dengan durasi yang lebih lama.
Menurut BCA, memposisikan portofolio di atas durasi benchmark dan memegang perdagangan steepener (seperti kurva Treasury 2-tahun/10-tahun) bisa menguntungkan dalam antisipasi hasil pendaratan lembut.
Namun, catatan tersebut menekankan bahwa risiko masih ada. Jika Fed mengambil pendekatan hawkish bahkan dalam lingkungan pendaratan lembut—mungkin dengan menghentikan pemotongan suku bunga setelah pelonggaran awal—ujung atas kurva yield bisa tetap tinggi.
Dalam kasus tersebut, yield 10-tahun mungkin menyentuh 4,63%, dan yield 30-tahun bisa mencapai 4,96%, mendekati batas yang BCA sebut sebagai “Inflation Scare Zone.”
Para analis menekankan pentingnya untuk siap menghadapi hasil yang berbeda.
Meskipun mereka memberi probabilitas rendah pada kebangkitan inflasi, mereka memperingatkan bahwa tanda-tanda inflasi yang persisten dapat mendorong yield lebih tinggi.
Demikian pula, jika pasar tenaga kerja melemah lebih dari yang diharapkan, yield Treasury mungkin jatuh ke “Recession Scare Zone,” di mana pemotongan Fed yang lebih dalam akan diperlukan.