Investor sedang mencoba untuk menghitung seberapa besar toleransi Presiden AS Donald Trump terhadap kerugian pasar saham setelah kebijakan tarif terbarunya menyebabkan lebih dari 10% penurunan di Wall Street, dengan beberapa masih berharap akan adanya kemungkinan bantuan di masa mendatang.
Sebuah “Trump put” – yang merupakan versi pasar opsi dari jaminan presiden untuk ekuitas – mendukung masa jabatan pertama Trump, karena dia sering mengutip kekuatan pasar saham sebagai bukti bahwa kebijakannya berhasil. Selama masa kepresidenan pertamanya, indeks acuan S&P 500 naik 68% dan mencapai rekor tertinggi, sementara Trump memberikan dukungan terhadap kemajuannya, dengan lebih dari 150 kali mengirimkan cuitan tentang pasar saham.
Kali ini, harapan bahwa Trump Put masih ada mulai memudar, atau setidaknya, investor mulai menyadari bahwa Trump lebih cenderung untuk tetap bertahan saat terjadi penurunan tajam. Indeks S&P dan Nasdaq turun lebih dari 15% dan 20% sejak pelantikannya pada bulan Januari.
“Seluruh gagasan tentang tarif dan kebijakan perdagangan telah menjadi bagian integral dari psikis Donald Trump, saya tidak melihatnya akan ditinggalkan,” kata Michael Rosen, kepala investasi di Angeles Investments, yang mengatakan bahwa tingkat kesakitan yang mungkin menyebabkan Trump mengubah jalur kebijakannya masih jauh dari sekarang.
Asumsi sebelumnya bahwa agenda pro-bisnis Trump akan mendukung aset berisiko juga telah memudar karena kebijakan perdagangan yang meresahkan investor selama beberapa minggu terakhir.
Namun, tarif yang lebih agresif dari yang diantisipasi yang diumumkan pada 2 April memperdalam penjualan pasar, membuat investor bertanya-tanya apakah Trump put sudah hilang, atau mungkin akhirnya akan muncul kembali melalui pengurangan tarif setelah ada kesepakatan perdagangan.
Menurut Bob Elliott, chief executive officer dan chief investment officer dari Unlimited Funds, penurunan masih memiliki jalan panjang sebelum terjadi perubahan kebijakan.
“Dibutuhkan penurunan saham sebesar 20-30% untuk mencapainya. Jadi penurunan sejauh ini belum cukup besar,” katanya.
Ada yang lebih berharap bahwa penurunan pasar akhirnya bisa menghasilkan perubahan jalur.
“Saya rasa (Trump) tidak akan bersikap sangat toleran terhadap penurunan pasar saham yang besar – popularitasnya akan turun, dan akan membahayakan seluruh agendanya,” kata Kevin Philip, mitra di Bel Air Investment Advisors. “Saya tidak melihat ada jalan keluar dari situasi ini jika dia tidak mencapai kesepakatan atau alasan untuk mengubah arah.”
Penurunan pasar yang besar – yang tidak terlihat sejak awal pandemi COVID-19 pada tahun 2020 – bahkan menimbulkan spekulasi online bahwa Trump dengan sengaja “menghancurkan” pasar untuk memaksa Federal Reserve AS menurunkan suku bunga sambil membuat saham lebih terjangkau bagi investor kelas menengah.
Cerita Berlanjut
Pada Jumat, Trump membagikan kembali unggahan media sosial yang berjudul “Trump is Purposely CRASHING The Market” dan menampilkan gambar presiden menunjuk pada panah merah ke bawah besar dan dia menandatangani perintah eksekutif di Gedung Putih.
Berbicara kepada wartawan di atas Pesawat Angkatan Udara One pada hari Minggu, Trump mengatakan bahwa dia tidak dengan sengaja merencanakan penjualan pasar dan penurunan tersebut adalah hasil dari “obat” yang diperlukan untuk memperbaiki defisit perdagangan AS.
Trump dan timnya mengatakan bahwa kebijakan mereka mungkin menyebabkan rasa sakit jangka pendek namun akhirnya akan menghidupkan kembali sektor manufaktur dan mendorong pertumbuhan. Pada Jumat, dia mengatakan kepada investor yang mengalirkan uang ke Amerika Serikat bahwa kebijakannya tidak akan pernah berubah.
Juru bicara Gedung Putih Kush Desai mengatakan dalam sebuah pernyataan kepada Reuters: “Sama seperti yang dilakukan selama masa kepresidenan pertama Presiden Trump, agenda ekonomi America First pemerintahan untuk tarif, deregulasi, pemotongan pajak, dan pelepasan energi Amerika akan mengembalikan Keagungan Amerika dari Main Street hingga Wall Street.”
TINGKAT KESAKITAN
Beberapa investor khawatir bahwa melemahnya kepercayaan konsumen, perang dagang yang eskalatif, dan tekanan harga yang meningkat bisa memberikan pukulan keras dan bertahan lama bagi ekonomi, terlepas dari potensi manfaat ekonomi di masa mendatang.
Menurut Brian Bethune, seorang ekonom di Boston College, gangguan yang disebabkan oleh tarif terlalu tiba-tiba untuk memungkinkan bisnis AS untuk meredam dampaknya, meskipun keuletannya.
“Anda menempatkan begitu banyak karung pasir di balon, itu akan kembali turun ke bumi dengan keras,” kata Bethune.
Dalam dua sesi setelah keputusan tarif diumumkan pada hari Rabu, S&P 500 telah tergelincir 10,5%, menghapus hampir $5 triliun nilai pasar, menandai kerugian dua hari terbesarnya sejak Maret 2020. Pada hari Senin, S&P turun 0,12%.
TIDAK ADA BANTUAN
Harapan bahwa pasar dapat didukung oleh tindakan dari Federal Reserve AS juga mendapat pukulan.
Pada Jumat, Trump meminta Ketua Federal Reserve Jerome Powell untuk menurunkan suku bunga, mengatakan bahwa ini adalah “waktu yang tepat” untuk melakukannya. Namun, kerugian saham memperdalam lebih dari 5% setelah Powell pada Jumat memperingatkan bahwa tarif baru kemungkinan akan mendorong inflasi lebih tinggi sambil melambatkan pertumbuhan ekonomi, menunjukkan bahwa Fed kemungkinan tidak akan terburu-buru untuk memangkas suku bunga.
“Pasar masih menyerap banyak ketidakpastian dan saya pikir pasar juga sedang menyerap kenyataan bahwa baik Trump maupun Powell telah membuatnya jelas bahwa bala bantuan tidak akan segera datang untuk menyebabkan hal-hal kembali naik,” kata David Seif, kepala ekonom untuk pasar yang berkembang di Nomura di New York.
Naiknya harga bisa mengurangi kemampuan Fed untuk mengambil tindakan pendukung seperti yang dilakukan dalam penurunan pasar sebelumnya atau jika kondisi ekonomi memburuk secara signifikan, kata para analis. Ini bisa menghilangkan opsi “put Fed,” atau kecenderungan yang dirasakan dari bank sentral untuk memberikan bantuan kepada pasar keuangan.
“Siapa yang akan mengalah terlebih dahulu? Fed atau Presiden Trump? Fed telah membuatnya jelas bahwa dengan inflasi di mana itu dan pengangguran di mana itu, (mereka) nyaman tanpa melakukan apa pun saat ini,” kata Ryan Detrick, chief market strategist di Carson Group di Omaha. “Kami berpikir Washington kemungkinan harus mengalah terlebih dahulu untuk menyajikan berita positif.”
(Pelaporan oleh Davide Barbuscia, Carolina Mandl, Isla Binnie, Ross Kerber, Stephen Culp, pengeditan oleh Megan Davies dan Deepa Babington)