Setelah mengalami penurunan selama tiga tahun berturut-turut, perusahaan teknologi asal China Tencent siap untuk memperoleh keuntungan pada tahun 2024. Saham perusahaan ini telah naik lebih dari 3% sepanjang tahun ini, berbeda dengan penurunan lebih dari 4% pada Indeks Hang Seng utama Hong Kong. Tencent, yang dikenal luas karena bisnis permainan dan media sosialnya, merupakan saham terbesar dalam indeks tersebut dengan kapitalisasi pasar lebih dari $350 miliar. Kuartal pertama diharapkan “menandai titik terendah” bagi bisnis permainan Tencent, demikian analis ekuitas Morgan Stanley Gary Yu dan timnya menyatakan dalam laporan pada 14 April. “Kami mengharapkan pertumbuhan bisnis permainan turun 4% YoY (dibandingkan dengan konsensus turun 3% YoY) terutama karena pertumbuhan domestik yang lemah. Meskipun begitu, harapan sebelumnya mengenai kuartal kedua menjadi titik balik tetap terjaga.” Perusahaan tersebut memiliki rekomendasi overweight untuk saham Tencent, dengan target harga 400 dolar Hong Kong ($51). Hal ini lebih dari 30% di atas posisi penutupan saham pada hari Jumat. Otoritas China kembali memberikan persetujuan untuk permainan Tencent pada akhir 2022 setelah dibekukan selama lebih dari setahun. Ketika ditanya pada akhir Maret mengenai risiko pembatasan baru, manajemen mengatakan bahwa regulator telah menyatakan niat mereka untuk “memberikan lingkungan yang sehat bagi pertumbuhan industri daripada membatasi industri.” Demikian menurut transkrip FactSet dari panggilan pendapatan. Sebagian besar kenaikan Tencent tahun ini terjadi setelah laporan pendapatan triwulanan tersebut. Sumber pendapatan utama perusahaan ini juga meliputi iklan, teknologi keuangan, dan layanan bisnis. “Dari semua saham internet [Asia tanpa Jepang] yang kami cover, Tencent adalah pilihan utama kami mengingat model bisnis yang diversifikasi dan cerita ekspansi margin,” kata analis Jefferies dalam sebuah catatan pada 17 April mengenai pertemuan mereka dalam seminggu terakhir dengan investor Eropa. Juga membantu optimisme analis terhadap saham tersebut adalah program pembelian kembali saham Tencent. Yu dari Morgan Stanley menunjukkan bahwa Tencent telah mengumumkan akan melakukan pembelian kembali minimal $13 miliar pada tahun 2024 – lebih dari dua kali lipat program pembelian kembali tahun lalu – untuk yield sekitar 5%. Pembelian kembali tersebut mengimbangi penjualan saham yang terus berlanjut oleh Prosus dari kepemilikan sahamnya di perusahaan China tersebut untuk mendanai program pembelian kembali sahamnya sendiri. Prosus adalah perusahaan berbasis di Belanda yang dimiliki oleh Naspers, investor awal di Tencent. “Berdasarkan laju penjualan saham Prosus pada 1Q24, total pembelian kembali Tencent untuk 2024 akan sekitar 2 kali lipat penjualan saham Prosus,” kata Charlene Liu, Kepala Riset Internet dan Gaming HSBC, Asia Pasifik, dalam laporan pada 16 April. “Tencent telah meningkatkan pembelian kembali harian menjadi HKD1 miliar/hari dari HKD500 juta/hari sejak pertengahan Januari,” demikian laporan tersebut. HSBC memberikan rekomendasi beli untuk Tencent, dengan target harga 385 dolar Hong Kong. Perusahaan investasi ini juga mengharapkan bisnis permainan Tencent akan membaik segera, meskipun tidak sampai paruh kedua tahun ini. “Meskipun ketidakmampuan untuk melakukan pembelian kembali selama periode blackout [satu bulan sebelum pendapatan] dapat membebani harga saham dalam jangka pendek, pemulihan yang berkelanjutan dalam bisnis permainan dan pertumbuhan yang tangguh dari iklan, teknologi keuangan, dan layanan bisnis dapat membantu menjaga pertumbuhan pendapatan yang didukung oleh perbaikan margin,” demikian laporan HSBC. Tencent dijadwalkan akan merilis hasil kuartal pertama pada 14 Mei. Perusahaan internet China Alibaba dan JD.com juga telah mengumumkan program pembelian kembali saham tahun ini. “Saya percaya bahwa kita pasti melihat performa atau pola perilaku yang lebih matang, jika boleh saya katakan, terutama bagi perusahaan-perusahaan yang terdaftar untuk melakukan pembelian kembali saham, untuk memberikan dividen,” kata Grant Pan, CFO perusahaan manajemen kekayaan China Noah Holdings, kepada saya dalam wawancara pada hari Jumat. “Di masa lalu, pasar saham lebih didorong oleh valuasi,” katanya. “Tapi sekarang saya rasa orang benar-benar tidak hanya melihat valuasi tetapi nilai sebenarnya dari perusahaan. Alih-alih mencari multiple, mereka mencari daya beli.” Pan mengatakan bahwa likuiditas rendah di Hong Kong juga telah memengaruhi harga saham di pasar tersebut, namun ia berharap hal tersebut dapat membaik dengan CEO baru. Bonnie Chan, co-COO bursa Hong Kong, dijadwalkan akan menjadi kepala bisnis pada akhir Mei. Klien Noah juga mulai menanyakan lebih banyak dalam dua hingga tiga kuartal terakhir ini mengenai investasi di China, kata Pan, mencatat bahwa harga-harga sudah mendekati level di mana mungkin ada kesempatan untuk membeli. – Kontribusi laporan dari CNBC oleh Michael Bloom.
