Oleh Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Saham small-cap AS sedang mengalami momen yang dinantikan, dipicu oleh harapan pemotongan suku bunga dan prospek yang membaik untuk terpilihnya kandidat presiden Republik, Donald Trump, pendukung kebijakan yang dianggap menguntungkan perusahaan kecil domestik.
Russell 2000 yang berfokus pada perusahaan kecil melonjak lebih dari 11,5% dalam lima hari, kenaikan terbesar indeks dalam rentang waktu tersebut sejak April 2020.
Sementara itu, saham teknologi dan pertumbuhan telah terguncang, memperkuat pandangan bahwa saham small cap telah mendapat manfaat dari rotasi keluar dari pemenang terbesar tahun ini ke area pasar yang kurang diminati. Indeks Nasdaq 100 yang didominasi oleh teknologi turun 3% sejak minggu lalu, termasuk penurunan terbesar dalam satu hari sepanjang tahun pada hari Rabu. S&P 500, yang umumnya dianggap sebagai patokan untuk saham besar AS, naik 0,2%.
“Saya pikir narasinya telah berubah,” kata Eric Kuby, chief investment officer di North Star Investment Management Corp, yang mengkhususkan diri dalam saham small-cap. “Saya berharap… lonjakan dalam seminggu terakhir ini benar-benar hanya awal dari apa yang bisa menjadi periode waktu yang sangat panjang, multi-tahun di mana small cap bisa mengejar banyak keuntungan.”
Selama beberapa bulan, saham perusahaan kecil telah lesu sementara investor menuangkan uang ke saham teknologi besar yang telah memimpin indeks sebagian besar tahun 2024. Russell 2000 hanya naik 10,5% tahun ini meskipun ada lonjakan baru-baru ini, sementara S&P 500 telah naik 17% dan Nasdaq 100 naik hampir 18%.
Perkiraan berubah minggu lalu, ketika data inflasi yang lebih lembut meningkatkan harapan Federal Reserve akan memangkas suku bunga dalam beberapa bulan mendatang, yang bisa menjadi berkah bagi perusahaan kecil yang menderita karena biaya pinjaman yang tinggi.
Suku bunga yang lebih tinggi telah menjadi “hambatan bagi small caps,” kata Jason Swiatek, kepala ekuitas small- dan mid-cap di Jennison Associates. “Di sisi lain, ketika beralih ke siklus pemotongan suku bunga, itu mengurangi sedikit tekanan tersebut.”
Rally berakselerasi setelah upaya pembunuhan yang gagal akhir pekan lalu tampaknya meningkatkan harapan kemenangan Trump, yang proposalnya untuk menaikkan tarif dan menurunkan pajak bisa menguntungkan perusahaan kecil.
Di antara saham small-cap yang melonjak sejak data inflasi minggu lalu adalah perusahaan biotek Caribou Biosciences, naik 55% dalam kurun waktu tersebut, pengembang rumah Hovnanian Enterprises, naik lebih dari 30%, dan perusahaan asuransi Hippo Holdings, naik lebih dari 29%.
Rotasi yang lebih panjang keluar dari teknologi – yang berjalan telah memicu kekhawatiran atas valuasi yang terlalu tinggi dan menimbulkan perbandingan dengan gelembung dotcom dua dekade lalu – bisa memperkuat kekuatan small-cap lebih lanjut.
Cerita berlanjut
Russell 2000 terakhir memiliki total nilai pasar $2,7 triliun, menurut data LSEG. Itu lebih kecil dari nilai pasar individu dari tiga saham, Microsoft, Apple, dan Nvidia, masing-masing dengan nilai pasar masing-masing lebih dari $2,9 triliun.
Ketika arus uang “keluar dari saham mega-cap dan mencari rumah baru, tidak diperlukan banyak untuk membuat saham kecil bergerak,” kata Peter Tuz, presiden Chase Investment Counsel.
Sejarah menunjukkan bahwa reli tajam oleh saham small-cap merupakan pertanda baik untuk performa mereka dalam jangka pendek. Russell 2000 naik setidaknya 1% dalam lima sesi berturut-turut dalam seminggu terakhir, yang hanya terjadi empat kali sebelumnya, menurut Bespoke Investment Group. Setelah reli sebelumnya, indeks mencatat rata-rata kenaikan 5,9% dalam sebulan berikutnya, menurut Bespoke.
Meskipun S&P 500 telah mencapai rekor tertinggi sepanjang tahun, Russell 2000 tetap sekitar 8% di bawah puncak 2021-nya, menunjukkan bahwa small-cap mungkin masih memiliki ruang untuk naik.
Investor ritel juga sedang membeli. Analis di Vanda Research mengatakan aliran masuk ke small-cap memicu “short squeeze,” di mana kenaikan harga memaksa investor beruang untuk membongkar taruhan terhadap saham, mendorongnya naik lebih tinggi.
“Kami berpikir masih ada peluang bagi ritel untuk terus mengejar perdagangan ini dalam 1-2 minggu ke depan,” tulis mereka.
Investor small-cap telah kecewa oleh periode kekuatan sebelumnya. Keprihatinan atas prospek pemotongan suku bunga mengirim Russell 2000 naik lebih dari 20% antara akhir Oktober dan akhir Desember 2023, hanya untuk indeks tersebut mundur awal tahun ini ketika pemotongan suku bunga tidak terwujud.
Musim penghasilan yang kini dimulai bisa memberikan lebih banyak alasan bagi small-cap, dengan perkiraan perusahaan Russell 2000 akan mencatat kenaikan 18% dalam laba kuartal kedua, menurut LSEG. Perusahaan pertumbuhan mega-cap juga akan memiliki kesempatan untuk merebut narasi, dengan berat Tesla dan Alphabet melaporkan minggu depan.
Firma pialang Edward Jones memiliki pandangan “netral” terhadap small-cap karena menunggu untuk melihat apakah perusahaan bisa menunjukkan pertumbuhan laba yang lebih kuat, kata Angelo Kourkafas, strategi investasi senior di perusahaan tersebut.
Untuk menjadi lebih optimis terhadap kelompok ini dalam jangka panjang, katanya, “Kami perlu melihat lebih banyak tanda bahwa baik laba-laba sedang berjalan jauh lebih baik dari yang diharapkan atau bahwa aktivitas ekonomi mulai meningkat.”
(Pelaporan oleh Lewis Krauskopf; pelaporan tambahan oleh Suzanne McGee; Penyuntingan oleh Ira Iosebashvili dan Leslie Adler)