Oleh Laura Matthews
NEW YORK (Reuters) – Perusahaan multinasional AS sedang memperpanjang lindung nilai mata uang mereka untuk jangka waktu yang lebih lama untuk melindungi arus kas mereka dari potensi volatilitas nilai tukar yang dipicu oleh kebijakan tarif administrasi Trump.
Perubahan durasi mencerminkan ketidakpastian yang meningkat bagi perusahaan multinasional ini dalam lanskap perdagangan global yang terus berubah dengan cepat, terutama di tengah kekhawatiran resesi dan pelemahan dolar.
Lonjakan tajam dalam gejolak pasar FX setelah Presiden AS Donald Trump mengumumkan tarif global yang lebih tinggi dari yang diharapkan pada 2 April meninggalkan beberapa lindung nilai mereka berada di bawah air, kata bankir dan penasihat lindung nilai.
Bahkan perusahaan yang berhasil mengatasi lonjakan volatilitas relatif baik telah mulai memperpanjang durasi lindung nilai mereka.
“Selama seminggu terakhir, kami melihat sekelompok klien memperpanjang lindung nilai mereka hingga tenor maksimum yang tersedia saat mereka mencoba mengunci perlindungan dan meredam ketidakstabilan jangka pendek,” kata Eric Huttman, CEO MillTechFX.
Daripada melindungi risiko jangka pendek, Garth Appelt, kepala FX & derivatif pasar berkembang di Mizuho Americas, mengatakan kliennya sekarang melindungi dua hingga lima tahun ke depan karena pelemahan dolar telah menjadi salah satu dampak terbesar dari kekacauan pasar yang terkait dengan tarif.
Dolar yang lebih lemah bisa menguntungkan eksportir AS karena membuat produk mereka relatif lebih murah di luar negeri. Namun, ketidakpastian tentang perdagangan global dan kekhawatiran resesi mendorong perusahaan untuk mengambil langkah tambahan untuk melindungi keuntungan masa depan.
Penundaan 90 hari pada beberapa bea untuk semua mitra dagang kecuali Tiongkok sedikit menahan penurunan dolar atau meredam volatilitas yang meningkat di pasar valuta asing.
Dolar melemah terhadap rekan-rekan utama, dengan euro mencapai level tertinggi dalam tiga tahun terhadap dolar.
Perusahaan memiliki alasan kuat lain untuk melihat lebih jauh ke depan untuk lindung nilai mereka: volatilitas yang lebih tinggi telah meningkatkan biaya instrumen lindung nilai jangka pendek.
“Melindungi lebih jauh sepanjang kurva mempertahankan tingkat perlindungan yang sama terhadap pergerakan mata uang tetapi tanpa perlu mengkristalkan keuntungan dan kerugian yang dihasilkan oleh fluktuasi FX jangka pendek,” kata Simon Lack, kepala solusi investasi di MillTechFX.
Harapan volatilitas yang tertanam dalam kontrak opsi uang di uang di uang dengan jatuh tempo satu bulan dan tiga bulan naik 72% dan 46%, masing-masing, sejak 2 April, sebelum sedikit mereda, menurut data LSEG. Itu berarti perusahaan harus membayar lebih untuk mengasuransikan diri terhadap potensi kerugian dalam jangka pendek.
Sementara itu, opsi EUR/USD di uang dengan jatuh tempo dua tahun hanya meningkat 23%.
PIVOTING TO OPTIONS
Shock tarif Trump telah mengubah asumsi sebagian besar peserta pasar tentang prospek euro. Meskipun euro yang lebih kuat umumnya menguntungkan perusahaan AS dengan penjualan besar di Eropa karena pendapatan mereka dari luar negeri dikonversi menjadi lebih banyak dolar AS, itu juga dapat meningkatkan biaya berbisnis bagi yang lain.
“Kami melihat banyak struktur berusaha melindungi siapa pun yang perlu membeli euro untuk barang dan material,” kata Appelt.
Paula Comings, kepala penjualan FX di U.S. Bank, mengatakan kekuatan euro mengejutkan beberapa klien.
“Ada fokus yang luar biasa pada penyempurnaan strategi lindung nilai CAD (Kanada) dan MXN (Meksiko). Perusahaan sekarang beralih perhatian untuk lebih baik memposisikan diri untuk euro yang lebih kuat,” katanya.
Beberapa bisnis sedang menjelajahi window forwards, yang menawarkan manfaat kontrak berjangka tetapi dengan kerangka waktu pelaksanaan yang fleksibel, terutama menarik bagi perusahaan yang menghadapi lingkungan arus kas yang tidak pasti.
Minat untuk jenis kontrak lain yang memungkinkan perusahaan untuk membeli atau menjual mata uang dengan tingkat yang lebih menarik untuk sejumlah jatuh tempo tanpa biaya di muka juga semakin meningkat.
Dalam dua hingga empat minggu terakhir, Comings mengatakan lebih banyak kliennya juga beralih dari lindung nilai dengan forward ke opsi, untuk fleksibilitas yang lebih besar karena ketegangan perdagangan berlanjut.
“Ada nilai dalam mengejar strategi opsi. Anda tidak perlu memutuskan hari ini seperti apa besoknya,” kata Bob Stark, kepala global enablement di Kyriba.
“Selalu sulit untuk memprediksi besok. Tapi saat ini terutama sulit.”
(Pelaporan oleh Laura Matthews; Pengeditan oleh Saqib Iqbal Ahmed dan Marguerita Choy)