Saat pasar menuju Black Friday, perasaan para investor mencerminkan kesuraman yang asalnya dari nama hari belanja tersebut. Pasar di Eropa, AS, dan Asia semua mengalami hambatan minggu ini, dan indeks volatilitas VIX juga melonjak.
Perasaan negatif ini bukan karena satu alasan tertentu, kata Thierry Wizman dari Macquarie dalam catatan untuk klien minggu ini. Tapi lebih karena gabungan dari berita buruk—atau lebih tepatnya, berita yang tidak ingin dilihat investor.
Yang pertama adalah suku bunga dasar Amerika. Sepanjang tahun 2025, investor perlahan meyakinkan diri sendiri bahwa pemotongan suku bunga akan datang di akhir tahun, dengan pengurangan di bulan Desember sudah diantisipasi. Namun, nada dari anggota Federal Open Market Committee (FOMC) baru-baru ini berubah menjadi hawkish, terutama karena kurangnya data federal selama pemerintah tutup.
Menurut alat ukur CME FedWatch, kemungkinan pemotongan di Desember telah turun dari 94% sebulan lalu menjadi 47% saat ini, karena pasar mulai beranggapan suku bunga akan dipertahankan pada level sekarang. Ini akan ada akibatnya: Konsumen tidak akan mendapat bantuan di masa menuju periode belanja Natal, dan bisnis tidak akan mendapat pinjaman yang lebih murah untuk memotivasi mereka memulai investasi baru. Ada juga fakta kecil bahwa mempertahankan suku bunga mungkin akan membuat Gedung Putih marah, berpotensi menyalakan kembali ketegangan soal independensi Fed.
Juga dalam daftar "berita yang salah," tulis Wizman, adalah: "Kedua, ada bukti yang meluas tentang melambatnya pertumbuhan di ekonomi kunci—Inggris, Uni Eropa, Cina, dan Jepang. Ketiga, ada ketidakpastian sebelum keputusan dan rencana kebijakan fiskal penting (contohnya, Jepang, Inggris), serta beberapa kekacauan politik di luar negeri (contohnya, Prancis, Inggris)."
Kekhawatiran tentang arah ekonomi Inggris meningkat, dengan negara itu hanya mencatat pertumbuhan yang sangat kecil di kuartal ketiga tahun ini. Begitu juga, pertanyaan untuk Menteri Keuangan Rachel Reeves meningkat tentang rencana anggarannya yang akan datang dan bagaimana dia akan menangani defisit yang naik tanpa membuat bisnis atau konsumen menjauh.
Prancis menghadapi pertanyaan serupa tentang defisit pemerintahnya, sementara di Jepang, ketidakpastian berasal dari pengumuman fiskal yang akan datang oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi. Takaichi mendengar seruan untuk paket anggaran yang lebih besar untuk mendukung pertumbuhan setelah GDP negara itu turun 1.8% di periode yang baru dilaporkan.
Sejauh ini, ketidakpastian di antara sekutu belum memberi dollar AS dorongan yang biasanya diharapkan. Wizman menambahkan: "USD hanya mendapat manfaat kecil dari tren buruk ini, dan baru dalam dua hari terakhir ia mulai menjadi ‘safe haven’ lagi, bahkan mengalahkan franc Swiss dan yen Jepang, yang keduanya lebih lemah hari ini."
Berita buruk mungkin terus datang
Mungkin perlu berita buruk lebih lanjut untuk membuat Fed berubah pikiran, tambah Wizman: "Meskipun narasi buruk ini terutama di luar AS untuk sementara, sulit membayangkan melemahnya USD lagi dari sekarang hingga akhir tahun, kecuali penurunan tajam di saham AS membuat Fed berbalik arah dan bersikap ‘dovish’."
Ada juga banyak rilis data yang akan datang yang bisa semakin mengkhawatirkan investor—salah satunya laporan pekerjaan yang sangat dinantikan besok.
Ini juga, para ekonom memperingatkan, mungkin akan menambah narasi berita buruk yang sedang terjadi. Seperti yang ditulis kepala ekonom RSM Joe Brusuelas dalam catatan yang dibagikan ke Fortune kemarin, ekspektasinya adalah kenaikan 50,000 di laporan bulan September. Meskipun terlihat positif di permukaan, Brusuelas menambahkan: "Detail di dalam laporan akan menunjukkan permintaan tenaga kerja yang berkurang di industri dengan gaji tinggi karena ekonomi kesulitan menghasilkan 50K yang diperlukan untuk menjaga kondisi tenaga kerja Amerika stabil."
Dia juga mengantisipasi revisi ke atas untuk perkiraan pekerjaan bulan Juli dan Agustus, menambah lapangan kerja hingga mendekati 100,000 di laporan—yang seharusnya berita bagus, kan?
Tunggu dulu. Dia menambahi: "Jika perkiraan September menunjukkan revisi ke atas yang kuat, itu kemungkinan akan lebih mengurangi ekspektasi untuk pemotongan suku bunga di pertemuan kebijakan Fed bulan Desember."
Berikut cuplikan pasar global sebelum bel pembukaan di New York:
- Futures S&P 500 naik 0.41% pagi ini. Sesi terakhir tutup turun 0.83%.
- STOXX Europe 600 naik 0.14% dalam perdagangan awal.
- FTSE 100 Inggris stabil dalam perdagangan awal.
- Nikkei 225 Jepang turun 0.34%.
- CSI 300 Cina naik 0.44%.
- KOSPI Korea Selatan turun 0.61%.
- NIFTY 50 India naik 0.55%.
- Bitcoin naik di $95K.