Laporan dari Barchart nunjukkin bahwa saham Pfizer Inc. (PFE) ada aktivitas opsi put yang tidak biasa dlm perdagangan kemarin. Apa artinya investor jadi bearish? Belum tentu, apalagi perusahaan ini baru naikin panduannya.
Saham PFE ditutup di $24.92 pada Selasa, 26 Agustus, turun dari harga tertinggi baru-baru ini $25.88 di tanggal 22 Agustus. Tapi, ini naik dari harga terendah $23.29 pada 31 Juli. Itu terjadi sebelum mereka rilis laba Q2 pada 5 Agustus.
Tapi, dengan Laporan Aktivitas Opsi Saham Tidak Biasa dari Barchart hari ini, beberapa orang mungkin bertanya-tanya apa investor jadi sangat bearish.
Laporannya menunjukkan bahwa lebih dari 25.000 kontrak put ‘in-the-money’ (ITM) telah diperdagangkan untuk masa berlaku hingga 12 September 2025, yang masih 17 hari dari sekarang.
Kontrak put ini punya harga strike $26.00, yang lebih tinggi $1.08 dari harga penutupan $24.92, jadi mereka “in-the-money” (ITM). Premium di titik tengah adalah $1.15, jadi investor yang beli put ini punya titik impas $26.00-$1.15, atau $24.85.
Itu hanya lebih rendah 7 sen dari harga dagang, jadi tidak banyak. Ini nunjukkin bahwa pembeli ini merasa yakin banget PFE akan turun di bawah titik impas itu sebelum 12 September. Tapi, investasi panjang mereka punya nilai intrinsik yang lumayan, asumsikan saham PFE tetap datar.
Misalnya, jika PFE ditutup di $24.92 pada 12 September, putnya masih akan worth $1.08 ($26-$24.92), memberi mereka kerugian cuma 6.36% (yaitu, $0.07/$1.15). Artinya mereka sudah lindungi taruhannya bahwa PFE akan turun cukup banyak di sini.
Di sisi lain, penjual short put ini sudah wajib untuk beli saham di $26.00. Tapi, dengan pendapatan $1.15 yang sudah mereka terima, biaya bersih mereka cuma $24.85, atau 0.28% di bawah harga dagang hari ini.
Mereka berharap/taruhan bahwa PFE akan naik ke $26.00 atau lebih tinggi pada 12 September. Pada titik itu, di atas $26.00, mereka tidak ada kewajiban untuk beli saham di $26.00. Investasi mereka akan memberikan hasil 4.42% (yaitu, $1.15/$26.00) tanpa kewajiban beli saham.
Dan bahkan jika naik mendekati $26.00, premium opsi put akan turun, dan mereka bisa tutup posisi short mereka dengan “Buy to Close” dan dapat untung. Intinya, ini cara bagus untuk beli saham PFE dengan harga lebih murah.
Jadi, apa yang terjadi di sini? Investor mungkin pakai put ini untuk dagang PFE dalam range yang jelas yang sedang terjadi. Itu bisa dilihat di chart di atas. Itu nunjukkin bahwa dalam 4 atau 5 bulan terakhir, PFE dagang antara $22 atau $23 dan $26.00.
Pembeli put panjang mungkin pikir PFE akan anjlok di sini, dan penjual short put mungkin pikir itu tidak akan terjadi.
Pertama, laporan laba perusahaan baru-baru ini sangat bullish, dan manajemen naikkan panduan untuk revenue dan earnings. Mereka sekarang harap EPS antara $2.90 dan $3.10.
Itu bikin saham ini punya forward multiple yang sangat murah, cuma 8.3x di titik tengah (yaitu, $24.92/$3.00 = 8.3).
Satu hal yang pasti. Saham PFE masih sangat undervalue. Saya bahas ini di artikel Barchart saya tanggal 12 Agustus.
Saya tunjukkan bahwa saham PFE bisa worth hingga $32.24, berdasarkan rata-rata nilai historis multiple P/E-nya. Itu +29.4% di atas harga hari ini.
Selain itu, dengan menggunakan rata-rata dividend yield 4.65%, (sekarang 6.90%, yaitu $1.72 dividen per saham/$24.92), PFE bisa worth $36.99, atau +48% lebih:
$1.72 / 0.0465 = $36.99, dan
$36.99 / $24.92 = 1.4843 -1 = +48.43% kenaikan
Dan itu sebelum ada kenaikan dividen untuk tahun depan.
Selain itu, analis telah naikkan proyeksi earnings mereka. Misalnya, Seeking Alpha sekarang menunjukkan bahwa rata-rata perkiraan EPS untuk 2025 adalah $3.07, naik dari $3.05 di artikel saya sebelumnya.
Rata-rata target harga analis adalah $29.36 dari survei Stock Analysis, dan $33.00 dari AnaChart (naik dari $32.66 dua minggu lalu).
Intinya, saham PFE masih terlihat murah hari ini. Ini dari sudut pandang nilai historis dan menggunakan proyeksi analis dan manajemen.
Ini bisa jelasin banyak alasan mengapa ada begitu banyak aktivitas opsi put tidak biasa dalam opsi put ITM ini yang berlaku dalam sedikit lebih dari 2 minggu.
Investor harus hati-hati untuk ikuti perdagangan ini, mengingat risiko yang terkait dengan dagang opsi put ITM. Investor bisa pelajari risiko ini dengan tinjau tab Pusat Edukasi Opsi Barchart.