Di awal setiap eskalasi konflik geopolitik, biaya kemanusiaan dari aksi militer akan jadi pertanyaan pertama bagi banyak orang. Saat ketegangan antara AS dan Iran meledak jadi perang akhir pekan ini, ekonom memikirkan potensi kehilangan nyawa dan mata pencaharian. Tapi, mereka lihat reaksi di pasar finansial masih rasional.
Saat pedagang kembali ke meja mereka hari ini, tim energi dan minyak akan punya tugas paling rumit untuk diatasi. Gangguan rantai pasokan diperkirakan akan terjadi (dan dalam beberapa kasus, risikonya sudah masuk harga) karena kekacauan di Timur Tengah akhir pekan ini.
Dari lensa makroekonomi, Paul Donovan dari UBS pagi ini bilang ke klien ada empat hal yang perlu dipertimbangkan. Paling jelas adalah konsekuensi harga minyak yang lebih tinggi dan bagaimana itu mempengaruhi angka inflasi—kekhawatiran khusus untuk ekonom AS yang waspada dengan ancaman terhadap daya beli.
Kedua adalah apakah rute perdagangan global akan terganggu dan melambat, dengan militer Houthi di Yaman berpotensi menyerang kapal yang lewat Laut Merah. Laut Merah adalah rute dagang vital antara Timur dan Barat, terletak di antara benua Afrika dan Asia. Laut itu mengarah ke Terusan Suez, yang menuju Laut Mediterania. Artinya, jika kapal tidak bisa melewati Laut Merah di selatan (dekat Yaman), kapal harus berputar mengelilingi benua Afrika.
Dua faktor ini relatif jangka pendek, tambah Donovan. Pemikiran jangka panjang dimulai dari bagaimana AS akan membiayai konflik luar negeri lagi. Banyak ekonom dan konsumen semakin khawatir dengan trajectory fiskal AS, yang punya utang nasional lebih dari $38,5 triliun.
Ekonom tidak khawatir apakah AS bisa mengurangi angka itu; mereka lebih ingin lihat pemerintah AS menambah utang dengan kecepatan yang lebih lambat, berkat anggaran federal yang lebih seimbang. Banyak yang usul defisit tahunan bisa dikurangi jadi 3% dari PDB untuk memperlambat penumpukan utang. Tapi Donovan bilang: “Presiden Trump tunjukkan serangan bisa berlanjut empat atau lima minggu, dan sudah ada laporan kebutuhan mendesak untuk isi ulang persenjataan. Itu berpotensi menambah defisit fiskal.”
“Itu mungkin tidak akan jadi peningkatan besar dalam jangka dekat, tapi bisa terlihat, apalagi bersamaan dengan pengembalian tarif ilegal yang rencananya akan dilakukan.”
Komplikasi tarif
Memang, keuangan Gedung Putih dapat pukulan dalam beberapa minggu terakhir. Mahkamah Agung memutuskan akhir bulan lalu bahwa alasan Presiden Trump memperkenalkan banyak tarif sepanjang 2025—termasuk kenaikan tarif global ‘Hari Pembebasan’-nya—tidak legal. Akibatnya, sebagian pendapatan tarif, diperkirakan sekitar $175 miliar, sekarang harus dikembalikan ke pengadilan perdagangan internasional untuk diganti ke bisnis AS.
Secara umum, proses ini diperkirakan butuh tahunan. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan dana yang dikumpulkan di bawah Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) tahun lalu akan hilang dari rakyat Amerika untuk selamanya. Bessent tegaskan, meskipun pendapatan ini hilang, trajectory pengumpulan pendapatan bea AS tidak akan melambat. Memang, Trump sudah terapkan tarif 10% langsung pada mitra dagang global.
Tapi, pengeluaran tambahan untuk operasi militer luar negeri yang mahal, ditambah dengan kerugian pendapatan, tidak akan menenangkan pihak yang ingin lihat AS pada kondisi fiskal yang lebih stabil. Seminggu lalu, setelah keputusan IEEPA dan sebelum aksi di Timur Tengah, Maya MacGuineas, Presiden Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab, berkata: “Pada akhirnya, agenda presiden sejauh ini telah menambah utang nasional secara signifikan, dan kita akan menghabiskan lebih banyak lagi karena penolakan kita di masa lalu untuk membayar prioritas. Pembayaran bunga utang akan total hampir $17 triliun antara sekarang dan 2036; pembayaran tahunan akan naik dari lebih dari $1 triliun tahun ini jadi lebih dari $2 triliun pada 2035.”
Kembali ke Donovan, ekonom UBS itu menambahkan konflik Timur Tengah akan juga memukul pertumbuhan di region itu, jelas alasannya. Dia bilang: “Untuk region Teluk, meski musim puncak turis sudah lewat, bisa ada kerusakan reputasi karena liputan media sosial. Itu mungkin juga mempengaruhi keputusan orang-orang kaya yang berpindah-pindah.”
Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026 di Atlanta. Era berikutnya inovasi tempat kerja sudah datang—dan aturan lama sedang ditulis ulang. Di acara eksklusif dan penuh energi ini, pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk eksplor bagaimana AI, kemanusiaan, dan strategi bersatu untuk mendefinisikan ulang masa depan kerja. Daftar sekarang.