Obligasi daerah terlihat menarik karena para pedagang tetap optimis akan pemotongan suku bunga, namun investor akan menemukan bahwa ada beberapa cara untuk masuk ke dalam kelas aset yang menghasilkan pendapatan ini. Obligasi daerah disukai oleh para investor kaya karena mereka menawarkan pendapatan yang bebas dari pajak federal. Selain itu, investor yang tinggal di negara bagian di mana obligasi tersebut diterbitkan menerima pendapatan yang tidak kena pajak negara. Obligasi ini juga akan mengalami peningkatan harga ketika Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, suatu keuntungan bagi investor yang sudah memegangnya dalam portofolio mereka. “Dengan pemotongan suku bunga tertunda daripada dibatalkan, kami percaya bahwa hasil obligasi daerah berkualitas terlihat menarik pada level saat ini,” tulis Kathleen McNamara, strategist obligasi daerah di kantor investasi utama, Amerika, untuk UBS, dalam laporan 25 April. “Dan, ada juga potensi keuntungan modal seiring berjalannya tahun.” Dia mencatat bahwa yield setara pajak – yield sebelum pajak yang harus dihasilkan oleh obligasi berbunga untuk menjadi setara dengan obligasi daerah bebas pajak – dapat melebihi 8% “untuk beberapa investor berkekayaan tinggi, menunjukkan peluang yang menarik.” Anda tidak perlu membeli obligasi daerah individu untuk masuk ke pasar, meskipun. Berikut adalah beberapa cara untuk masuk – dan pro dan kontra dari setiap metode. Berbagai level pembelian dan tradeoff Investor yang berharap memanfaatkan pasar obligasi daerah memiliki beberapa pertimbangan. Pertama, berapa banyak uang yang mereka alokasikan untuk pembelian tersebut? Karena obligasi daerah individu biasanya dijual dalam kelipatan $5.000, yang bisa menjadi hambatan tinggi bagi investor yang ingin membangun portofolio yang terdiversifikasi. Investor juga harus bersedia melakukan penelitian yang cermat tentang obligasi individu tersebut. Dana investasi terbuka dan dana yang diperdagangkan di bursa menawarkan akses bagi investor ke keranjang obligasi, dan isu-isu yang mendasarinya memiliki berbagai jatuh tempo dan kupon – namun investasi minimum mungkin lebih mudah dijangkau. Pertimbangkan bahwa Vanguard Intermediate-Term Tax-Exempt Fund (VWITX) memiliki investasi minimum sebesar $3.000 dan mencakup lebih dari 13.000 obligasi daerah. Ini memiliki yield SEC 30 hari sebesar 3,46% dan rasio biaya sebesar 0,17%. Investor juga perlu mempertimbangkan horizon waktu mereka saat mereka melakukan pembelian. Ketika seorang investor membeli obligasi daerah individu, dia tahu bahwa jika dia memegangnya sampai jatuh tempo, dia akan mendapatkan kembali pokoknya – terlepas dari keinginan pasar obligasi dalam periode tersebut. Investor juga dapat menggunakan isu-isu individu untuk membangun strategi pendapatan tetap. Ini termasuk tangga obligasi, yang melibatkan pembelian portofolio dengan jatuh tempo yang berbeda dan kemudian menginvestasikan kembali hasil dari isu yang berakhir ke dalam obligasi baru dengan jatuh tempo lebih lama. ETF dan dana investasi obligasi daerah, sementara itu, tidak memiliki tanggal jatuh tempo yang pasti dan harganya dapat berfluktuasi saat investor memegangnya. “Jika Anda menginginkan seleksi yang lebih beragam, Anda dapat mempertimbangkan dana investasi atau ETF,” kata Beth Foos, direktur asosiasi strategi pendapatan tetap, riset manajer di Morningstar. “Tetapi mereka bisa volatil.” Kebutuhan likuiditas juga merupakan faktor utama, dengan obligasi individu potensial sulit untuk dijual jika seorang investor membutuhkan uang tunai. “Jika Anda perlu mengumpulkan sejumlah uang dan Anda menjual sebelum jatuh tempo, Anda mungkin tidak akan mendapatkan eksekusi yang terbaik,” kata James Ritzema, analis portofolio senior di Baird. Sementara itu, investor di dana investasi dan ETF akan lebih mudah menjual kepemilikan mereka. Terakhir, investor tidak boleh melupakan tentang biaya. Dana dengan biaya tertinggi pada akhirnya akan menggerogoti hasil investor. Dana tertutup Cara lain untuk masuk ke dalam ruang obligasi daerah adalah dengan mempertimbangkan dana tertutup, yang diperdagangkan di bursa seperti dana investasi, tetapi menawarkan hanya sejumlah saham terbatas. Karena dana ini menawarkan jumlah saham yang tetap, mereka diperdagangkan dengan diskon atau premi terhadap nilai aset bersih mereka. Mereka juga menggunakan leverage, yang dapat membantu meningkatkan hasil tetapi juga memperkenalkan beberapa volatilitas. Beberapa dana ini memegang obligasi daerah dan diperdagangkan dengan diskon yang tajam terhadap nilai aset bersih mereka, yang potensial membuat mereka menjadi pembelian yang menarik. “Jika Fed membalik arah dan mulai memotong, dan jika inflasi tetap rendah … ini bermaksud baik untuk kelas aset berjangka waktu yang lebih lama,” kata Jon Browne, analis investasi senior di RiverNorth. Dia mencatat bahwa “sejumlah besar dana tertutup obligasi daerah” diperdagangkan dengan diskon dua digit. Investor yang berpartisipasi dalam ruang dana tertutup harus sadar akan rasio biaya dana, yang bisa melebihi 1%. Mereka juga harus sadar akan penggunaan leverage dana, yang dapat memperbesar downside.
