Nama General Electric (NYSE: GE) akan segera menghilang. Spinoff yang akan datang dari GE Vernova (diperdagangkan dengan kode GEV) pada awal April akan mengakibatkan perusahaan yang tersisa diperdagangkan sebagai GE Aerospace. Perubahan ini akan menciptakan dua perusahaan yang sangat berbeda, dengan GE Vernova mungkin menjadi yang paling menarik, meskipun lebih lemah. Berikut ini yang perlu diketahui oleh para pemegang saham GE tentang perusahaan ini, yang akan menerima saham segera.
GE Vernova adalah gabungan dari tiga bisnis
Grafik berikut menunjukkan pembagian pendapatan GE Vernova dalam segmen daya, angin, dan elektrifikasi. Ini diwarnai untuk memisahkan setiap segmen dan kemudian dipecah menjadi setiap bisnis konstituen. Grafik menunjukkan pentingnya khusus daya gas (turbina gas dan layanan), angin darat (turbina angin), dan solusi grid (termasuk arus searah tegangan tinggi, atau solusi HVDC, untuk menghubungkan pembangkit listrik angin lepas pantai).
Bisnis-bisnis ini saling melengkapi karena gas adalah sumber bahan bakar transisi ketika dunia beralih ke energi terbarukan (energi angin dan surya) dan akan bertindak sebagai dukungan mengingat sifat intermiten energi terbarukan. Sementara itu, sebagian besar pertumbuhan permintaan untuk solusi grid berasal dari pembangkit listrik angin lepas pantai dan kebutuhan untuk menghubungkan energi terbarukan ke grid.
Sumber data: presentasi GE. Grafik oleh penulis.
Angin lepas pantai adalah anak yang bermasalah
Pembagian pendapatan di atas tidak mencerminkan disparitas keuntungan dari setiap segmen, termasuk kerugian signifikan di angin lepas pantai. Tabel di bawah ini memecah pendapatan organik sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA). Ini menunjukkan bagaimana kerugian di angin diimbangi dengan keuntungan solid di daya, dengan kontribusi elektrifikasi juga pada tahun 2023.
Menggali lebih dalam ke dalam angka untuk segmen angin, angin darat mengalami kerugian pada tahun 2023 dan berbalik menjadi menguntungkan pada kuartal ketiga, tetapi bisnis angin lepas pantai mengalami kerugian $1,1 miliar tahun lalu.
EBITDA Organik GE Vernova ($juta)
2021
2022
2023
Daya
$1.369 juta
$1.727 juta
$1.809 juta
Angin
($1.799) juta
($1.772) juta
($900) juta
Elektrifikasi
($448) juta
($141) juta
$250 juta
Sumber data: presentasi GE.
Cerita berlanjut
Angin lepas pantai adalah tempat dimana pertempuran akan dimenangkan
Fokus pada segmen angin, khususnya angin darat, keputusan sadar manajemen untuk bekerja melalui kontrak-kontrak yang kurang menguntungkan, menerapkan teknik manufaktur yang ringkas, dan menunjukkan lebih disiplin dalam penetapan harga kontrak sambil memfokuskan kembali bisnis pada pasar inti Amerika Utara sedang membayar. Bisnis angin darat sekarang menguntungkan, dan manajemen berharap untuk menerapkan rencana permainan yang sama dengan angin lepas pantai.
Industri angin lepas pantai telah dihantui dengan masalah dalam beberapa tahun terakhir, seperti lonjakan biaya bahan baku dan logistik. Pembangkit listrik angin lepas pantai sangat kompleks secara logistik dan memerlukan transportasi komponen yang besar. Hal ini telah menyebabkan kerugian pada proyek-proyek yang dimenangkan pada saat tidak inflasi.
Manajemen sedang menyelesaikan backlog di angin lepas pantai. Menurut CEO GE Vernova Scott Strazik, angin lepas pantai, setelah memulai tahun 2023 dengan backlog senilai $6 miliar, akan memulai tahun 2024 “dengan backlog peralatan turun menjadi sekitar $4 miliar, yang kami harapkan sebagian besar diselesaikan dalam dua tahun ke depan.” Dia berjanji bahwa perusahaan akan “sangat selektif dalam menambahkan backlog.”
Sumber gambar: Getty Images.
Dengan demikian, investor sebaiknya mengharapkan peningkatan signifikan dalam keuntungan di bidang angin lepas pantai dan, pada gilirannya, segmen angin dan GE Vernova secara keseluruhan dalam beberapa tahun mendatang.
Rencana permainan untuk angin lepas pantai terdengar familiar, karena itulah yang dilaksanakan Strazik di GE Gas Power dan GE Power dalam beberapa tahun terakhir (lihat tabel di atas untuk peningkatan EBITDA). Pemimpin yang bertanggung jawab atas peningkatan terbaru dalam bisnis angin darat, Victor Abate , akan diangkat sebagai CEO bisnis angin secara keseluruhan setelah spinoff.
Utang berperingkat investasi
Manajemen telah mencapai tujuan untuk menyiapkan baik GE Aerospace maupun GE Vernova memiliki utang berperingkat investasi. Itu adalah berita bagus bagi GE Vernova, karena akan memulai kehidupan sebagai perusahaan yang merugi. Baik Fitch maupun S&P Global Ratings memberikan GE Vernova prospek “stabil” dan mencatat tingkat utang rendah, dengan mengutip tingkat utang disesuaikan dengan EBITDA di bawah 1.
Kedua lembaga tersebut mengharapkan kinerja solid di bidang daya (didukung oleh 70% pangsa pendapatan dalam layanan) dan peningkatan keuntungan di lepas pantai, yang mengarah pada peningkatan keuntungan dan arus kas secara keseluruhan.
Sumber gambar: Getty Images.
GE Vernova di 2024 dan masa depannya
Panduan manajemen untuk GE Vernova di 2024 memperkirakan pendapatan akan tumbuh dari $33,2 miliar pada 2023 menjadi $34 miliar hingga $35 miliar pada 2024, dengan margin EBITDA disesuaikan naik dari 2,4% ke “akhir yang lebih tinggi” dari pertumbuhan pertengahan digit, dan arus kas bebas sebesar $0,7 miliar hingga $1,1 miliar, dengan pertumbuhan arus kas yang signifikan akan datang.
Dengan panduan tersebut, GE Vernova tampaknya siap untuk memulai kehidupan sebagai perusahaan mandiri.
Di mana menginvestasikan $1.000 sekarang
Ketika tim analis kami memiliki tips saham, layak untuk mendengarkan. Bagaimanapun juga, buletin yang telah mereka jalankan selama lebih dari satu dekade, Motley Fool Stock Advisor, hampir tiga kali lipat pasar.*
Mereka baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang…
Lihat 10 saham
*Pengembalian Stock Advisor per tanggal 20 Februari 2024
Lee Samaha tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. Motley Fool tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
5 Hal yang Perlu Anda Ketahui Tentang Spinoff Besar General Electric awalnya dipublikasikan oleh The Motley Fool