Manajer hedge fund miliader Dan Loeb udah punya rekam jejak yang kuat di Third Point sejak dia dirikan dana aktivis itu tahun 1995. Gayanya sering didefinisikan oleh taruhan besar di perusahaan yang tumbuh cepat dan kesiapan untuk ubah portofolio dari satu kuartal ke kuartal berikutnya. Ini jelas terlihat di kuartal pertama 2025, ketika Loeb keluar sepenuhnya dari Tesla (TSLA) setelah cuma pegang dua kuartal dan pindah ke Nvidia (NVDA) sebagai gantinya. Third Point tutup Q1 2025 dengan $6,55 miliar yang tersebar di 45 saham, memperkuat status Loeb sebagai salah satu manajer uang yang paling banyak diikuti di Wall Street.
Pada Q4 2025, Loeb bergerak lagi. Pengajuan 13F terbaru Third Point ke SEC menunjukkan tiga posisi baru yang mengarah ke eksposur konsumen dan internasional: Chipotle Mexican Grill (CMG), Spotify (SPOT), dan Alibaba (BABA). Menurut laporannya, Third Point beli 4,73 juta saham Chipotle, 100.000 saham Spotify, dan 825.000 saham Alibaba selama kuartal itu. Yang penting, setiap pembelian dilakukan saat saham-saham itu lagi turun. Saham Chipotle jatuh lebih dari 5% di Q4, Spotify turun lebih dari 16%, dan Alibaba masih hadapi tekanan makroekonomi di China.
Apa yang dilihat oleh salah satu pikiran ter tajam di Wall Street dari tiga nama ini yang mungkin dilewatkan pasar? Mari kita cari tahu.
Chipotle adalah perusahaan restoran *fast-casual* yang terkenal dengan burrito, bowl, dan menu sejenis yang dibuat pesanan. Model operasinya ketat di lebih dari 4.000 lokasi yang kebanyakan dimiliki perusahaan.
Dalam 52 minggu terakhir, saham CMG turun 29%, tapi sudah mulai pulih di 2026, naik 1,5% sejauh ini tahun ini.
Bahkan setelah penurunan itu, Chipotle masih diperdagangkan dengan harga premium, kira-kira 33 kali laba maju dibandingkan kelipatan sektornya yang sekitar 17 kali.
Di Q4, pendapatannya naik 5% dibandingkan tahun sebelumnya jadi sekitar $3 miliar, meski penjualan restoran sejenis turun 2,5% dan margin operasi tingkat restoran turun ke 23,4%. Untuk sepanjang tahun 2025, pendapatan naik 5,4% ke $11,9 miliar sementara EPS yang disesuaikan naik 4,5% ke $1,17.
Manajemen masih dorong pertumbuhan, menargetkan 350 sampai 370 restoran baru di 2026, dengan sekitar 80% diharapkan punya Chipotlanes yang lebih cepat. Perusahaan juga berekspansi secara internasional lewat kerja sama dengan Alsea di Meksiko dan SPC Group di Korea Selatan dan Singapura, dengan tujuan buat bikin pasar luar negeri sebagai pendorong laba yang tumbuh lebih cepat.
Di sisi pelanggan, Chipotle meluncurkan ulang program Rewards setelah melewati 21 juta anggota, dan nambahin pemasaran AI yang lebih dipersonalisasi. Pendorong pertumbuhan itu, bersama *buyback* yang stabil dan upaya margin, kasih Loeb lebih dari satu cara untuk menang jika lalu lintas pelanggan membaik. Analis umumnya setuju, dengan 35 ahli kasih rating saham ini “Moderate Buy”. Target harga rata-rata $44,84 mengisyaratkan potensi kenaikan sekitar 19% dari sini.
Spotify mengoperasikan platform streaming audio terbesar di dunia, berdasarkan langganan berbayar dan tingkat dukung iklan yang tumbuh cepat. Mereka juga punya “pasar dua sisi” di mana label dan kreator bisa bayar untuk lebih terlihat di musik dan podcast.
Dalam 52 minggu terakhir, saham SPOT turun 23%, dan sahamnya turun 16% sejauh ini tahun ini.
Bahkan dengan penurunan itu, Spotify masih dinilai premium, kira-kira 31 kali laba maju dibandingkan sekitar 14 kali untuk sektornya.
Kuartal terbaru tunjukkan bagaimana bisnisnya berkembang dengan profitabilitas yang lebih kuat. Pengguna aktif bulanan naik ke 751 juta, naik 11% dari tahun lalu, dan pelanggan premium naik 10% ke 290 juta. Pendapatan tumbuh 13% ke €4,5 miliar, sementara margin kotor mencapai rekor 33,1%. Itu bantu dorong pendapatan operasi €701 juta, dan arus kas bebas €834 juta, bawa arus kas bebas sepanjang 2025 ke €2,9 miliar.
Manajemen dan Wall Street perkirakan laba akan terus terbangun, dengan konsensus sebut pertumbuhan pendapatan dua digit dan kenaikan EPS dalam beberapa tahun ke depan. Di sisi produk, Spotify luncurkan fitur AI dan multi-format seperti AI Playlists di AS dan Kanada, alat personalisasi yang lebih dalam, dan Discovery Mode, di mana artis terima rate royalti lebih rendah sebagai ganti promosi algoritmik lebih banyak.
Spotify juga masuk lebih jauh ke video, termasuk kesepakatan untuk menyindikasikan podcast video teratas ke platform Netflix (NFLX), yang memperluas inventaris iklan video premium dan tingkatkan jangkauan merek tanpa tanggung biaya konten seperti studio.
Analis umumnya dukung, dengan 36 ahli kasih rating saham SPOT sebagai “Moderate Buy”. Target harga rata-rata $677,88 mengisyaratkan potensi kenaikan sekitar 38% dari sini.
Alibaba adalah salah satu perusahaan internet terbesar di China, dengan bisnis inti yang mencakup pasar *e-commerce*, logistik, pembayaran, dan unit cloud yang semakin terkait dengan AI.
Saham BABA naik 14% dalam 52 minggu terakhir, dan naik 5% sejauh ini tahun ini, yang membantu jelaskan kenapa Loeb masuk.
Bahkan setelah pemulihan, Alibaba masih diperdagangkan pada 29 kali laba maju dibandingkan sekitar 17 kali untuk sektornya.
Di kuartal terakhir yang dilaporkan untuk periode berakhir 30 Sept. 2025, Alibaba catat pendapatan RMB 247,79 miliar ($34,8 miliar), naik 5% dari tahun sebelumnya, atau naik 15% secara *like-for-like* tanpa Sun Art dan Intime. Tapi, profitabilitas terkena dampak karena perusahaan habiskan banyak uang untuk *quick commerce*, pengalaman pengguna, dan teknologi.
Pendapatan operasi turun ke RMB 5,36 miliar, sementara EBITA yang disesuaikan turun 78% dari tahun lalu. Pendapatan bersih untuk pemegang saham biasa adalah RMB 20,9 miliar. Laba *diluted* GAAP ada di RMB 8,75 per ADS, sementara laba *diluted* non-GAAP adalah RMB 4,36 per ADS, dan keduanya turun lebih dari 70% dari tahun lalu. Ke depan, bagian berikutnya dari cerita laba terkait dengan kebijakan dan AI.
Penertiban Beijing atas diskon *cut-throat* di pengiriman makanan dan *instant commerce* bisa kurangi pembakaran uang yang digerakkan subsidi di salah satu area paling rugi Alibaba. Di waktu yang sama, rencana “AI + Manufaktur” — yang menargetkan adopsi AI di puluhan ribu pabrik — harusnya bantu dorong lebih banyak permintaan ke Alibaba Cloud, yang sudah jadi penyedia cloud AI terkemuka di China.
Alibaba juga diperkirakan akan kejar *initial public offering* (IPO) unit cip AI-nya, sebuah langkah yang bisa buka nilai dan danai cip yang mendukung upaya cloud dan AI-nya. Analis tetap sangat positif, dengan saham BABA dapat rating konsensus “Strong Buy” dari 24 analis. Target harga rata-rata $197,25 mengisyaratkan potensi kenaikan sekitar 28% dari level saat ini.
Pada akhirnya, taruhan baru Loeb di Chipotle, Spotify, dan Alibaba kelihatan kurang seperti ayunan liar dan lebih seperti panggilan fokus pada pertumbuhan tangguh di mana sentimen menjadi berantakan lebih cepat daripada fundamentalnya. Ketiga nama ini punya jalan yang jelas ke laba lebih tinggi dalam beberapa tahun ke depan, didorong oleh ekspansi unit, harga, dan leverage operasional yang digerakkan AI, bukan hanya rekayasa keuangan saja. Dalam pengaturan seperti itu, kemungkinan besar mendukung saham-saham ini naik dengan banyak volatilitas di sepanjang jalan, dengan potensi kenaikan terbesar ada di saham di mana rasa takut, bukan matematika, yang masih paling banyak menentukan harga.
Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak punya posisi (baik langsung maupun tidak langsung) di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com