Tidak ada jaminan dalam target harga analis Wall Street, namun dapat menjadi titik awal yang bagus untuk menemukan investasi yang menjanjikan. Salah satu saham yang baru saja menarik perhatian saya adalah toko hewan peliharaan berbasis e-commerce Chewy (NYSE: CHWY).
Saat ini, saham tersebut diperdagangkan sekitar $16 per saham, namun analis Wall Street cukup optimis terhadap saham ini, dengan menjaga target harga rata-rata sebesar $31,62. Hal ini mengimplikasikan potensi kenaikan sebesar 97%. Baru-baru ini, perusahaan ini menerima peringkat beli yang diperbarui dari analis Eric Sheridan dari Goldman Sachs dan Trevor Young dari Barclays, yang menetapkan target harga masing-masing sebesar $36 dan $30.
Setelah meneliti hasil terbaru Chewy, bersama dengan strategi yang diuraikan oleh manajemen selama hari investor di bulan Desember, saya tidak bisa tidak setuju dengan Wall Street. Turun 86% dari level tertinggi sepanjang masa, Chewy terlihat seperti saham pertumbuhan yang luar biasa untuk dibeli pada valuasi terendahnya saat ini.
Nomor satu di pasar hewan peliharaan khusus di Amerika Serikat
Meskipun baru didirikan pada tahun 2011, Chewy telah tumbuh untuk memegang sekitar sepertiga dari pasar ritel hewan peliharaan online, menghasilkan lebih dari $11 miliar dalam penjualan selama setahun terakhir. Melipatgandakan penjualannya dan hampir menggandakan basis pelanggan aktifnya menjadi 20,3 juta sejak penawaran umum perdana (IPO) pada tahun 2019, operasi Chewy terus berkembang.
Namun, setelah lonjakan yang dibantu pandemi yang membuat pendapatan naik 50% pada tahun 2021, pertumbuhan penjualan perusahaan ini melambat hanya menjadi 8% dalam kuartal terbarunya. Perlambatan dramatis ini menjelaskan sikap pasar yang memburuk terhadap saham ini, namun masih banyak alasan untuk bersemangat terhadap potensi pertumbuhan bisnis ini.
Pertama, Chewy beroperasi di industri ritel hewan peliharaan yang sangat tangguh senilai $144 miliar yang diperkirakan akan tumbuh sebesar 6% setiap tahunnya hingga tahun 2027. Meskipun angka pertumbuhan pendapatan terbaru mengalami penurunan, seharusnya mulai stabil.
Untuk membantu mengukur stabilitas angka penjualan perusahaan, pertimbangkan bahwa 85% dari pendapatannya berasal dari produk konsumsi dan perawatan non-diskresioner. Penjualan yang diperlukan (dan biasanya berulang) ini membantu menjelaskan bagaimana Chewy menghasilkan 76% pendapatannya dari pelanggan yang menggunakan Autoship, layanan pembelian berulang perusahaan. Tumbuh sebesar 13% dalam kuartal ketiga, Autoship terus meningkat lebih cepat dari pertumbuhan pendapatan Chewy secara keseluruhan, memberikan penjualan yang tetap dan konsisten.
Kedua, unit perawatan kesehatan Chewy terus berkembang, meningkat dari $1 miliar dalam penjualan pada tahun 2018 menjadi $3 miliar tahun lalu – sekarang setara dengan hampir 30% dari total pendapatan. Terdiri dari obat hewan peliharaan, asuransi, PetMD, telehealth, dan sistem manajemen untuk dokter hewan, unit ini bertujuan untuk membantu perusahaan menjadi satu atap untuk segala hal yang berhubungan dengan hewan peliharaan. Operasi kesehatan ini sangat penting karena memiliki margin keuntungan 10 poin persentase lebih tinggi daripada unit ritel sambil menarik pelanggan bernilai tinggi yang bersedia melakukan segala cara untuk hewan peliharaan mereka.
Menutup semuanya, Chewy terus membangun label pribadi dan penjualan iklan – dua unit dengan margin lebih tinggi tambahan. Saat ini menyumbang sekitar 5% dari penjualan, merek label pribadi ini diharapkan tumbuh menjadi 15% dari total pendapatan perusahaan dalam jangka panjang. Item label pribadi mempertahankan margin tujuh poin persentase lebih tinggi daripada merek nasional, menawarkan potensi bagi Chewy untuk lebih meningkatkan laba bersihnya.
Demikian pula, perusahaan meluncurkan opsi iklan yang disponsori kurang dari setahun yang lalu, yang diharapkan manajemen akan memberikan margin keuntungan kotor sekitar 70% – lebih lanjut meningkatkan keuntungan perusahaan.
Meskipun menghabiskan pada area pertumbuhan, margin terus membaik
Mungkin bagian paling kritis dari teori investasi bullish pada Chewy adalah perbaikan margin. Didorong oleh area pertumbuhan dengan margin lebih tinggi yang disebutkan di atas dalam kesehatan, merek label pribadi, dan penjualan iklan, perusahaan sedang menyederhanakan operasinya meskipun menguji gagasan pertumbuhan baru.
Grafik Margin Keuntungan Kotor CHWY
Data Margin Keuntungan Kotor CHWY oleh YCharts.
Meningkatkan secara stabil margin keuntungan kotor saat logistiknya mendekati efisiensi puncak, Chewy telah berbalik arah dalam menghasilkan aliran kas positif konsisten dari operasinya (CFO). Bahkan setelah memperhitungkan kompensasi berbasis saham, CFO Chewy tetap positif selama dua tahun terakhir, memungkinkan perusahaan untuk mendanai ambisi pertumbuhannya secara internal.
Valuasi terendah sepanjang masa
Yang paling penting bagi investor, meskipun penjualan non-diskresioner Chewy yang besar, pilihan pertumbuhan yang menjanjikan, dan perbaikan margin, rasio harga terhadap CFO (P/CFO) saham tersebut berada pada titik terendah sepanjang masa.
Grafik CHWY Harga ke CFO Per Saham (TTM)
Rasio CHWY Harga ke CFO Per Saham (TTM)
Rasio P/CFO yang kecil ini terlihat menarik, mengingat rekan e-commerce raksasa, Amazon, memegang rasio 22 meskipun jauh lebih matang. Yang lebih baik, Chewy belum sama sekali dioptimalkan untuk penghasilan maksimum karena baru-baru ini keluar dari fase hiper pertumbuhannya. Dengan manajemen mengharapkan margin CFO 3,5% nya meningkat menjadi sekitar dua kali lipat dalam jangka panjang saat operasi Chewy mencapai efisiensi yang lebih tinggi, multiple P/CFO sebesar 15 tampak lebih murah.
Dengan menggabungkan semua faktor ini – belum lagi peringkat teratas perusahaan di Indeks Kepuasan Pelanggan Forrester – Chewy terlihat seperti investasi yang luar biasa untuk ditambahkan ke portofolio Anda pada harga diskon ini dan ditahan selama beberapa dekade.
Apakah Anda harus berinvestasi $1.000 dalam Chewy sekarang?
Sebelum Anda membeli saham Chewy, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka percayai sebagai 10 saham terbaik bagi investor untuk dibeli sekarang… dan Chewy bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi investor, termasuk panduan tentang membangun portofolio, pembaruan reguler dari analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah melipatgandakan lebih dari tiga kali lipat pengembalian S&P 500 sejak tahun 2002*.
Lihat 10 saham
*Pengembalian Stock Advisor hingga tanggal 26 Februari 2024
John Mackey, mantan CEO Whole Foods Market, anak perusahaan Amazon, adalah anggota dewan direksi Motley Fool. Josh Kohn-Lindquist tidak memiliki posisi dalam saham yang disebutkan. Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan Amazon, Chewy, dan Goldman Sachs Group. Motley Fool merekomendasikan Barclays Plc. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Saham Pertumbuhan yang Diperdagangkan pada Valuasi Terendah Sepanjang Masa yang Bisa Meningkat 97%, Menurut Wall Street pertama kali diterbitkan oleh The Motley Fool”