Satu dari tema yang paling menonjol dalam kebijakan moneter selama beberapa tahun terakhir adalah pengawasan intensif terhadap tingkat suku bunga – dan dengan alasan yang baik. Pada tahun 2022 dan 2023, Federal Reserve menaikkan suku bunga sebanyak 11 kali dalam upaya untuk meredam tingkat inflasi yang sangat tinggi.
Meskipun inflasi masih bertahan, tingkat saat ini sebesar 2,9% telah berkurang secara signifikan dari titik tertingginya selama musim panas 2022. Gambaran saat ini mengenai data pengangguran dan tren inflasi membuat banyak ekonom memperkirakan bahwa pemotongan suku bunga mungkin akhirnya akan terjadi. Bahkan Ketua Fed Jerome Powell dengan tegas menyarankan bahwa perubahan kebijakan sudah dekat dalam pidato yang dia sampaikan di Jackson Hole, Wyoming beberapa minggu yang lalu.
Ada banyak jenis bisnis yang bisa mengambil manfaat dari penurunan suku bunga. Khususnya, saya telah memperhatikan secara mendalam perusahaan pengembangan bisnis (BDCs). Mari kita bahas secara rinci tentang BDCs dan melihat saham BDC ultra-high-yield yang ada dalam radar saya saat ini.
Apa itu perusahaan pengembangan bisnis?
BDCs cukup menarik. Pada intinya, mereka adalah penyedia modal bagi bisnis-bisnis tahap awal yang mencari pendanaan untuk memulai operasi mereka. Selain itu, beberapa BDC, seperti Ares Capital, menawarkan solusi pembiayaan yang lebih canggih – membuat mereka menarik bagi perusahaan publik yang lebih besar juga.
Anda mungkin bertanya-tanya apakah BDC hanya istilah keren untuk bank. Nah, tidak persis.
BDC memiliki struktur perusahaan yang tidak biasa dimana 90% dari pendapatan yang kena pajak didistribusikan kepada para pemegang saham setiap tahun. Untuk alasan ini, BDC cenderung menjadi favorit bagi mereka yang mencari pendapatan dividen.
Grafik di bawah ini menggambarkan pembayaran dividen untuk Hercules selama 10 tahun terakhir. Secara umum, Hercules tidak hanya secara konsisten membayar dividen, tetapi juga telah meningkatkan pembayaran dividen kuartalan dan tambahan. Pengecualian yang mencolok adalah pemotongan dividen tambahan yang singkat pada awal 2020 di awal pandemi COVID-19 (terlihat dalam kolom berwarna abu-abu).
Grafik Dividen HTGC
Namun, tidak semua BDC diciptakan sama – jauh dari itu. Banyak BDC berfokus pada sektor-sektor tertentu, membuat profil risiko dari setiap portofolio sangat berbeda. Selain itu, protokol penilaian kredit bervariasi dari satu perusahaan ke perusahaan lainnya. Untuk alasan ini, sangat penting untuk melihat kinerja keseluruhan operasi BDC untuk menilai kekuatan portofolio dan mendapatkan gambaran kontrol kreditnya.
Sumber gambar: Getty Images.
Dan BDC yang ada dalam radar saya adalah…
Satu BDC yang menurut saya berada dalam posisi yang sangat baik untuk mendapat manfaat dari pemotongan suku bunga adalah Hercules Capital (NYSE: HTGC). Hercules adalah BDC yang fokus pada tema-tema teknologi, ilmu kehidupan, dan energi hijau yang sedang berkembang. Perusahaan ini mengkhususkan diri dalam utang modal ventura, memberikan pinjaman berbunga tinggi kepada perusahaan yang sebelumnya telah mendapat pendanaan dari modal ventura atau ekuitas swasta.
Mengingat bahwa Hercules memberikan pinjaman kepada bisnis-bisnis yang relatif masih dalam tahap awal, Anda mungkin berpikir bahwa profil risikonya cukup tinggi. Tetapi saya tidak melihat hal itu demikian. Satu metrik yang saya suka gunakan untuk mengukur kesehatan sebuah BDC adalah pendapatan investasi bersih (NII). NII dapat membantu saat menilai profitabilitas sebuah perusahaan investasi. Tabel di bawah mencerminkan NII untuk Hercules selama beberapa tahun terakhir.
Kategori
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Enam Bulan yang Berakhir pada 30 Juni 2024
Pendapatan Investasi Bersih Per Saham
$1,19
$1,41
$1,39
$1,29
$1,48
$2,09
$1,01
Sumber data: Hubungan Investor Hercules.
Sejak tahun 2018, NII Hercules terus meningkat secara konsisten, yang menurut saya merupakan indikator baik dari penilaian dan manajemen portofolio manajemen. Selain itu, Hercules secara konsisten memberikan imbal hasil kepada para pemegang saham dalam bentuk kenaikan pembayaran dividen seiring dengan peningkatan NII-nya.
Mengapa saya melihat Hercules sebagai kesempatan yang jelas saat ini
Penurunan suku bunga dapat memberikan manfaat bagi Hercules dalam beberapa cara.
Secara bertahap, menjadi kurang menarik bagi para pendiri untuk secara konsisten mendapatkan pendanaan dari perusahaan modal ventura (VC). Karena VC memperoleh ekuitas dalam bisnis yang mereka investasikan, biaya kesempatan dari setiap peningkatan modal berikutnya adalah dilusi bagi para pendiri dan bahkan karyawan. Akibatnya, pemimpin bisnis cenderung mengalokasikan modal secara bijaksana dan hati-hati, dengan tujuan mencapai titik impas atau arus kas bebas positif.
Tentu saja, suku bunga yang lebih rendah (utang yang lebih murah) dapat sangat menarik bagi perusahaan-perusahaan yang didukung modal ventura dan telah membuktikan bahwa mereka bukan lagi operasi pembakaran uang yang tinggi namun masih mencari akses ke pendanaan luar, seperti pinjaman jangka atau fasilitas kredit bergulir. Karena utang tidak bersifat dilutif, Hercules bisa menjadi pilihan menarik dalam situasi seperti ini, yang bisa mengarah pada gelombang permintaan baru untuk layanannya.
Saya tidak terlalu khawatir tentang persaingan dari penyedia kredit swasta di ruang ini. Saya pikir Hercules menawarkan tingkat fleksibilitas yang kebanyakan bank tradisional tidak mau tawarkan. Sebuah bisnis middle-market mungkin ditolak oleh bank atau tidak dapat mendapatkan pinjaman sebesar yang mereka cari.
Hercules membedakan dirinya dari perusahaan-perusahaan ini dengan menawarkan akses ke sumber modal yang lebih besar, namun sekaligus melindungi diri dengan melampirkan perjanjian covenants pada struktur deal-nya. Selain itu, Hercules memiliki kesempatan unik untuk membentuk hubungan yang kuat dengan VC yang mendukung banyak perusahaan di portofolionya. Hal ini dapat menghasilkan bisnis ulang dalam bentuk refinancing di dalam portofolio atau aliran deal referal.
Untuk alasan ini, saya optimis bahwa Hercules akan terus menghasilkan pertumbuhan yang kuat dan dapat mempertahankan serta meningkatkan pembayaran dividen dalam jangka waktu yang panjang.
Di samping itu, penurunan suku bunga juga dapat menghasilkan modal berlebih yang seharusnya dialokasikan untuk pembayaran bunga yang lebih tinggi. Hal ini secara tidak langsung dapat menguntungkan Hercules, karena perusahaan-perusahaan di portofolionya dapat mulai mengakselerasikan inisiatif pertumbuhan, yang pada akhirnya bisa mengarah pada peningkatan valuasi dari waktu ke waktu.
Terakhir, karena perusahaan-perusahaan sering meminjam uang untuk mendanai transaksi besar, utang yang lebih murah dapat mendorong beberapa bisnis untuk mengevaluasi kembali peluang lebih strategis, seperti merger dan akuisisi. Acara likuiditas semacam itu bisa menguntungkan Hercules, karena beberapa perusahaan di portofolionya bisa berakhir diakuisisi oleh perusahaan yang lebih besar. Selain itu, karena Hercules sering melampirkan waran pada investasinya, saya melihat potensi akuisisi yang meningkat sebagai sesuatu yang sangat menguntungkan.
Grafik Tingkat Total Return HTGC
Saat ini, Hercules memiliki tingkat dividen sebesar 10,4% – hampir 8 kali lipat dari tingkat dividen SPDR S&P 500 ETF Trust. Di atas itu, total return lima tahun saham sebesar 152% dari Hercules jauh melampaui S&P 500.
Mengingat kinerja saham yang konsisten kuat, ditambah dengan yield ultra-tinggi dan posisinya yang bisa mendapat manfaat dari potensi pemotongan suku bunga, saya melihat Hercules sebagai kesempatan yang jelas saat ini.
Apakah Anda harus berinvestasi $1.000 dalam Hercules Capital saat ini?
Sebelum Anda membeli saham Hercules Capital, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Hercules Capital bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Bayangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $630.099!*
Stock Advisor memberikan investor panduan yang mudah diikuti untuk sukses, termasuk bimbingan dalam membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua rekomendasi saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan return S&P 500 sejak 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Return Stock Advisor per 9 September 2024
Adam Spatacco tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. Motley Fool tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
1 Saham Dividen Ultra-Tinggi yang Harus Anda Perhatikan pada Radar Anda Saat Pemotongan Suku Bunga Mendekat pertama kali dipublikasikan oleh The Motley Fool