Kurva imbal hasil terbalik – indikator resesi dengan rekam jejak akurasi selama beberapa dekade – telah berkembang menjadi lebih dari sekedar peringatan akan resesi di masa depan dan sekarang mempengaruhi ekonomi, kata penciptanya.
Inversi terjadi ketika imbal hasil obligasi jangka panjang turun di bawah imbal hasil obligasi jangka pendek, sebuah abnormalitas yang secara historis terjadi ketika investor melihat risiko pertumbuhan lebih tinggi di masa depan dan menuntut premi yang lebih tinggi.
Campbell Harvey, seorang profesor keuangan dari Universitas Duke yang memperkenalkan ide kurva imbal hasil terbalik sebagai indikator terkemuka, mengatakan kepada CNBC pada Jumat bahwa indikator ini telah memprediksi delapan dari delapan resesi sejak tahun 1960 tanpa adanya sinyal palsu.
Indikator ini telah menyala selama sekitar 20 bulan, dan ketiadaan resesi selama waktu tersebut telah menimbulkan keraguan tentang akurasinya. Namun Harvey mengatakan waktu pemberitahuan historisnya berkisar antara enam hingga 23 bulan.
Sementara itu, kurva imbal hasil terbalik baru-baru ini berubah menjadi “mekanisme sebab-akibat” yang dapat melambatkan pertumbuhan ekonomi, tambahnya.
“Jadi ketika orang melihat kurva imbal hasil terbalik, itu mengubah perilaku mereka,” katanya. “Jadi sebagai CEO, ketika Anda melihat kurva imbal hasil terbalik, Anda cenderung lebih sedikit untuk melakukan investasi besar yang berisiko.”
Pengencangan agresif Federal Reserve menyebabkan kurva imbal hasil terbalik dan perlu membatalkan kerusakan dengan memotong suku bunga secara agresif juga, kata Harvey.
Selama ini, kenaikan suku bunga Fed telah membantu menurunkan inflasi konsumen dari 9,1% pada pertengahan 2022 menjadi hanya 2,9% dalam pembacaan terbaru, tingkat tahunan terendah dalam tiga tahun. Tetapi dalam prosesnya, ekonomi telah melambat.
Dengan rekam jejak yang kuat dan kemampuannya untuk mengubah perilaku, kurva imbal hasil terbalik juga dapat digunakan untuk membantu mengelola risiko, yang berarti perusahaan akan siap jika resesi tiba akhir tahun ini atau awal tahun depan, jelaskan Harvey.
Sebaliknya, resesi yang mengagetkan perusahaan akan memaksa mereka tiba-tiba memangkas anggaran pegawai mereka, memperburuk resesi.
“Jadi pikirkanlah indikator ini sebenarnya melambatkan pertumbuhan ekonomi tetapi menyebabkan situasi di mana kita bisa mengalami penurunan tanpa terjatuh keras,” tambahnya. “Jadi pertumbuhan yang lebih lambat daripada sesuatu seperti Krisis Keuangan Global.”
Kekhawatiran resesi mereda selama seminggu terakhir setelah laporan gaji yang lemah awalnya memicu alarm, tetapi kekhawatiran terus mengendap. Misalnya, harga emas telah mencatat rekor tertinggi baru, sebagian karena kekhawatiran tentang ekonomi.
Dan investor “Black Swan” Mark Spitznagel, pendiri dan CIO dari hedge fund swasta Universa Investments, mengatakan kepada Fortune bahwa resesi akan segera datang tahun ini karena gelembung pasar terbesar dalam sejarah akan segera pecah.
“Ini tidak berbeda kali ini, dan siapapun yang mengatakan bahwa benar-benar tidak memperhatikan,” katanya, menambahkan “satunya perbedaannya adalah magnitudo gelembung yang meledak kali ini lebih besar dari yang pernah kita lihat sebelumnya.”