Morgan Stanley pada hari Senin mengulang panggilannya untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan September, mempertahankan sikap yang telah mereka pegang secara konsisten meskipun gejolak pasar global belakangan ini.
Para ekonom bank tersebut mencatat bahwa meskipun reaksi pasar terhadap keputusan terbaru Bank of Japan (BoJ) dan data upah AS yang lebih lemah telah kuat, hal tersebut tidak menandakan perubahan mendasar dalam kondisi ekonomi.
Secara khusus, peningkatan fokus pasar pada tindakan bank sentral, terutama nada yang mengejutkan dari Bank of Japan (BoJ) mengenai kenaikan suku bunga di masa depan, menetapkan panggung untuk persepsi risiko yang lebih tinggi seputar pertumbuhan ekonomi AS. Dalam keputusan yang tak terduga pada tanggal 31 Juli, BoJ menaikkan target kebijakan jangka pendeknya menjadi 0,25%, tertinggi dalam 15 tahun, dari kisaran nol hingga 0,1%
“Reaksi awal pasar terhadap keputusan itu sendiri relatif tenang, namun dalam konferensi pers setelah keputusan tersebut, Gubernur Ueda mengejutkan pasar dengan berbicara tentang kenaikan di masa depan,” jelas para ekonom Morgan Stanley.
Tindakan ini diperparah oleh kejutan ke bawah dalam data upah AS bulan Juli, yang melebihi ekspektasi dengan angka 114.000.
Meskipun terjadi penarikan diri selanjutnya di pasar global, para ekonom tetap kukuh dalam perkiraan mereka.
“Kami tetap mempertahankan panggilan kami yang sudah lama untuk pemotongan 25bps oleh Fed pada bulan September,” kata mereka dalam sebuah catatan pada hari Senin.
Morgan Stanley percaya bahwa mandat ganda Fed – menyeimbangkan inflasi dengan pertumbuhan ekonomi – telah menjadi fokus yang lebih tajam karena tekanan inflasi telah melemah. Pergeseran ini telah membuat pasar mengharapkan pendekatan yang lebih sensitif terhadap pertumbuhan dari Fed, yang lebih memperkuat alasan untuk pemotongan suku bunga.
Para ekonom juga menunjukkan bahwa ekonomi AS terus menunjukkan ketahanan, dengan pertumbuhan PDB kuartal kedua 2024 sebesar 2,6% dan pengeluaran konsumen naik 2,3%. Tingkat pengangguran, meskipun sedikit lebih tinggi pada 4,3%, masih mencerminkan pasar tenaga kerja yang relatif sehat. Indikator-indikator ini, menurut Morgan Stanley, menunjukkan bahwa AS sedang menuju ke “mendarat lembut,” bukan resesi.
“Kami berpikir bahwa ekonomi sedang menuju ke mendarat lembut, namun pasar waspada terhadap semua tanda-tanda kelemahan yang lebih dramatis. Data belum menunjukkan adanya penurunan yang dipercepat dalam ekonomi,” demikian bunyi catatan tersebut.
Melihat ke depan, bank tersebut menyoroti bahwa interaksi potensial antara pemotongan oleh Fed dan kenaikan oleh BoJ dapat memperkuat yen Jepang. Namun, para ekonom mengatakan bahwa pandangan awal mereka tetap tidak berubah, memprediksi bahwa BoJ akan menaikkan suku bunga pada bulan Januari “dan memang perkiraan kami menyiratkan bahwa suku bunga riil akan tetap negatif hingga akhir tahun 2025.”