Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Manajemen senior Warner Bros Discovery berusaha untuk menghindari pemecahan perusahaan saat para eksekutif berlomba-lomba untuk membalikkan penurunan harga saham kelompok Hollywood tersebut, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut.
Setelah turun hampir 70 persen dalam harga sahamnya sejak WBD dibentuk pada tahun 2022, chief executive David Zaslav dan chief financial officer Gunnar Wiedenfels baru-baru ini mengevaluasi “semua opsi” untuk menghentikan penurunan tersebut, kata dua orang yang akrab dengan masalah tersebut.
Namun, para eksekutif senior yang melakukan analisis mendalam tentang konsekuensi pemisahan telah menentukan bahwa memisahkan saluran televisi yang menurun dari bisnis streaming dan studio bukanlah pilihan terbaik saat ini, menurut orang-orang yang akrab dengan diskusi tersebut.
Financial Times melaporkan bulan lalu bahwa WBD – yang memiliki HBO, studio Warner Bros, dan CNN – sedang menyusun rencana pemecahan.
Tetapi meskipun pemisahan tersebut awalnya terlihat “menarik secara teoritis, itu akan menciptakan tantangan operasional yang sangat signifikan: menangani kesepakatan hak olahraga, menentukan apa yang akan ditayangkan di televisi konvensional atau apa yang akan ditayangkan melalui streaming langsung kepada konsumen dan kapan,” kata seseorang yang terlibat dalam pembahasan tersebut.
“Dalam skenario terbaik, Anda akan menghadapi tahun-tahun tantangan hukum,” tambah orang tersebut.
Juru bicara perusahaan menolak untuk berkomentar.
Membagi kelompok Hollywood terkenal tersebut kemungkinan besar akan memicu gugatan dari investor obligasi, sambil juga memperumit penggunaan konten Warner di berbagai platform dan jaringan, kata orang-orang yang akrab dengan pemikiran manajemen.
Pemecahan perusahaan dipandang sebagai “pilihan nuklir”, kata orang lain yang dekat dengan manajemen WBD, namun mereka memperingatkan bahwa situasinya berubah-ubah dan keadaan bisa berubah.
Zaslav dan Wiedenfels malah mencari cara untuk melepaskan aset-aset kecil. Mereka sedang mempertimbangkan tawaran untuk menjual penyiar Polandia TVN atau saham dalam bisnis permainan video Warner, yang memiliki properti intelektual berharga untuk permainan Harry Potter, kata orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut.
Manajemen WBD berharap investor akan tetap sabar saat mereka bekerja untuk membalikkan keadaan perusahaan, mereka menganggap nilai pasar sebenarnya seharusnya sekitar $60 miliar, atau $25 per saham, jauh di atas $7,88 di mana saham tersebut ditutup pada hari Senin. Saham WBD turun lagi 5 persen dalam perdagangan pagi hari Selasa.
Kelompok ini dibentuk pada bulan April 2022 dari sebuah merger yang dimaksudkan untuk membantu dua perusahaan media warisan, Discovery dan WarnerMedia, bersaing dalam pertempuran streaming yang brutal dengan Netflix dan Disney.
Namun, mereka telah kesulitan meyakinkan Wall Street, yang telah memotong valuasinya dan menekan manajemen WBD untuk mengambil tindakan. Perusahaan ini akan melaporkan pendapatannya secara triwulanan pada hari Rabu.
Sejak merger, kelompok ini telah fokus pada pemotongan biaya dan melunasi utang, memperkenalkan beberapa putaran pemutusan hubungan kerja dan menjual aset seperti All3Media, perusahaan produksi Inggris di balik Fleabag.
Disarankan
Salurannya, CNN, bulan lalu memecat sekitar 100 karyawan, atau 3 persen dari stafnya, sebagai bagian dari strategi perubahan digital. Meskipun manajemen WBD telah ingin menjual aset, ambang batas untuk melepaskan CNN akan “sangat, sangat tinggi” karena pentingnya secara strategis serta implikasi pajak dari suatu kesepakatan, kata seseorang yang akrab dengan masalah tersebut.
Orang tersebut menambahkan bahwa WBD menganggap tidak mungkin ada tawaran yang cukup menggiurkan untuk menutupi kekhawatiran tersebut.
“[Zaslav] juga sangat jelas bahwa dia melihat CNN sebagai aset strategis dan reputasi. Ini adalah salah satu jaringan unggulan yang membantu kami di sisi afiliasi,” kata mereka, merujuk pada pembayaran yang dilakukan perusahaan kabel kepada jaringan televisi untuk menyiarkan program mereka.
Secara keseluruhan, WBD “seharusnya bernilai jauh lebih tinggi. Itu seharusnya tidak memerlukan dua hingga tiga tahun lagi untuk mencapainya,” kata orang tersebut. “Tetapi pasar saat ini sulit dan banyak hal yang harus berjalan dengan baik”.