Hedge fund menumpuk dalam taruhan pendek terhadap Tesla Inc. tepat sebelum pembuat kendaraan listrik mengungkapkan serangkaian angka yang memicu reli harga saham yang besar.
Sekitar 18% dari lebih dari 500 hedge fund yang dilacak oleh penyedia data Hazeltree memiliki posisi pendek secara keseluruhan pada Tesla pada akhir Juni, persentase tertinggi dalam lebih dari setahun, menurut data yang dibagikan dengan Bloomberg. Itu dibandingkan dengan sedikit di bawah 15% pada akhir Maret.
Keberhasilan taruhan kontrarian itu sekarang mengancam untuk memberikan kerugian kepada hedge fund di baliknya. Hasil penjualan terbaru Tesla, yang dipublikasikan pada 2 Juli, mengungkapkan angka pengiriman kuartal kedua yang melampaui perkiraan rata-rata analis, meskipun penjualan turun. Investor langsung bereaksi terhadap berita tersebut, mendorong harga saham perusahaan ke level tertinggi dalam enam bulan. Sejak awal Juni, harga saham Tesla sekarang melonjak sekitar 40%.
Tesla kemungkinan akan melihat margin keuntungan meningkat, dibantu oleh penurunan biaya produksi dan bahan baku, menurut Seth Goldstein dari Morningstar Inc., salah satu dari tiga analis teratas yang meliput saham tersebut dalam peringkat Bloomberg yang melacak rekomendasi harga.
Perusahaan kemungkinan akan “kembali ke pertumbuhan laba” tahun depan, katanya dalam sebuah catatan kepada klien. Namun, bagaimana Tesla menangani fokus pasar yang semakin intens terhadap kendaraan listrik yang terjangkau akan menjadi kunci, tambahnya.
Perkembangan ini menyumbang pada rasa ketidakpastian yang berkelanjutan tentang bagaimana memperlakukan pasar EV secara lebih luas, di tengah berbagai dinamika yang bertentangan. Industri ini – pilar kunci dalam perlombaan global untuk mencapai emisi nol netral pada 2050 – mendapat manfaat dari kredit pajak yang besar. Namun juga menghadapi hambatan besar dalam bentuk perang tarif dan bahkan politik identitas, dengan beberapa konsumen menolak EV sebagai bentuk transportasi yang “sadar akan isu sosial dan politik”.
Di AS, Donald Trump mengatakan bahwa jika ia kembali menjadi presiden setelah pemilihan November, ia akan mencabut undang-undang yang ada yang mendukung kendaraan bertenaga baterai, menyebutnya “gila”. Namun, Trump adalah “penggemar besar” Cybertruck Tesla, menurut Elon Musk, CEO raksasa EV tersebut.
Sementara itu, daftar gangguan internal di Tesla panjang. Pada April, Musk memberi tahu staf untuk bersiap menghadapi pemangkasan pekerjaan besar-besaran, dengan peran penjualan termasuk yang terkena dampaknya. Dan Cybertruck, model konsumen baru pertama Tesla dalam beberapa tahun, lambat dalam meningkatkan produksi.
Untuk alasan itu, beberapa manajer hedge fund telah memutuskan bahwa saham tersebut di luar batas. Tesla “sangat sulit bagi kami untuk ditempatkan,” kata Fabio Pecce, chief investment officer di Ambienta di mana ia mengelola $700 juta, termasuk mengelola dana lindung nilai Ambienta x Alpha.
Secara dasar, tidak jelas apakah investor berurusan dengan “perusahaan top dengan tim manajemen yang hebat” atau apakah itu “fransise yang terganggu dengan tata kelola korporat yang tidak memadai,” katanya.
Namun, “jika Trump menang, itu akan benar-benar sangat positif” bagi Tesla, meskipun “tentu saja tidak luar biasa untuk EV dan energi terbarukan secara umum,” katanya. Karena Trump diperkirakan akan memberlakukan “tarif besar terhadap pemain China,” yang akan “menguntungkan” bagi Tesla, kata Pecce.
Investor mengakhiri 2023 dengan menyatakan bahwa mereka kemungkinan akan mundur lebih jauh dari saham hijau secara umum, dan EV khususnya, menurut survei Bloomberg Markets Live Pulse. Hampir dua pertiga dari 620 responden mengatakan mereka berencana untuk menjauh dari sektor EV, dengan hampir 60% mengharapkan iShares Global Clean Energy exchange-traded fund untuk memperpanjang penurunannya pada 2024. ETF itu telah kehilangan 13% sejauh ini tahun ini setelah merosot lebih dari 20% pada 2023.
Indeks Kembalinya Harga Kendaraan Listrik Bloomberg, yang anggotanya termasuk BYD Co., Tesla, dan Rivian Automotive Inc., turun sekitar 22% sejauh ini pada 2024. Sementara itu, logam dan mineral yang diperlukan untuk memproduksi baterai berada di bawah kendali pasar komoditas yang sangat fluktuatif, dengan spekulan secara teratur mencoba untuk mendapatkan keuntungan cepat dari perubahan pasokan dan permintaan. Volatilitas harga berarti beberapa produsen baterai harus menyesuaikan diri dengan pasar di mana margin keuntungan mereka telah terjepit dengan buruk.
Dalam latar belakang itu, produsen otomotif tradisional semakin merasa tertekan oleh pemegang saham untuk melambatkan belanja modal mereka pada EV, dengan contoh terbaru termasuk Porsche AG. Polestar Automotive Holding UK Plc, produsen EV mewah, telah kehilangan hampir 95% nilainya sejak dipisahkan dari Volvo Car AB dua tahun yang lalu. Fisker Inc., produsen EV mewah lainnya, melihat nilai mereka terhapus mulai tahun lalu dan sejak itu mengajukan perlindungan kebangkrutan Bab 11.
Soren Aandahl, pendiri dan CIO Blue Orca Capital berbasis di Texas, mengatakan bahwa “penilaian di ruang EV sangat terpukul” sehingga sekarang ia menghindari melakukan shorting pada sektor tersebut. Ini tidak lagi menjadi taruhan kontrarian yang jelas, karena biasanya yang terbaik jika investor masuk “ketika hal-hal sedikit lebih tinggi,” katanya. Tetapi pada titik ini, “banyak udara sudah keluar dari balon.”
Namun, Eirik Hogner, deputy portfolio manager di dana lindung nilai Clean Energy Transition senilai $2,7 miliar, menyarankan bahwa mungkin ada lebih banyak rasa sakit yang akan datang bagi industri EV secara lebih luas. Masih ada “terlalu banyak” startup yang tetap “sub-skala” dan dengan margin kotor yang hanya “terlalu rendah,” katanya. Akibatnya, dinamika pasokan dan permintaan pasar EV “masih sangat negatif.”
“Pada akhirnya, saya pikir Anda perlu melihat lebih banyak kebangkrutan” sebelum pasar mulai terlihat lebih sehat, kata Hogner.