Seorang manajer kekayaan pribadi Eropa di Hong Kong mengatakan kepada saya minggu lalu bahwa dia baru saja mendapatkan katalis yang dia perlukan untuk mendapatkan akun miliarder Taiwan: geopolitik.
Miliarder tersebut hanya memilih dua manajer kekayaan besar – UBS dan JPMorgan Chase – setelah kejatuhan Credit Suisse tahun lalu. Dia ingin bank ketiga tetapi tidak ingin meningkatkan eksposur terhadap orang Amerika.
Kekhawatiran tycoon Taiwan, kata bankir tersebut, berasal dari ketidakpastian yang disebabkan oleh ketegangan China-Amerika Serikat: Bagaimana jika Amerika berbalik melawan orang seperti dia, atau bank-bank Amerika Serikat menghadapi tekanan untuk mundur dari bisnis di sana?
Dalam beberapa tahun terakhir, ketika perang mulut China-Amerika Serikat telah meningkat, saya telah berulang kali mendengar dari sumber di Amerika Serikat tentang bagaimana perusahaan dan investor mengurangi risiko dari China, membangun ketahanan dalam rantai pasokan mereka, mengurangi eksposur mereka dan memberikan premi risiko yang lebih tinggi untuk bisnis di sana. Mereka mengatakan bahwa China masih terlalu besar sebagai pasar untuk diabaikan atau ditinggalkan, tetapi mereka memerlukan backup, ‘China plus 1’.
Dalam beberapa hari terakhir di Hong Kong dan Singapura, percakapan dengan lebih dari selusin bankir senior, pejabat, dan investor menunjukkan bahwa de-risking yang sama sedang terjadi di ujung dunia lain dengan urgensi yang sama. Orang-orang bertanya apa ‘Amerika plus 1’ mereka.
Orang-orang kaya seperti miliarder Taiwan sedang melakukan diversifikasi aset dan eksposur mereka jauh dari Amerika Serikat. Perusahaan mencari sumber pendanaan tambahan dari bagian lain dunia, seperti Timur Tengah, dan membangun pabrik di tempat seperti Asia Tenggara. Dan mereka sedang memikirkan cara untuk mengurangi ketergantungan mereka pada dolar, kata sumber-sumber tersebut. Sumber-sumber tersebut meminta anonimitas untuk berbicara dengan bebas karena sensitivitas subjek tersebut.
Percakapan ini memberikan gambaran tentang bagaimana geopolitik memengaruhi keputusan investasi di Timur. Dan ketika kekhawatiran ini mengarah pada tindakan, mereka menyoroti risiko fragmentasi lebih lanjut dari ekonomi global, dengan konsekuensi yang melekat, seperti tekanan inflasi.
Juga jelas dari percakapan ini, bagaimanapun, bahwa decoupling semacam itu tidak mungkin lengkap dan akan memakan waktu bertahun-tahun, jika tidak dekade, mengingat posisi dominan dolar. Seorang bankir top di wilayah tersebut mengatakan bahwa perusahaan dan investor di Asia masih ingin mengakses Amerika Serikat sebagai pasar terdalam dan paling likuid di dunia.
Tetapi tampaknya ada urgensi baru di sekitar percakapan ini ketika orang melihat ketegangan eskalasi dengan langkah-langkah seperti tarif dan sanksi. Seorang bankir berbasis di Singapura mengatakan bahwa di masa lalu ketika orang berbicara tentang menggantikan dolar AS, mereka akan berbicara dalam jangka waktu 20-30 tahun; sekarang, mereka berbicara dalam jangka waktu 10-15 tahun.
Sanksi AS menyusul invasi Rusia ke Ukraina telah membuat realisasi bahwa otoritas Barat dapat menyita aset dalam konflik menjadi semakin nyata. Hal itu diperparah oleh kekhawatiran tentang keberlanjutan tingkat utang AS dan dampaknya terhadap dolar, kata bankir tersebut, membuat orang bertanya “mengapa saya harus memiliki aset dolar AS?”
Dilema tersebut dapat terlihat dari data. Dolar AS masih menyumbang hampir 60% dari cadangan devisa, tetapi telah terjadi diversifikasi gradual menjauh dari itu, menurut Dana Moneter Internasional.
Dan sementara data SWIFT menunjukkan dolar mendominasi pembiayaan perdagangan dengan pangsa 84%, yuan tahun lalu menjadi mata uang yang paling banyak digunakan untuk transaksi lintas batas di China untuk pertama kalinya.
Di Asia, diskusi dengan sumber-sumber menunjukkan lebih banyak upaya untuk mengurangi ketergantungan pada dolar AS.
Bank sentral China, Hong Kong, Thailand, dan Uni Emirat Arab, misalnya, sedang mengembangkan sistem penyelesaian lintas batas yang akan memungkinkan bank-bank yang berpartisipasi menyelesaikan transaksi dalam mata uang lokal.
Lebih banyak bank sentral diharapkan akan diundang untuk bergabung seiring dengan perkembangannya.
Pencarian alternatif terhadap Amerika Serikat juga sedang terjadi di antara beberapa perusahaan. Perusahaan Tiongkok, misalnya, sedang mencari tempat seperti Timur Tengah untuk pendanaan, kata seorang bankir investasi yang berfokus pada China di sebuah pemberi pinjaman global. Dia menunjuk pada kesepakatan $2,2 miliar Nio dengan investor Abu Dhabi. “Ini akan pergi ke AS di masa lalu,” kata bankir tersebut.
Seorang eksekutif perbankan top mengatakan bahwa perusahaan masih ingin pergi ke Amerika Serikat, tetapi yang seperti pengecer fashion cepat Shein – terpaksa mencari penawaran perdana di London setelah mengalami hambatan di New York – sedang dijauhkan.
Geopolitik membuat semua orang berpikir “apakah saya harus memiliki” alternatif, kata bankir tersebut, menambahkan bahwa hal itu “mendorong orang untuk membuat pilihan yang sadar.”
Walaupun tidak banyak yang bisa dilakukan dalam jangka pendek, kata bankir tersebut memikirkan satu dekade mendatang, orang mulai bertanya, “Seberapa besar saya bergantung pada dolar?”
(Pelaporan oleh Paritosh Bansal; Pengeditan oleh Anna Driver)