Pernyataan kebijakan Federal Reserve akan lebih bermanfaat dari pada sedikit lebih panjang dari yang saat ini digunakan untuk menjelaskan penilaian perkembangan ekonomi, bagaimana itu mempengaruhi pandangan bank sentral, dan risiko-risiko terhadap pandangan tersebut, kata Presiden Cleveland Fed Loretta Mester pada hari Selasa.
“Meskipun kesederhanaan sering dianggap sebagai suatu kebaikan, itu juga dapat menjadi suatu kerugian, karena pembuatan kebijakan harus dilakukan di dunia yang penuh ketidakpastian, di mana ekonomi terus-menerus terkena goncangan yang dapat menyebabkan kondisi ekonomi berkembang secara berbeda dengan yang diantisipasi,” kata Mester dalam pernyataan yang disiapkan untuk disampaikan dalam konferensi Bank of Japan di Tokyo. “Dengan pernyataan singkat, setiap kata menjadi lebih penting.”
Pernyataan kebijakan Fed telah menjadi lebih pendek di bawah kepemimpinan Chair Jerome Powell, dan Mester – yang akan pensiun bulan depan – mengatakan bahwa itu tidak selalu pilihan terbaik. “Pernyataan singkat menderita apa yang saya sebut sebagai masalah ‘Hotel California’: Kita enggan mengubah kata-kata tertentu karena sinyal yang mungkin dikirimkan oleh perubahan tersebut,” katanya, mengacu pada lagu hits 1970-an oleh Eagles. “Kata-kata ‘check in’ tetapi sulit untuk membuat mereka ‘check out’ bahkan ketika itu diinginkan.
“Menurut pendapat saya, akan lebih baik bagi pembuat kebijakan untuk mengendalikan narasi dengan menggunakan lebih banyak kata untuk menjelaskan penilaian saat ini terhadap perkembangan ekonomi, bagaimana hal itu telah memengaruhi pandangan ke depan, dan risiko-risiko terhadap pandangan tersebut,” katanya.
Peningkatan lain dalam komunikasi Fed akan menjadi pengenalan “matriks anonim” proyeksi ekonomi dan kebijakan bersamaan dengan Summary of Economic Projections, atau SEP, yang dipublikasikan setiap kuartal. SEP paling terkenal termasuk “dot plot” yang menunjukkan kisaran dan pengelompokan proyeksi para pembuat kebijakan untuk tingkat suku bunga yang tepat.
Dengan mempublikasikan matriks tersebut, “peserta pasar dapat melihat keterkaitan antara pandangan masing-masing peserta dan pandangannya tentang kebijakan moneter yang sesuai dengan pandangan tersebut,” kata Mester. “Saat ini, variabel-variabel dalam SEP tidak terhubung di antara peserta, dan jalur-jalur median yang disediakan tidak selalu mewakili ramalan yang koheren. Misalnya, tidak ada jaminan bahwa seseorang yang memproyeksikan jalur inflasi median pasti akan memproyeksikan jalur output median.”
Rekomendasi dari Mester – yang dia sebut “gunakan kata-kata Anda” dan “hubungkan titik-titik” – datang sebelum tinjauan kerangka kebijakan moneter yang direncanakan oleh Powell akan dimulai tahun ini dan kemungkinan akan berlangsung hingga 2025. Mester mengharapkan Fed akan mempertimbangkan strategi komunikasinya sebagai bagian dari tinjauan tersebut.