Bank Sentral Eropa memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga karena inflasi melambat, tetapi harus mempertimbangkan waktu dalam melonggarkan kebijakan, meskipun arah kebijakan sudah jelas, kata para pembuat kebijakan kunci pada hari Senin.
ECB hampir pasti telah menjanjikan pemotongan suku bunga untuk 6 Juni, sehingga perdebatan beralih ke langkah-langkah berikutnya dan kecepatan di mana langkah-langkah itu dilakukan, dan pasar telah mengurangi harapan mereka untuk bertaruh hanya satu pemotongan lagi tahun ini.
“Kecuali ada kejutan, pemotongan suku bunga pertama pada bulan Juni sudah pasti, tetapi setelah itu kita memiliki beberapa derajat kebebasan,” kata kepala bank sentral Prancis Francois Villeroy de Galhau kepada Boersen Zeitung Jerman.
Ia tidak meminta tindak lanjut cepat tetapi ia sedikit menegur rekan-rekannya seperti anggota dewan Isabel Schnabel yang sudah membahas jeda setelah langkah awal.
“Mengapa begitu, jika kita (pergi) pertemuan demi pertemuan dan data-driven?” kata Villeroy. “Saya tidak mengatakan bahwa kita harus berkomitmen pada bulan Juli, tetapi biarkanlah kita menjaga kebebasan kita dalam hal waktu dan kecepatan.”
Kepala ekonom ECB Philip Lane mengambil sikap yang lebih terukur namun memperingatkan bahwa melonggarkan terlalu lambat berisiko mendorong inflasi di bawah target, yang kemudian akan memaksa ECB untuk terburu-buru dalam pemotongan suku bunga.
“Mempertahankan suku bunga terlalu restriktif terlalu lama bisa mendorong inflasi di bawah target dalam jangka menengah,” kata Lane dalam pidato di Dublin. “Ini akan memerlukan tindakan korektif melalui percepatan pemotongan suku bunga yang bahkan bisa memerlukan turun ke di bawah level netral.”
Saat ini pasar hanya melihat satu pemotongan suku bunga lagi tahun ini setelah langkah awal pada bulan Juni, sebuah pembalikan besar dibandingkan dengan awal tahun, ketika hingga enam pemotongan diharapkan.
Namun, Lane bersikeras bahwa deflasi berjalan sesuai rencana dan bahkan jika angka pertumbuhan harga bisa bergejolak dalam beberapa bulan mendatang, tren tetap sesuai dengan proyeksi bank yang menempatkan inflasi kembali ke target 2% ECB pada tahun 2025.
Villeroy mengatakan bahwa hal ini kemudian bisa memungkinkan ECB untuk melemahkan kebijakan lebih lanjut dan harapan bahwa suku bunga depositonya, yang saat ini berada di 4%, bisa stabil di 2%, tidaklah aneh.
“Kita memiliki ruang yang signifikan untuk pemotongan suku bunga,” katanya. “Dari perspektif saat ini, saya merasa bahwa harapan pasar saat ini untuk suku bunga terminal kami tidak tidak masuk akal.”
Bicara kepada Financial Times, Lane juga mengatakan bahwa para pembuat kebijakan ECB perlu menjaga suku bunga dalam wilayah restriktif sepanjang tahun dan lebih banyak kemajuan diperlukan dalam inflasi.
“Tetapi dalam zona restriktif kita bisa turun sedikit,” katanya.
Baik Lane maupun Villeroy sepakat bahwa kenaikan baru-baru ini dalam pertumbuhan upah yang dipertimbangkan tidak terlalu mengkhawatirkan dan diperkirakan akan terjadi penurunan lebih lanjut dalam pendapatan.
“Penurunan tidak selalu berarti kembali langsung ke keadaan stabil,” kata Lane. “Tahun ini penyesuaian jelas cukup bertahap.”