Saham Palantir (NYSE: PLTR) turun sekitar 16% setelah laporan pendapatan Q1, membuat saya mempertimbangkan apakah penurunan ini dapat dijadikan kesempatan beli. Terlebih lagi, Palantir menunjukkan kuartal lain dengan pertumbuhan pendapatan solid, ekspansi basis klien yang menjanjikan, dan metrik profitabilitas yang kuat. Namun demikian, kekhawatiran tetap ada mengenai valuasi saham yang tinggi. Oleh karena itu, meskipun saya percaya pada prospek jangka panjang Palantir sebagai pemegang saham, saya tetap netral terhadap saham saat ini dan tidak percaya bahwa penurunan ini layak untuk dibeli.
Pertumbuhan yang Mempercepat Didorong oleh Klien Pemerintah dan Komersial
Q1 Palantir menandai periode pertumbuhan yang mempercepat, didorong oleh kinerja solid baik dalam segmen Pemerintah maupun Komersial perusahaan. Pendapatan mencapai $634.4 juta, naik 20.8% dibanding tahun sebelumnya. Hal ini menunjukkan percepatan dari pertumbuhan tahun lalu sebesar 17.7% dan menjadi kuartal ketiga berturut-turut dengan percepatan pertumbuhan pendapatan secara sekuensial. Mari kita lihat lebih dalam kedua segmen Palantir di Q1 untuk lebih memahami apa yang mendorong hasil ini.
Pendapatan Pemerintah Didorong oleh Akselerasi Dalam Negeri, Ekspansi Internasional
Mengawali dengan segmen Pemerintah Palantir, yang menyumbang sekitar 53% dari campuran pendapatan Q1-nya, pertumbuhan pendapatan total dalam segmen ini adalah 16%, mencapai $335 juta. Pertumbuhan ini utamanya didorong oleh akselerasi pendapatan di divisi domestik dan ekspansi internasional yang cepat.
Sumber: Presentasi Investor Q1-2024 Palantir
Di dalam negeri, pertumbuhan pendapatan mempercepat di Q1 di bisnis Pemerintah AS, meningkat 12% secara tahunan dan 8% secara triwulanan menjadi $257 juta. Hal ini dibandingkan dengan peningkatan 3% secara triwulanan di Q4, dengan perangkat lunak Palantir semakin menjadi kritis bagi Pemerintah AS dalam lingkungan geopolitik yang tidak stabil saat ini. Divisi Pemerintah Internasional Palantir lebih memperkuat pertumbuhan segmen ini, dengan pendapatan naik 33% menjadi $79 juta.
Momen penting di Q1 adalah ketika Angkatan Darat AS memberikan kontrak utama eksklusif kepada Palantir senilai lebih dari $178.4 juta untuk mengembangkan sebuah node penargetan generasi berikutnya sebagai bagian dari program TITAN. Hal ini menjadi saat bersejarah bagi Palantir, karena menjadi perusahaan perangkat lunak pertama yang pernah memenangkan kontrak utama untuk sistem perangkat keras. Ini efektif memposisikan Palantir untuk menetapkan dirinya sebagai vendor utama yang mirip dengan raksasa seperti Lockheed Martin (NYSE: LMT) atau Northrop Grumman (NYSE: NOC) di bidang produk senjata dan kedirgantaraan.
Pendapatan Komersial Meningkat Setelah Ekspansi Basis Klien yang Cepat
Beralih ke segmen Komersial Palantir, pendapatan mengalami lonjakan yang signifikan lagi, didorong oleh adopsi yang semakin meningkat terhadap platform kecerdasan buatan (AIP) dan ekspansi klien perusahaan.
Cerita masih berlanjut
Dalam pembaruan sebelumnya mengenai Palantir, saya menekankan peran penting Bootcamp dalam memperkuat basis pelanggan korporat Palantir. Palantir mengadakan lokakarya langsung ini untuk memperlihatkan kemampuan perangkat lunaknya, terutama AIP-nya. Demonstrasi yang berhasil seharusnya memungkinkan klien potensial untuk menyadari tawaran nilai yang ditawarkan Palantir dan potensialnya untuk menyetujui kontrak.
Strategi ini tampaknya sangat berhasil bagi perusahaan. Di Q1, Palantir menambahkan 41 pelanggan net baru di segmen Komersial AS-nya (lihat gambar di bawah ini). Ini menandai peningkatan 69% dalam jumlah pelanggan Palantir secara tahunan dan 19% secara triwulanan. Palantir juga mencatat akselerasi yang signifikan di sini, dibandingkan dengan pertumbuhan 8% secara triwulanan dari Q1 tahun lalu.
Sumber: Presentasi Investor Q1-2024 Palantir
Profitabilitas yang Meningkat Pesat, Namun Kekhawatiran Valuasi Tetap Ada
Pertumbuhan pendapatan yang kuat Palantir secara bertahap memungkinkan perusahaan untuk mencatat perbaikan dalam ekonomi unit, sehingga memperbaiki metrik profitabilitasnya. Margin operasi disesuaikan perusahaan mencapai 36%, naik dari 34% pada kuartal sebelumnya dan 24% tahun lalu, menandai enam kuartal berturut-turut dari ekspansi. Hal ini menghasilkan pendapatan operasi yang disesuaikan sebesar $226.5 juta, naik 81% dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Selain itu, arus kas bebas disesuaikan Palantir mencapai $149 juta, juga mencapai margin yang mencolok sebesar 23%.
Dengan tambahan arus kas ke dalam neraca Palantir, perusahaan menutup kuartal dengan posisi kas sebesar $3.87 miliar, semua itu sambil tetap mempertahankan status bebas utang. Namun demikian, investor seharusnya tetap memperhitungkan risiko yang terlibat dalam valuasi saham Palantir saat ini, tidak peduli seberapa mengesankan metrik profitabilitas dan posisi keuangan yang kuat.
Pada akhirnya, Palantir masih diperdagangkan dengan perkiraan harga saham sekitar 65 kali pendapatan per saham (EPS) yang diharapkan tahun ini dan 54 kali EPS yang diharapkan tahun depan. Akselerasi pertumbuhan pendapatannya dan ekspansi margin yang terus berlanjut mungkin memungkinkan perusahaan untuk tumbuh ke dalam beberapa kelipatan ini lebih cepat daripada nanti. Namun, kasus investasi Palantir menawarkan margin keamanan yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan tingkat tahun lalu, bahkan setelah penurunan pasca-laporan pendapatan—dan ini datang dari seorang pemegang saham dengan harapan tinggi.
Apakah Saham PLTR Layak Dibeli, Menurut Analis?
Sentimen saat ini di Wall Street terlihat bearish, bahkan setelah penurunan harga saham Palantir pasca-laporan pendapatan. Menurut Wall Street, Palantir Technologies memiliki peringkat konsensus Moderate Sell berdasarkan dua Buys, lima Holds, dan enam Sells dalam tiga bulan terakhir. Pada harga $19.67, rata-rata target harga saham PLTR menunjukkan potensi penurunan sebesar 4.5%.
Jika Anda bertanya-tanya kepada analis mana yang harus diikuti jika Anda ingin membeli dan menjual saham PLTR, analis paling menguntungkan yang menutupi saham (dalam jangka waktu satu tahun) adalah Mariana Perez dari Bank of America (NYSE: BAC) Securities, dengan return rata-rata 61.42% per rating dan tingkat keberhasilan 92%. Klik gambar di bawah ini untuk mempelajari lebih lanjut.
Kesimpulan
Untuk merangkum, laporan Q1 Palantir mencerminkan akselerasi pertumbuhan pendapatan yang terus berlanjut, terlihat di kedua segmen Pemerintah dan Komersialnya. Dengan Pemerintah semakin mengandalkan perangkat lunak Palantir dalam lingkungan geopolitik yang tidak stabil dan klien korporat secara bertahap menyadari kemampuan AIP-nya, prospek jangka panjang Palantir tampak lebih menjanjikan dari sebelumnya.
Namun, kekhawatiran yang persisten terhadap valuasi saham tidak dapat diabaikan. Meskipun Palantir menunjukkan potensi bagi investor jangka panjang, dan saya salah satunya, sikap netral terhadap saham tampak wajar, mengingat multiple valuasi yang tinggi. Oleh karena itu, saya tidak akan membeli saham ini pada penurunan ini jika saya mencari untuk memulai posisi di Palantir. Saya lebih memilih menunggu titik masuk yang mungkin lebih menarik.
Disclosure