Palantir mencatatkan pertumbuhan pendapatan tertinggi dalam sejarah perusahaan di kuartal pertama tahun fiskal 2026. Pendapatan komersial dari Amerika Serikat naik 133 persen. Perusahaan juga menaikkan target pendapatan tahunan mereka sebanyak 10 poin. Secara operasional, semuanya berjalan baik. Tapi tiba-tiba Alex Karp datang ke acara CNBC’s Squawk Box dan mengkritik dasar dari model bisnis AI.
Dia tidak bicara soal pesaing Palantir. Dia bicara soal perusahaan yang teknologinya dipakai oleh platform Palantir sendiri. "Saya tidak ingin menjelekkan mereka," kata Karp, "tapi ada sesuatu yang benar-benar salah."
Apa yang Karp katakan tentang OpenAI dan Anthropic di TV langsung
Masalahnya, menurut Karp, ada pada token. Cara OpenAI dan Anthropic menjual akses AI berdasarkan konsumsi token, menurut dia, membuat banyak perusahaan besar frustrasi. "Pandangan umum di kalangan perusahaan di negara ini adalah, saya akan santai dan buang-buang waktu dengan token, saya tidak dapat nilai apa-apa, dan mereka malah dapat data saya," kata Karp di CNBC.
Ketika pembawa acara Andrew Ross Sorkin berkata "itu kedengarannya seperti menjelekkan," Karp menjawab: "Tidak, tidak. Ini laporan."
Dia bilang pelanggan mulai beralih dari apa yang dia sebut "tokenmaxxing" ke model open-weight yang memberikan hasil serupa dengan biaya yang jauh lebih murah. Percakapan tentang Return on Investment (ROI) sedang berubah. Perusahaan-perusahaan mulai bertanya lebih keras tentang apa yang sebenarnya mereka dapatkan dari uang yang mereka keluarkan, dan banyak dari mereka tidak suka dengan jawabannya.
Saham Palantir naik 8 persen pada hari itu. Sebelum wawancara, perusahaan sudah menerbitkan manifesto "kedaulatan AI" dengan 9 poin di X, yang menjadi dasar pemikiran untuk pernyataan Karp.
Kenapa Karp bilang kepemilikan data adalah pertarungan AI yang sebenarnya
Argumen utama Karp adalah soal kendali. Perusahaan dan pemerintah, kata dia, ingin memiliki komputasi, model, tumpukan data, dan keunggulan mereka sendiri. Kata yang dia pakai terus-menerus adalah kepemilikan. "Mereka ingin tahu bahwa mereka memiliki alat produksi. Itu tidak dialihkan ke orang lain," kata Karp.
Pemikiran ini meluas ke wilayah yang lebih besar dari sekadar perangkat lunak perusahaan. Karp bilang sangat gila untuk menyerahkan aplikasi militer atau pemerintahan sepenuhnya ke laboratorium AI, yang pada dasarnya menyerahkan keputusan sensitif ke sekelompok kecil perusahaan Silicon Valley yang bekerja berdasarkan kesepakatan.
Untuk menggambarkan arah pasar ini, Karp menyebutkan kemitraan Palantir dengan Nvidia yang diumumkan pada minggu yang sama, untuk membuat model AI khusus untuk lembaga pemerintah AS. "Yang membuat saya sejalan dengan Nvidia adalah apa yang diinginkan pelanggan teknis, yaitu kendali atas komputasi, model, tumpukan data, dan keunggulan mereka," kata Karp di CNBC.
Angka Palantir Q1 2026 dan hubungannya dengan argumen Karp
Karp membuat argumen ini dari posisi bisnis yang kuat. Pendapatan Palantir Q1 FY2026 mencapai 1,63 miliar dolar, naik 85 persen dari tahun sebelumnya, yang merupakan tingkat pertumbuhan tertinggi dalam sejarah. Pendapatan komersial AS mencapai 595 juta dolar, naik 133 persen. Margin operasi yang disesuaikan naik dari 44 persen menjadi 60 persen.
Dalam panggilan pendapatan, Karp bilang skor Rule of 40 Palantir telah mencapai 145 persen, yang dia sebut hanya bisa ditandingi oleh Nvidia, Micron, dan SK Hynix. Manajemen menaikkan target pendapatan setahun penuh menjadi pertumbuhan 71 persen, sepuluh poin di atas perkiraan kuartal sebelumnya. Nilai kesepakatan komersial AS yang masih berjalan, yang berarti nilai potensial dari kontrak yang belum diakui sebagai pendapatan, mencapai 4,92 miliar dolar, naik 112 persen dari tahun sebelumnya.
Kelelahan biaya token mulai terlihat di perusahaan-perusahaan nyata. Uber membatasi pengeluaran karyawan untuk alat coding berbasis AI menjadi 1.500 dolar per bulan setelah menghabiskan anggaran AI mereka dalam empat bulan. Itu persis seperti yang digambarkan Karp. Model token berfungsi sampai suatu titik, dan bagi semakin banyak perusahaan besar, model itu sudah tidak berfungsi lagi.
Masalah valuasi Palantir yang tidak bisa diselesaikan hanya dengan sikap percaya diri Karp
Bisnisnya berkembang pesat. Tapi sahamnya turun 28,67 persen sepanjang tahun ini. Ini menunjukkan kekhawatiran pasar yang sebenarnya, bukan masalah klien yang menginginkan kendali data.
Palantir ditutup di angka 126,79 dolar pada 10 Juli dan diperdagangkan dengan harga forward P/E mendekati 91. Kelipatan itu membutuhkan pertumbuhan di masa depan yang sangat besar untuk dibuktikan. Meskipun ada pertumbuhan pendapatan 84,7 persen, investor menghabiskan sebagian besar 2026 untuk bertanya apakah tingkat ini bisa bertahan, atau apakah sahamnya sudah terlalu tinggi akibat euforia AI tahun lalu.
Michael Burry tidak setuju. Scion Asset Management mengumumkan posisi jual (put) yang terkait dengan 5 juta saham Palantir pada laporan Q3 2025. Waktu itu, nilainya sekitar 912 juta dolar. Tapi laporan ini tidak menunjukkan harga jual atau apakah posisinya masih terbuka. Namun bertaruh pada penurunan saham senilai 912 juta dolar bukanlah keputusan biasa.
Apa arti kritik Karp tentang OpenAI dan Anthropic bagi investor AI
Argumen Karp, jika terbukti benar, dapat memengaruhi lebih dari sekedar saham Palantir. Model token adalah dasar pendapatan utama OpenAI dan Anthropic. Jika pelanggan benar-benar beralih ke model open-weight dan menuntut lebih banyak kendali atas infrastruktur, itu akan mengubah asumsi pertumbuhan untuk perusahaan AI yang menggunakan model tertutup.
Namun, ada argumen sebaliknya. Karp memiliki motivasi bisnis yang jelas untuk menjelek-jelekkan AI berbasis token, karena Palantir memposisikan dirinya sebagai alternatif. Angkanya realistis, tapi ada juga motif pribadi. Perusahaan-perusahaan yang katanya frustrasi mungkin masih menandatangani kontrak besar dengan OpenAI dan Anthropic, sambil menjajaki pendekatan Palantir.
Yang jelas, debat tentang model bisnis di industri AI semakin keras. Mereka yang mengkritik bukan lagi hanya akademisi atau mereka yang bertaruh pada penurunan saham. Sekarang, CEO perusahaan yang mencatat pertumbuhan pendapatan 84,7 persen dan kredibilitas pasar cukup untuk menggerakkan saham mereka 8 persen hanya dengan tayangan televisi, mulai ikut bersuara.