Tetaplah terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke UK financial regulation myFT Digest – langsung dikirimkan ke kotak masuk email Anda.
Beberapa bank tidak mampu mengukur paparan mereka terhadap ekuitas swasta, yang ditemukan oleh Bank of England, dalam peringatan terbaru bahwa industri senilai $8tn ini dapat mengancam sistem keuangan secara lebih luas.
Pengatur BoE Rebecca Jackson mengatakan pada hari Selasa bahwa pemberi pinjaman seharusnya secara rutin melakukan uji stres terhadap paparan mereka, tetapi “hampir tidak ada bank yang melakukannya dengan baik”.
“Banyak bank tidak mampu mengidentifikasi secara unik dan sistematis menggabungkan atau mengukur paparan risiko kredit dan risiko kontraktor mereka yang terkombinasi terhadap sektor ekuitas swasta,” katanya dalam surat yang dikirimkan kepada pejabat risiko utama pemberi pinjaman.
Jackson, seorang direktur eksekutif BoE, menambahkan dalam pidatonya bahwa “sangat sedikit perusahaan melakukan uji stres rutin, khusus, dan komprehensif untuk paparan terkait [perusahaan ekuitas swasta] secara agregat”.
Dia menyamakan kurangnya pengetahuan industri perbankan terhadap paparan mereka terhadap sponsor ekuitas swasta dengan masalah mereka dalam menangani Archegos Capital, yang kebangkrutannya pada Maret 2021 menyebabkan enam bank kehilangan lebih dari $10 miliar dan berkontribusi pada kejatuhan Credit Suisse.
Komentar Jackson ini mengikuti peringatan sebelumnya yang dikeluarkan BoE tentang efek gelembung ekuitas swasta terhadap ekonomi yang lebih luas.
Selama satu dekade terakhir, bank telah menjadi semacam toko serba ada bagi perusahaan pembelian, yang memainkan peran yang semakin berpengaruh dalam ekonomi global.
Bank memberikan pendanaan untuk transaksi serta mengatur penawaran pinjaman dan obligasi untuk perusahaan portofolio yang dimiliki oleh grup ekuitas swasta untuk melakukan restrukturisasi utang, yang menghasilkan aliran biaya yang menguntungkan.
Pada saat yang sama, ledakan kredit swasta telah memaksa bank untuk berinvestasi dan bersaing dengan dana dalam sektor tersebut.
Meskipun paparan terhadap ekuitas swasta sejauh ini sebagian besar telah menjadi berkah bagi neraca bank, peningkatan suku bunga dan lingkungan makroekonomi yang memburuk dapat menimbulkan risiko baru.
“Korelasi prospektif ada di mana-mana, dan tidak sulit untuk membayangkan sebuah skenario, seperti praktik buruk di sponsor keuangan atau kebangkrutan beberapa perusahaan portofolio, di mana korelasi risiko meningkat secara signifikan, dan likuiditas menguap, meninggalkan bank terbuka terhadap kerugian yang parah dan tak terduga,” kata Jackson.
Industri ekuitas swasta meledak selama satu dekade di tengah lingkungan suku bunga rendah, yang telah melihat asetnya melonjak empat kali lipat sejak 2012.
Namun, kenaikan suku bunga telah meningkatkan biaya pinjaman perusahaan-perusahaan yang dimiliki oleh grup ekuitas PE, menempatkan mereka di bawah tekanan keuangan yang lebih besar.
Ini juga telah menyebabkan pasar yang lemah untuk penawaran saham perdana dan perjanjian, yang telah memaksa beberapa grup pembelian untuk beralih ke bentuk utang baru termasuk pembiayaan nilai aset bersih, di mana portofolio perusahaan yang mereka miliki digunakan sebagai jaminan untuk meminjam lebih banyak uang.
Hal ini dapat membantu manajer ekuitas swasta mengembalikan uang kepada investor mereka dan memberikan pendanaan tambahan kepada perusahaan yang mereka miliki, meskipun juga telah meningkatkan jumlah leverage yang mereka gunakan.
“Tren-tren yang diidentifikasi oleh tinjauan ini; peningkatan leverage secara perlahan, paparan besar, struktur yang rumit, dan agregasi risiko yang buruk, semuanya menunjukkan bahwa bank mungkin tidak siap menghadapi ujian tersebut, jika atau saat itu muncul,” kata Jackson.
Asosiasi perdagangan UK Finance mengatakan BoE telah menyoroti “sejumlah isu penting” yang perlu dipertimbangkan bank dalam hal paparan terhadap ekuitas swasta.
“Bank akan memperhatikan ini dan melihat bagaimana mereka saat ini mempertimbangkan tingkat paparan dan apa perbaikan yang dapat dilakukan sesuai dengan surat dan temuan Bank of England,” tambahnya.
Pelaporan tambahan oleh Akila Quinio di London.
