Sumber gambar: The Motley Fool.
23 Okt. 2024 jam 5 sore ET
CEO — Lorie Tekorius
CCO & Leasing Officer — Brian Comstock
CFO — Michael Donfris
Wakil Presiden, Keuangan Perusahaan dan Bendahara — Justin Roberts
Butuh kutipan dari analis Motley Fool? Email [email protected]
Lorie Tekorius: Terima kasih, Justin, dan selamat sore semuanya. Momentum positif Greenbrier di 2024 berkembang di kuartal keempat kami. Kami memajukan strategi ‘Better Together’ multi-tahun yang fokus pada tiga area utama: mempertahankan posisi kepemimpinan Manufaktur di semua wilayah, meningkatkan margin kotor Manufaktur, dan menggandakan pendapatan berulang di bisnis leasing. Saya senang dengan hasil dan pencapaian sejak kami luncurkan strategi tiga bagian ini dua tahun lalu. Di Q4, Greenbrier menghasilkan EBITDA kuartal tertinggi kedua senilai $159 juta dan margin kotor agregat meningkat menjadi 18.2%. Ini adalah pertumbuhan margin beruntun 310 basis poin. Margin kotor agregat tahun penuh 15.8% adalah 460 basis poin lebih tinggi dari tahun fiskal 2023.
Q4 adalah kuartal keempat berturut-turut kami dengan margin kotor di tingkat mid-teens atau lebih tinggi, didorong oleh eksekusi manufaktur dan sindikasi yang kuat, serta pertumbuhan pendapatan berulang. Dalam kurang dari enam kuartal, kami mencapai target jangka panjang yang kami berikan di Investor Day April 2023. Dan saya ingin mengakui semua orang di Greenbrier dari lantai produksi sampai ruang rapat untuk aksi mereka dalam menjalankan strategi ambisius kami dan membantu kami capai tonggak penting ini lebih cepat dari rencana. Efisiensi operasi terus membaik, dan kami memajukan inisiatif kunci di seluruh organisasi, seperti insourcing dan ekspansi armada sewa.
Dan sejak kami umumkan rencana untuk memperluas armada sewa kereta api kami sendiri, kami telah tingkatkan pendapatan berulang dari aktivitas leasing sebesar 25% dan berada di jalur yang tepat untuk menggandakannya dalam empat tahun ke depan. Kami juga hampir mencapai kisaran target untuk return on invested capital, yang awalnya kami perkirakan baru tercapai tahun 2026. Dan sementara indikator kinerja utama ini menguntungkan, kerja keras masih diperlukan. Sorotan lain di kuartal ini adalah memperingati ulang tahun ke-30 Greenbrier sebagai perusahaan publik dengan membunyikan bel pembukaan di Bursa Saham New York bersama kolega. Perayaan ini, dan kinerja operasi serta keuangan yang kuat di Q4, mengakhiri tahun dengan nada tinggi.
Seperti mungkin Anda lihat di rilis penghasilan kami hari ini, kami keluarkan panduan untuk tahun fiskal 2025. Michael akan berikan penjelasan lebih detail sebentar lagi, tetapi Anda bisa harapkan peningkatan margin kotor agregat dari level fiskal 2024 dan hasil bottom-line yang kuat dengan memanfaatkan efisiensi operasional yang telah kami capai dan tetap sangat fokus pada eksekusi. Ini sesuai dengan prioritas strategis utama kami untuk memastikan Greenbrier dapat memberikan kinerja tinggi yang berkelanjutan di berbagai kondisi pasar. Greenbrier juga akan terus meningkatkan posisi terdepan kami di pasar dengan menjalankan inovasi. Contohnya, tim teknik kami baru-baru ini merancang gondola sisi tinggi menggunakan baja kekuatan ultra-tinggi dan tangki amonia anhidrous baru.
Tim kami terus manfaatkan pengalaman industri yang mendalam untuk tingkatkan pangsa pengeluaran pelanggan Greenbrier untuk gerbong kereta, roda, suku cadang, perawatan, dan layanan manajemen. Pendekatan terintegrasi ini akan terus membedakan Greenbrier dari pesaing dan memposisikan kami dengan baik untuk masa depan. Tim komersial kami, dengan kemampuan originasi sewa yang kuat, terus berkinerja baik. Ini memberi kami visibilitas yang sangat baik untuk Manufaktur dan secara bertahap membangun aliran pendapatan sewa. Kami memulai tahun fiskal baru dengan backlog multi-tahun senilai $3.4 miliar dan optimisme besar tentang masa depan Greenbrier. Dan dengan itu, izinkan saya serahkan panggilan ke Brian Comstock, yang akan bahas aktivitas operasi dan kondisi pasar kami lebih detail.
Brian Comstock: Terima kasih, Lorie, dan selamat sore semuanya. Tidak hanya kuartal yang hebat, tetapi operasi kami berkinerja sangat baik sepanjang tahun. Tim leasing terus hasilkan kinerja. Mereka kembangkan armada sebanyak 300 unit di kuartal ini dengan utilisasi armada stabil sekitar 99%. Di tahun fiskal 2024, kami investasi lebih dari $260 juta secara netto ke armada, mendukung tujuan multi-tahun untuk menggandakan pendapatan berulang. Seperti disebutkan Lorie, kami telah mencapai 25% dari tujuan dan mengharapkan aliran pendapatan margin tinggi yang stabil untuk kurangi dampak siklus pasar pada hasil kami.
Kami tetap sangat disiplin dalam pendekatan dan akan lanjutkan investasi hingga $300 juta per tahun secara netto, asalkan penambahan armada memenuhi kriteria pengembalian kami. Tingkat perpanjangan sewa terus tumbuh dua digit dan selama kuartal, kami perpanjang semua unit yang masa sewanya habis. Di fiskal 2025, hanya 10% dari sewa yang akan diperpanjang. Mengingat kekuatan berkelanjutan di pasar leasing, kami yakin akan berhasil perpanjang atau pasarkan ulang unit-unit ini.
Pada September, kami perpanjang dan perluas fasilitas utang warehouse non-recourse kami, memperpanjang periode revolving sampai September 2027, mengurangi ukurannya $100 juta jadi $450 juta, dan turunkan harga all-in lebih dari 25 basis poin. Ini selaraskan fasilitas dengan kebutuhan kami saat ini secara bijak dengan biaya bunga yang diharapkan lebih rendah. Rata-rata suku bunga kami tetap di kisaran mid-4%, jauh lebih rendah dari suku bunga pasar saat ini. Beralih ke pasar gerbong kereta baru, Greenbrier amankan pesanan 4,400 unit senilai $575 juta di kuartal ini. Dengan permintaan yang terus ada di hampir semua tipe gerbong, backlog kami kuat di 26,700 unit dengan perkiraan nilai $3.4 miliar, yang memberikan visibilitas pendapatan signifikan.
Pasar saat ini berbeda dengan siklus boom-bust-build masa lalu. Saat ini, ini adalah pasar penggantian yang digerakkan oleh pasokan, yang memungkinkan kami prediksi permintaan yang lebih stabil dari waktu ke waktu. Keuntungan lalu lintas dan kecepatan diperkirakan modest dan stabil, lebih meminimalkan fluktuasi permintaan gerbong. Lalu lintas intermodal dan carload diproyeksikan tumbuh modest di 2025.
Pemanfaatan armada gerbong kereta di Amerika Utara sekitar 81%, dengan 312.000 unit armada dan penyimpanan per Oktober. Persentase surplus gerbong yang sebenarnya lebih rendah dari 19% yang dilaporkan karena adanya tipe gerbong yang sudah lama menganggur. Secara keseluruhan, pemanfaatan tetap konsisten selama tahun terakhir, mendorong tarif sewa lebih tinggi dengan masa sewa lebih panjang karena pasokan armada yang lebih ketat.
Tidak hanya pasar Amerika Utara yang berubah dalam beberapa tahun terakhir, pendekatan Manufaktur Greenbrier juga berkembang. Kami fokus memaksimalkan kapasitas industri kami. Ini berarti mengelola kapasitas produksi untuk manufaktur gerbong baru dan memenuhi kebutuhan yang tumbuh akan aktivitas restorasi gerbong secara terprogram. Ini melibatkan mengalihfungsikan gerbong yang ada ke layanan peralatan baru melalui pekerjaan penggantian badan, konversi perpanjangan, perakitan ulang, atau konversi dek. Ini juga mencakup modifikasi dan kualifikasi ulang tangki. Pekerjaan ini dilakukan untuk pemilik armada besar yang memerlukan pengerjaan ratusan bahkan terkadang ribuan gerbong sekaligus. Pelanggan ini membutuhkan opsi yang efisien dan menghemat biaya saat mereka mendiversifikasi dan mengoptimalkan armada mereka untuk mencapai target efisiensi mereka sendiri.
Pada tahun fiskal 2025, kami akan melakukan aktivitas ini pada beberapa ribu unit. Pekerjaan ini menguntungkan bagi Greenbrier dan merupakan tambahan dari pesanan gerbong baru kami atau panduan pengiriman saat ini. Pesanan internasional kami tetap sehat dan saluran penjualan kami kuat. Kapasitas produksi Eropa sebagian besar telah dialokasikan hingga tahun fiskal 2025 seiring volume melalui saluran leasing Eropa kami terus tumbuh. Kemampuan kami untuk membuat dan mensindikasi sewaan sangat penting untuk kinerja jangka panjang bisnis Manufaktur Eropa kami dan kami melihat potensi pertumbuhan lebih lanjut. Di Brasil, kami melihat peningkatan permintaan yang sesuai ekspektasi seiring pelanggan menyelesaikan investasi infrastruktur dan beralih ke pembelian gerbong.
Di Q4, kami mengirimkan 7.000 gerbong, peningkatan signifikan dari 5.400 di kuartal sebelumnya. Margin kotor Manufaktur di kuartal keempat naik tajam menjadi 14.8%, mencatat margin kotor tertinggi dalam lebih dari enam tahun. Q4 diuntungkan dari aktivitas sindikasi yang kuat dan campuran produk. Yang penting, telah ada pertumbuhan margin yang berarti sejak kami memulai rencana strategis 18 bulan lalu. Banyak peningkatan efisiensi akan dipertahankan dan kami terus mengerjakan inisiatif lain, termasuk aktivitas insourcing kami. Perluasan fabrikasi internal untuk bagian primer dasar dan sub-perakitan tetap berjalan. Kami berencana menyelesaikan proyek ini di Q3 tahun fiskal 2024 dan merealisasikan manfaat yang tersisa.
Di Q4, sindikasi 1.600 unit dengan beberapa investor menghasilkan likuiditas dan margin yang kuat. Pada tahun fiskal 2024, kami mensindikasi 6.000 unit, tingkat tertinggi kedua dalam sejarah kami. Kinerja ini menunjukkan bahwa likuiditas dan permintaan tetap solid di pasar. Layanan Perawatan mencapai kuartal solid lainnya. Kami terus fokus pada inisiatif untuk meningkatkan efisiensi terkait alur gerbong, waktu siklus, dan retensi karyawan. Inisiatif ini telah menyebabkan peningkatan margin kotor untuk Layanan Perawatan dari tahun ke tahun. Dengan kontribusi besar dari tim manajemen kami yang berpengalaman dan tangkas, Greenbrier berhasil menjalankan rencana strategis kami, memposisikan kami dengan baik untuk masa depan. Sekarang saya serahkan panggilan kepada Michael.
Michael Donfris: Terima kasih, Brian, dan selamat siang semuanya. Mengingat banyaknya informasi dalam rilis penghasilan, slide tambahan dan pernyataan yang dipersiapkan oleh Lorie dan Brian, saya akan fokus pada likuiditas di 2024 dan menyimpulkan dengan panduan tahun fiskal 2025. Greenbrier menghasilkan arus kas operasi sebesar $192 juta untuk kuartal ini dan $330 juta untuk tahun fiskal 2024. Peningkatan untuk kuartal dan tahun penuh ini terutama karena pendapatan bersih dan perbaikan modal kerja, sebagian besar disebabkan berkurangnya inventaris dan aset yang dipegang di neraca untuk sindikasi. Likuiditas di kuartal keempat meningkat hampir $100 juta dari $605 juta di kuartal ketiga menjadi $698 juta di kuartal keempat.
Ini terdiri dari $352 juta tunai dan kapasitas pinjaman tersedia $346 juta. Karena kekuatan dan fleksibilitas neraca kami, kami tetap berada dalam posisi baik untuk menghadapi dinamika pasar. Pada tahun fiskal 2025, kami perkirakan likuiditas akan terus tumbuh, didorong oleh hasil operasi yang lebih baik, efisiensi modal kerja, dan peningkatan kapasitas pinjaman. Selama 10 tahun terakhir, Greenbrier telah mengembalikan lebih dari $0.5 miliar kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali saham, termasuk $9 juta dividen di Q4. Melanjutkan komitmen kami untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham, pekan lalu Dewan Direksi Greenbrier mendeklarasikan dividen kuartalan sebesar $0.30 per saham.
Selain dividen, kami memiliki sisa otorisasi pembelian kembali saham sebesar $45 juta dan akan membeli kembali saham secara oportunistis untuk menciptakan nilai pemegang saham jangka panjang. Sebelum memberikan penjelasan lebih lanjut tentang panduan tahun fiskal 2025 kami, perlu ditekankan bahwa kami memberikan hasil keuangan selama kuartal keempat yang melampaui harapan dan mengakhiri tahun dengan catatan kuat. Kami terus menjalankan strategi multi-tahun kami dan yakin hasil kami menunjukkan manfaat dari fokus teliti kami pada rencana strategis. Kami sudah berada di jalur yang tepat untuk menggandakan pendapatan berulang pada tahun fiskal 2028. Ini dimulai dari titik awal $138 — $113 juta 18 bulan lalu.
Kami telah mencapai tujuan kami untuk margin kotor agregat di kisaran pertengahan belasan dan mendekati kisaran target pengembalian modal investasi antara 10% dan 14% pada tahun fiskal 2026. Dengan hasil ini, ditambah mengetahui tingkat energi dan komitmen tim Greenbrier, saya optimis kami akan menjalankan rencana kami dengan efektif dan memberikan nilai signifikan kepada pemegang saham kami. Dan sekarang, saya akan tutup dengan komentar tentang panduan kami. Berdasarkan tren terkini, pesanan yang kuat dan beragam, serta jadwal produksi saat ini, panduan tahun fiskal 2025 Greenbrier adalah sebagai berikut. Pengiriman gerbong baru 22.500 hingga 25.000 unit. Ini mencakup sekitar 1.600 unit dari Greenbrier Maxion Brazil.
Seperti disebutkan Brian, kami telah mengalokasikan sebagian kapasitas fleksibel kami untuk restorasi gerbong bagi beberapa pelanggan yang menguntungkan bagi pendapatan, tetapi tidak termasuk dalam pengiriman gerbong baru. Pendapatan diperkirakan antara $3.35 miliar hingga $3.65 miliar. Kami perkirakan margin kotor agregat akan naik 20 hingga 70 basis poin menjadi 16% hingga 16,5% dari 15,8% di tahun fiskal 2024. Kami merencanakan margin operasi sebesar 9,2% hingga 9,7%. Metrik ini kami sertakan dalam panduan karena tidak hanya mencakup biaya penjualan dan administrasi, tapi juga cara kami mengelola aktivitas optimasi armada sewa, yang terlihat dari keuntungan penjualan.
Untuk belanja modal, yang akan termasuk sebagian pengeluaran dari inisiatif insourcing tahun 2024, kami perkirakan akan investasi $110 juta di Manufaktur dan sekitar $10 juta di Layanan Perawatan. Kami merencanakan investasi kotor sekitar $395 juta di Layanan Sewa & Manajemen, termasuk belanja modal, serta transfer gerbong kereta ke armada sewa yang diproduksi tahun 2024. Penerimaan dari penjualan peralatan diperkirakan sekitar $90 juta.
Sebagai penutup, kami sangat puas dengan hasil kuartalan dan tahun penuh. Kinerja kuat Greenbrier di 2024 berkat dedikasi dan perhatian kami untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham. Posisi keuangan kami kuat dan strategi Better Together berjalan baik.
Saya yakin Greenbrier siap memberikan nilai berkelanjutan dan kami tetap optimis menatap masa depan. Sekarang, kami buka sesi tanya jawab.
**Operator:** [Instruksi Operator] Pertanyaan pertama dari Bascome Majors dari Susquehanna. Silakan.
**Bascome Majors:** Selamat siang. Melihat ke tahun depan, ada kekhawatiran siklus Amerika Utara bisa agak lambat jangka pendek, berdasarkan pesanan industri. Anda memandu pengiriman yang kurang lebih datar dibanding tahun lalu. Bisakah Anda jelaskan perbedaan pasar Anda, berikan gambaran tentang cakupan backlog, serta peluang dan risiko di berbagai wilayah? Terima kasih.
**Brian Comstock:** Ya. Terima kasih, Bascome. Ini Brian. Saya bisa beri sedikit gambaran tentang backlog. Seperti diketahui, salah satu produk yang sangat panas adalah pasar otomotif. Sementara otomotif panas, boxcar dan produk lain melambat. Kami lihat pergeseran komposisi di paruh kedua tahun dan kami sudah amankan banyak backlog hingga saat ini. Itulah yang memberi kami keyakinan pada panduan yang kami berikan hari ini.
**Michael Donfris:** Dan saya ingin katakan, kami memasuki tahun ini dengan visibilitas yang sudah signifikan, Bascome, lebih sejalan dengan rata-rata historis. Jadi, mungkin akan terlihat lebih banyak ruang kosong di akhir musim semi hingga musim panas. Tapi enam hingga tujuh bulan pertama tahun ini sangat solid dari sisi produksi. Di Amerika Utara, kami punya visibilitas cukup besar, juga di Brasil dan Eropa.
**Bascome Majors:** Terima kasih. Menyatukan semuanya, tampaknya dengan peningkatan margin, ada peluang untuk mendorong EPS mendekati $5. Apakah itu kurang lebih yang Anda maksud, atau ada hal lain di bawah garis yang perlu kami pertimbangkan untuk mencapai EPS dari panduan resmi Anda? Terima kasih.
**Lorie Tekorius:** Bascome, ini Lorie. Saya rasa Anda tepat. Kami di tahun 2024 hampir mencapai $5. Dan saya yakin, dengan cara tim ini beroperasi dan mengeksekusi, kami akan terus menunjukkan peningkatan sepanjang tahun 2025.
**Bascome Majors:** Terakhir, tampaknya pasar di Amerika Utara, setidaknya, telah bergeser dari pesanan spekulatif jangka panjang dari perusahaan sewa. Apakah menurut Anda ini perubahan permanen atau mencerminkan masalah lain, dan mungkinkah itu kembali di 2025? Terima kasih.
**Brian Comstock:** Bascome, itu pertanyaan bagus. Sejujurnya, ini adalah hal yang menguntungkan Greenbrier dan produsen lain dalam beberapa tahun terakhir karena komunitas lessor operasional sebagian besar berdiam diri, kecuali beberapa. Ini telah mendukung kemampuan origination sewa kami dan salah satu alasan kami sangat menghargai sisi bisnis itu. Apakah ini pergeseran jangka panjang, ini sudah berlangsung sekitar empat hingga lima tahun, di mana lessor operasional berdiam diri.
Dimulai saat COVID, lalu ketika suku bunga sangat fluktuatif, saya rasa ini masalah biaya modal atau sulit untuk mencocokkannya dengan waktu. Tapi satu hal yang jelas, ada cukup aktivitas antara produsen dan beberapa lessor operasional untuk memenuhi pasar. Jadi, apakah mereka kembali atau tidak, itu mungkin mendorong kesepakatan mobil baru multi-tahun. Tapi di sisi lain, itu berpotensi mengikis ekonomi sewa karena ada lebih banyak produk di tangan pihak lain. Semoga ini sedikit membantu.
**Lorie Tekorius:** Dan saya ingin tambahkan, yang kami lihat dalam beberapa tahun terakhir adalah perilaku yang jauh lebih disiplin di pasar Amerika Utara, dan itu telah bekerja sangat baik bagi semua pihak. Dan meski kami belum melihat lessor operasional membuat pesanan spekulatif besar, mereka tetap sangat aktif, baik di sisi mobil baru maupun pasar sekunder. Jadi, saya rasa pasar secara keseluruhan cukup aktif, hanya saja dengan disiplin tinggi.
**Bascome Majors:** Terima kasih semuanya.
**Lorie Tekorius:** Terima kasih, Bascome.
**Brian Comstock:** Terima kasih, Bascome.
**Operator:** Ini akan mengakhiri sesi tanya jawab kami. Saya akan kembalikan konferensi kepada Bapak Justin Roberts untuk kata penutup. Silahkan, Pak.
**Justin Roberts:** Terima kasih banyak atas waktu dan perhatiannya hari ini. Kalau ada pertanyaan lain, silakan hubungi [email protected]. Semoga harimu menyenangkan.
**Operator:** Konferensinya sudah selesai sekarang. Terima kasih sudah hadir di presentasi hari ini. Anda bisa memutuskan sambungan.
Sebelum kamu beli saham Greenbrier Companies, pikirkan ini:
Tim analis **The Motley Fool Stock Advisor** baru saja mengidentifikasi **10 saham terbaik** untuk dibeli investor sekarang… dan Greenbrier Companies tidak termasuk di dalamnya. 10 saham pilihan itu bisa hasilkan keuntungan sangat besar dalam tahun-tahun mendatang.
Contohnya saat Netflix masuk daftar ini tanggal 17 Desember 2004… kalau kamu invest $1,000 saat rekomendasi kami, **kamu bisa punya $532,929!*** Atau saat Nvidia masuk daftar tanggal 15 April 2005… kalau invest $1,000 saat rekomendasi kami, **kamu bisa punya $1,091,848!***
Perlu diketahui, rata-rata total return **Stock Advisor** adalah 928% — jauh mengalahkan pasar dibanding 186% dari S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 terbaru yang tersedia di **Stock Advisor**, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor untuk investor.
**Lihat 10 sahamnya »**
*Return Stock Advisor per 8 April 2026.
Artikel ini adalah transkrip panggilan konferensi yang diproduksi untuk The Motley Fool. Meski kami berusaha sebaik mungkin, mungkin ada kesalahan, kelalaian, atau ketidakakuratan dalam transkrip ini. Seperti semua artikel kami, The Motley Fool tidak bertanggung jawab atas penggunaan konten ini, dan kami sangat menyarankan kamu melakukan riset sendiri, termasuk mendengarkan rekaman panggilannya dan membaca laporan SEC perusahaan. Untuk detail lebih lanjut, termasuk Sangkalan Tanggung Jawab dengan Huruf Kapital Wajib, silakan lihat **Syarat dan Ketentuan** kami.
The Motley Fool tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool punya **kebijakan pengungkapan**.
**Greenbrier (GBX) Q4 2024 Earnings Call Transcript** awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool.