Saham teknologi besar bergerak datar setelah melonjak tahun lalu, apalagi perusahaan habiskan miliaran untuk AI dan pusat data. Meta Platforms (META), induk Facebook, merasakan tekanan. Pertumbuhan pendapatan iklan melambat dari puncak pandemi, dan Meta menaikkan pengeluaran untuk “kecerdasan super” AI. Dalam konteks ini, muncul kejutan terbaru ketika Meta konfirmasi akan memotong “beberapa ratus” pekerjaan di divisi seperti penjualan, rekrutmen, dan unit VR Reality Labs. Perusahaan juga menghadapi tekanan hukum yang makin besar dari regulator.
Pertanyaan bagi investor sekarang adalah, dengan biaya AI (dan hukum) yang naik serta PHK diumumkan, apakah saham META terlihat seperti untuk dibeli, dijual, atau ditahan? Mari kita cari tau.
Meta Platforms adalah salah satu perusahaan media sosial dan teknologi iklan terbesar di dunia. Punya 3,6 miliar pengguna harian dan hampir semua pendapatannya dari segmen Family of Apps. Unit Reality Labs-nya, headset VR/AR, dll., sangat kecil pendapatannya, sekitar 1% dari total, tapi sudah menumpuk kerugian besar. CEO Mark Zuckerberg sekarang fokus ke AI, sambil mencari efisiensi di bisnis inti.
Baru-baru ini, Meta tunda peluncuran model AI besarnya berikutnya, “Avocado,” setelah tes internal tertinggal dari model teratas Google (GOOG) (GOOGL). Meta tegaskan mereka di “trajektori cepat” untuk model lebih baik dan kata lebih banyak akan diluncurkan bertahap. Perusahaan juga akuisisi startup *wearable* AI, Limitless, untuk majukan visi “kecerdasan super personal” mereka.
Untuk sekarang, Meta ikuti aturan baru UE, izinkan pengguna pilih iklan yang kurang dipersonalisasi, dan atasi kekhawatiran chat AI. Mereka pakai AI internal sambil jaga peluncuran publik sesuai aturan.
Saham META sempat naik karena beberapa berita, seperti kemajuan AI dan laba mengalahkan perkiraan tahun lalu, tapi ini tidak cukup untuk pertahankan keuntungan itu di 2026; sekarang turun sekitar 20% sejak awal tahun (YTD). Penurunan ini sinyal kekhawatiran investor atas tren iklan yang melambat dan pengeluaran besar untuk AI dan metaverse.
Dari sisi valuasi, META masih berharga mahal, karena P/E majunya sekitar 21x, jauh di atas rata-rata sejenis teknologi/media 13x, dan EV/EBITDA-nya 15x versus rata-rata industri sekitar 11x. Artinya saham diperdagangkan dengan premium karena ekspektasi pertumbuhan dan laba masa depan yang kuat.
Pada 25 Maret, berita muncul bahwa Meta memotong “beberapa ratus” pekerjaan. PHK ini menjangkau Reality Labs, penjualan, rekrutmen, dan tim lain. Meta bilang ini restrukturisasi rutin; juru bicara perusahaan kata tim “secara teratur restruktur” dan staf terdampak akan diberi “kesempatan lain” dalam perusahaan. Memang, dengan 79.000 total karyawan, pemotongan ini bagian sangat kecil dari tenaga kerja Meta.
Ke depan, analis catat dampak utamanya pada pengeluaran; memotong beberapa ratus pekerjaan mungkin hemat puluhan juta, tapi cerita sebenarnya Meta adalah pengeluaran AI besar dan pertumbuhan iklan. Untuk saat ini, pasar tampak fokus pada tren pendapatan dan hasil investasi daripada PHK kecil ini.
Kuarter terakhir Meta tunjukkan pertumbuhan yang cepat tapi pengeluaran yang tajam. Pendapatan melonjak 24% tahun-ke-tahun (YoY) jadi $59,89 miliar, didorong lebih banyak iklan di Facebook dan Instagram seiring pengguna aktif harian naik sekitar 7% YoY. Pendapatan operasi naik cuma 6% jadi $24,75 miliar karena pengeluaran membengkak 40% jadi $35,15 miliar untuk pembangunan pusat data dan penelitian serta pengembangan. Laba bersih $22,77 miliar, naik 9%, dan EPS dilusian $8,88, 11% lebih tinggi dari setahun lalu, keduanya mengalahkan target Wall Street.
Meta juga tetap penghasil uang tunai yang besar. Arus kas bebas untuk kuarter itu sekitar $14,1 miliar, dan mereka akhiri 2025 dengan sekitar $81,6 miliar dalam kas dan sekuritas pasar. CFO Susan Li kata timbunan kas ini izinkan Meta danai ambisi AI-nya. Mark Zuckerberg ringkas dengan kata perusahaan punya kinerja bisnis kuat di 2025 dan sekarang berharap majukan kecerdasan super personal di 2026.
Pada prakteknya, hampir semua pendapatan Meta masih datang dari Family of Apps. Misalnya, di fiskal 2025, segmen itu hasilkan sekitar $198,8 miliar, atau 98,9% dari total penjualan, naik sekitar 22% YoY, sementara pendapatan Reality Labs sekitar $2,2 miliar. Kerugian Reality Labs berlanjut, dan Meta kata 2026 mungkin tahun puncak untuk kerugian itu.
Manajemen juga beri panduan optimis meski pengeluaran berat. Untuk kuartal pertama 2026, Meta perkirakan pendapatan antara $53,5 miliar dan $56,5 miliar, dibantu angin ekor kurs asing sekitar 4%. Untuk fiskal 2026, perusahaan anggarkan $162 miliar sampai $169 miliar dalam total pengeluaran, dengan belanja modal yang jauh lebih tinggi hingga $135 miliar. Bahkan dengan lonjakan pengeluaran, Meta harapkan pendapatan operasi melebihi level 2025.
Analis umumnya optimis tentang saham META, tapi dengan target harga berbeda. Bank of America tetap bullish luar biasa, dengan target baru di $885 dari $810 dan rekomendasi “Beli”. Menurut analis BofA Justin Post, Meta punya pertumbuhan pendapatan kuat 21% dengan margin kotor 82%, dan dia tulis bahwa itu adalah kekuatan infrastruktur yang harusnya bisa buat arus kas bebas positif di 2026.
RBC Capital juga pertahankan “Unggul” untuk META dengan target $810. Menurut RBC, Meta kalahkan Q4 dan pandu 10% lebih tinggi dari konsensus, dan kerugian Reality Labs sudah capai titik tertinggi.
Goldman Sachs juga memberi dorongan: Analis Goldman Eric Sheridan pertahankan peringkat “Beli” tapi sedikit naikkan target ke $835 dengan dukungan momentum iklan yang tumbuh. Di sisi hati-hati, Morgan Stanley, yang sudah turunkan target ke $750 di Desember, akui bahwa Meta punya fundamental baik. MS amati sentimen was-was karena pengeluaran tinggi P/E sudah stabil mendekati level jangka panjang, tapi anggap data, distribusi, dan keunggulan AI Meta sebagai kekuatan.
Secara keseluruhan, target konsensus Wall Street melayang sekitar $864, yang sarankan premium kenaikan hampir 63%. Menurut Barchart, dari 56 analis yang di survei, kebanyakan nilai META sebagai “Beli Kuat”.
Di satu sisi, debatnya jelas karena pihak bullish klaim bahwa laba iklan lebih lanjut dan investasi di AI oleh Meta sepadan dengan premiumnya, tapi pihak Bear takut bahwa valuasi tinggi itu karena ekspektasi tinggi.
Sementara itu, Meta sediakan cetak biru untuk tingkatkan pendapatan dan kas rekor, tapi dengan biaya lebih tinggi. Saya pikir saham bisa rally jika investasi AI-nya terjemahkan jadi keuntungan produktivitas dan hasil nyata tanpa rugikan profitabilitas keseluruhan.
Pada tanggal publikasi, Nauman Khan tidak punya (baik langsung atau tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com