Pasar minyak bisa saja masuk ke pergerakan naik yang signifikan jika Selat Hormuz tetap terblokir melewati bulan Maret.
Hilangnya pasokan besar-besaran dari Timur Tengah sudah berdampak ke Asia, yang bergantung pada minyak dan gas dari Teluk dan yang sudah melakukan penjatahan BBM, melarang ekspor, dan membayar harga premium yang mahal untuk minyak mentah apa pun yang bisa menggantikan minyak jenis sour dari Timur Tengah yang terjebak karena Selat Hormuz yang tertutup de facto.
Pedagang dan spekulan minyak – mereka yang belum kabur dari perdagangan berjangka minyak yang sangat fluktuatif saat ini – sepertinya bergantung pada setiap kata dari Presiden AS Donald Trump. Tapi pesan-pesannya kacau, dengan ancaman penghancuran, proposal rencana perdamaian, dan bersikeras bahwa AS sedang bernegosiasi dengan Iran.
Pasar bereaksi terhadap semua ini dengan ayunan naik turun yang keras. Antara Senin dan Rabu, harga anjlok 10% di tengah harapan pasar bahwa beberapa negosiasi memang sedang berlangsung dan bisa menghasilkan hasil.
Spekulasi vs Faktor Fundamental
Tapi, kenyataannya terlihat cukup berbeda dari apa yang diproyeksikan pasar berjangka minyak.
Pasokan fisik, dengan besaran jutaan barel per hari, dikurangi di Timur Tengah karena produsen dipaksa mengurangi produksi karena minyak tidak bisa keluar dari wilayah itu. Kekurangan sudah mulai dirasakan Asia dan akan segera menyebar ke Eropa juga.
Tapi pasar kertas terlihat puas diri, mungkin juga karena krisis pasokan akan terakhir dirasakan di Amerika Serikat. Patokan AS, WTI Crude, telah memperlebar diskon terhadap patokan internasional, Brent Crude, menjadi lebih dari $10 per barel—jarak yang tidak terlihat selama bertahun-tahun. Saat ini, kilang Asia tidak membutuhkan sebagian besar minyak mentah AS karena mereka tidak bisa memproses secara efisien minyak ringan manis dari ladang serpih. Asia menginginkan barel jenis sour yang sudah mereka impor dari Timur Tengah selama beberapa dekade.
Related: 3 Defense Stocks To Replenish America’s Depleting Arsenal
Akibatnya, WTI mungkin terus diperdagangkan dengan diskon besar sementara Brent dan patokan Timur Tengah dipastikan akan naik lebih tinggi. Semakin lama penyumbatan Selat Hormuz berlanjut, semakin parah tekanan kenaikan pada harga minyak Brent dan Timur Tengah.
“Anda lihat Asia benar-benar memperebutkan setiap barel yang ada di dunia,”
kata Amrita Sen, pendiri firma konsultan Energy Aspects, kepada The Wall Street Journal.
Menurut analis itu, jika Selat Hormuz tetap tertutup beberapa minggu lagi, harga Brent Crude pada akhirnya akan mengejar kenaikan minyak mentah fisik dari Timur Tengah.
Cerita Berlanjut
Harga minyak bisa melonjak ke $150 per barel atau lebih jika perang di Timur Tengah berlanjut sampai akhir Maret, kata Kpler minggu lalu.
“Dengan gangguan pasokan yang sangat besar ini hanya masalah waktu di mana harga benar-benar mengejar faktor fundamental di sini dan kita lihat betapa buruknya keadaan,” kata Amena Bakr, Kepala Insight Timur Tengah dan OPEC+ di Kpler, kepada CNBC International minggu lalu.
Kita sekarang mendekati akhir Maret, konfliknya tampaknya tidak mendekati penyelesaian, dan Selat Hormuz tetap tertutup untuk sebagian besar lalu lintas tanker kecuali atas kebijakan Iran untuk negara-negara ‘ramah’, termasuk Cina dan beberapa negara lain di Asia.
Kekurangan Minyak Mulai Muncul
Per 20 Maret, lebih dari 130 juta barel minyak mentah sudah hilang dari Timur Tengah, dan gangguan kumulatif bisa melebihi 250 juta barel pada akhir Maret, 400 juta barel pada pertengahan April, dan 600 juta barel pada akhir April jika aliran tidak kembali, kata Kpler dalam sebuah catatan pada Jumat.
Related: A New U.S. Facility Could Break China’s Grip on Critical Materials
Perbaikan jangka pendek, termasuk pelepasan SPR dan keringanan sanksi, “hanya bisa menunda, bukan mengimbangi, defisit struktural yang tumbuh,” perkiraan analis Kpler.
Pada 20 Maret, produsen minyak Timur Tengah sudah menutup 10,7 juta barel per hari (bph) produksi. Ini bisa naik menjadi 11,5 juta bph pada akhir Maret dan tetap di level itu sepanjang April jika situasi di Selat Hormuz tidak membaik, menurut Kpler.
Pemotongan produksi tidak hanya didorong oleh kendala ekspor—beberapa kilang di wilayah itu, termasuk di Arab Saudi dan Bahrain, sudah terkena dampak dan dipaksa untuk tutup atau mengurangi operasi.
Pasokan yang terjebak di Timur Tengah memaksa kilang Asia untuk membayar premi besar untuk minyak mentah yang bisa menggantikan sebagian kehilangan pasokan, dengan jenis yang paling cocok dari Norwegia, Johan Sverdrup, ditawar dengan premium rekor tinggi dua digit di atas Dated Brent.
Kilang di Asia mengurangi tingkat pengolahan karena kekurangan minyak mentah, harga BBM melonjak, dan pemerintah menerapkan langkah penghematan BBM seperti minggu kerja empat hari, kerja dari rumah, dan libur nasional yang diperpanjang. Banyak negara Asia juga melarang ekspor BBM, yang berdampak pada pasokan BBM global, terutama di pasar bahan bakar jet dan solar.
Eropa bisa mengalami kekurangan energi sebelum akhir April, peringatkan CEO Shell Wael Sawan di konferensi CERAWeek di Houston.
“Asia Selatan pertama kali merasakan dampaknya. Itu bergerak ke Asia Tenggara, Asia Timur Laut dan kemudian lebih ke Eropa saat kita masuk April,” kata Sawan awal minggu ini.
Semakin lama Selat Hormuz tetap tertutup de facto, semakin parah krisisnya.
“Pada akhirnya, tidak penting narasi apa tentang potensi kesepakatan damai yang diajukan Trump,” kata Ole Hansen, Kepala Strategi Komoditas di Saxo Bank, pada Rabu.
“Kenyataan yang tidak menyenangkan tetap bahwa Iran memegang leverage strategis melalui kendalinya atas Selat Hormuz, memungkinkan mereka untuk mempertahankan tekanan ekonomi pada AS dan ekonomi global.”
Oleh Tsvetana Paraskova untuk Oilprice.com
Lebih Banyak Bacaan Teratas Dari Oilprice.com
Oilprice Intelligence menghadirkan sinyal sebelum menjadi berita utama. Ini analisis ahli yang sama yang dibaca oleh pedagang veteran dan penasihat politik. Dapatkan gratis, dua kali seminggu, dan Anda akan selalu tahu kenapa pasar bergerak sebelum orang lain.
Anda dapatkan intelijen geopolitik, data inventori tersembunyi, dan bisikan pasar yang menggerakkan miliaran – dan kami akan mengirimi Anda $389 dalam intelijen energi premium, dari kami, hanya untuk berlangganan. Bergabunglah dengan 400.000+ pembaca hari ini. Dapatkan akses segera dengan klik di sini.