Kekacauan di bandara udah jadi hal biasa di AS. Antrean keamanan yang panjang, penundaan merata, dan pembatalan yang sering ganggu perjalanan. Penutupan pemerintah separuh yang lama bikin ribuan petugas TSA ga dibayar, sebabkan absen massal dan pengunduran diri. Ketidakpastian geopolitik nambahin lapisan risiko baru. Serangan rudal dan drone di Timur Tengah udah bikin penutupan ruang udara, rute penerbangan lebih panjang, dan biaya bahan bakar naik.
Karena gangguan makin banyak di darat dan udara, investor mungkin pengen ngecek lagi paparan mereka di sektor ini. Buat saham maskapai, biaya naik dan jadwal yang ga bisa diandalkan bisa cepat tekan margin dan lemahkan permintaan.
Udah waktunya untuk lepaskan dua saham maskapai ini?
American Airlines (AAL) dihargai $7,1 miliar, mengoperasikan penerbangan penumpang dan kargo, menghubungkan ratusan tujuan di AS dan internasional lewat jaringan hub utama seperti Dallas-Fort Worth, Charlotte, dan Miami. Bagi American Airlines, dampak keuangan dan operasional jadi makin susah diabaikan, dipimpin oleh peristiwa-peristiwa terkini.
Saham AAL turun 32% sepanjang tahun ini, dibandingkan dengan indeks S&P 500 ($SPX) yang turun 4,2%.
www.barchart.com
Maskapai tutup tahun 2025 dengan catatan bergelombang karena cuaca sebabkan gangguan luas. Lebih dari 9.000 penerbangan dibatalkan hanya dalam empat hari, kacaukan hub utama seperti Dallas-Fort Worth dan Charlotte. Meski sistem dan perencanaan udah lebih baik, gangguan sebesar ini bisa pengaruhi pendapatan. Nambah khawatir, penutupan pemerintah AS yang lama aja kurangi pendapatan sekitar $325 juta di kuartal keempat. Dampaknya parah di pasar domestik, terutama Washington, D.C., di mana permintaan perjalanan terkait pemerintah tinggi.
Pemesanan menurun di Q4, tunjukkan betapa rentannya pendapatan maskapai terhadap gangguan makroekonomi dan politik. Total pendapatan operasional naik 2,5% jadi $13,9 miliar, sementara pendapatan setahun penuh naik 0,8% jadi $54,6 miliar. Dampak paling signifikan ada di profitabilitas, dengan pendapatan bersih turun 82% jadi $0,15 per saham di kuartal keempat dan 86,3% untuk setahun.
Di tengah tantangan, manajemen nyatakan pemesanan pulih di awal 2026, dengan pendapatan sistem-wide naik dua digit dibanding tahun sebelumnya di Januari. Perjalanan premium tetap jadi kekuatan utama, mencerminkan permintaan yang bertahan dari pelanggan bayar lebih tinggi. Ke depan, perusahaan perkirakan pertumbuhan pendapatan Q1 7% sampai 10% dan kembali ke tren pendapatan unit domestik yang positif. Mereka juga berharap hasilkan arus kas bebas lebih dari $2 miliar di 2026. Tapi biaya unit (tidak termasuk bahan bakar) diperkirakan naik 3% sampai 5% di kuartal pertama, sebagian karena investasi tenaga kerja dan penyesuaian operasional.
Selain itu, penundaan cuaca mungkin juga ada dampak tambahan $150 juta sampai $200 juta pada pendapatan. Jadi, American Airlines perkirakan rugi $0,10 sampai $0,50 per saham di kuartal pertama.
Secara keuangan, maskapai ini sedang perkuat neraca keuangan. Mereka kurangi total utangnya $2,1 miliar di 2025, dengan total utang sekarang jadi $36,5 miliar. Mereka akhiri kuartal dengan $9,2 miliar dalam kas dan investasi. Perusahaan sekarang targetkan utang di bawah $35 miliar pada 2026. Dampak keseluruhan gangguan terkini di Maret akan lebih jelas ketika perusahaan laporkan hasil kuartal pertamanya.
Di satu sisi, permintaan pulih, perjalanan premium kuat, dan strategi jangka panjang American Airlines tampak solid. Di sisi lain, bisnis maskapai tetap sangat terbuka ke faktor di luar kendalinya, termasuk cuaca ekstrem, gangguan pemerintah, dan ketidakpastian global. Dengan kekacauan operasional bertambah dan biaya naik, investor perlu nilai apakah risiko-dan-hadiah untuk tetap investasi di saham AAL masih menarik.
Secara keseluruhan, Wall Street nilai saham AAL sebagai “Beli Sedang”. Dari 23 analis yang bahas saham ini, 12 nilai dia “Beli Kuat”, 10 nilai “Tahan”, dan satu bilang “Jual Kuat”. Harga target rata-rata $16,07 tunjukkan saham bisa naik 51% dari level sekarang. Ditambah, perkiraan harga tertinggi $22 tunjukkan AAL punya potensi kenaikan 107% dalam setahun ke depan.
www.barchart.com
Delta Air Lines (DAL) dihargai $42,5 miliar, adalah maskapai global besar yang mengangkut penumpang dan kargo, mengoperasikan jaringan luas penerbangan domestik dan internasional lewat hub utama seperti Atlanta, New York, dan Los Angeles. Meski Delta terpapar kekacauan yang sama seperti kebanyakan maskapai, model bisnisnya buat dia cukup kuat untuk hadapi guncangan ini.
Saham Delta turun 5% sepanjang tahun ini, lebih baik dari penurunan AAL sejauh tahun ini.
www.barchart.com
Meski ada gejolak, Delta akhiri 2025 dengan catatan sehat. Total pendapatan naik 2,2% jadi $58 miliar untuk setahun penuh. Delta tidak lagi andalkan penjualan tiket sebagai utama. Mereka udah bangun model pendapatan beragam yang sekarang menyumbang 60% dari total pendapatan. Di 2025, pendapatan premium tumbuh 7%, mencerminkan permintaan kuat untuk pengalaman perjalanan kelas atas. Pendapatan kargo naik 9%, sementara pendapatan perawatan, perbaikan, dan overhaul (MRO) melonjak 25%, soroti kekuatan bisnis tambahan Delta. Pendapatan loyalitas naik 6%, dan penjualan produk terkait perjalanan juga naik dua digit. Begitu juga, perjalanan korporat tunjukkan momentum solid, dengan penjualan naik 8% dibanding tahun lalu.
Tapi, manajemen catat bahwa hasilnya tidak sepenuhnya kebal dari masalah makroekonomi. Penutupan pemerintah kurangi laba sebelum pajak Q4 sebanyak $200 juta (atau $0,25 per saham) dan perlambat ekspansi kapasitas sekitar dua poin. Pendapatan bersih turun 16,2% dibanding tahun lalu jadi $1,55 per saham di Q4 dan turun 5,5% untuk setahun penuh jadi $5,82 per saham.
Delta tetap lebih kuat dari American Airlines dalam hal penghasilan kas dan kekuatan neraca keuangan. Mereka hasilkan $4,6 miliar arus kas bebas di 2025. Selama tiga tahun terakhir, total arus kas bebas udah capai $10 miliar, izinkan Delta untuk kurangi utang dengan agresif. Di 2025 saja, perusahaan turunkan utangnya $2,6 miliar. Mereka akhiri tahun dengan utang bersih disesuaikan sekitar $14 miliar dan “aset bebas agunan” $35 miliar.
Di 2026, Delta perkirakan hasilkan arus kas bebas antara $3 miliar dan $4 miliar dan kurangi leverage lebih jauh ke sekitar 2x. Meski ada semua gangguan eksternal, Delta udah bangun model bisnis yang dirancang untuk tahan tantangan ini. Namun, saham maskapai tidak kebal dari guncangan eksternal. Dampak gangguan terkini akan lebih jelas di hasil kuartal pertamanya.
Delta tampak lebih kuat secara struktural dari American Airlines karena basis pendapatan beragam, lembar keuangan kokoh, dan arus kas bebas yang signifikan. Singkatnya, jika kamu siap hadapi volatilitas jangka pendek, Delta masih perusahaan maskapai yang lebih kuat untuk dimiliki saat ini.
Secara keseluruhan, Wall Street nilai saham DAL sebagai “Beli Kuat”. Dari 24 analis yang bahas saham ini, 22 nilai dia “Beli Kuat”, satu bilang “Beli Sedang”, dan satu nilai “Jual Kuat”. Harga target rata-rata $80,61 tunjukkan saham bisa naik 21% dari level sekarang. Plus, perkiraan harga tertinggi $90 tunjukkan AAL punya potensi kenaikan 35% dalam setahun ke depan.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Sushree Mohanty tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com