Sebuah perubahan besar di pasar komoditas, yang terakhir terlihat saat embargo minyak Arab, sedang terjadi. Semakin lama perang Iran dan blokade Hormuz berlangsung, semakin dalam kerusakannya.
Harga emas mengalami performa terburuk terhadap minyak Brent sejak Desember 1973. Guncangan ini melanda sektor pertambangan dengan kekuatan bersejarah.
Emas, yang dilacak oleh SPDR Gold Shares, turun 13% bulan ini menjadi $4.580 per ons — penurunan bulanan terbesar sejak Oktober 2008, saat Lehman Brothers kolaps dan pasar global jatuh.
Tapi penurunan harga emas itu hampir tertutupi oleh apa yang terjadi jika dibandingkan dengan harga minyak.
Rasio emas ke Brent — jumlah barrel minyak yang bisa dibeli dengan satu ons emas — anjlok 43% bulan ini jadi sekitar 40.
Jangan Lewatkan:
Itu adalah performa terburuk emas terhadap minyak sejak Desember 1973, saat negara-negara Arab menghentikan ekspor minyak ke Barat dan mengubah tatanan komoditas global.
Kebijaksanaan pasar konvensional mengatakan emas naik di saat gejolak geopolitik. Permintaan aset safe-haven mendorong harga emas saat ketidakpastian tinggi.
Perang Iran membalikkan logika itu.
Emas bukan aset safe-haven sederhana yang naik di tiap konflik. Emas sensitif terhadap suku bunga, dan saat ini, suku bunga lah masalahnya.
Kenaikan harga minyak, karena gangguan Selat Hormuz dan krisis energi, menyalakan kembali ketakutan inflasi yang sebelumnya dianggap sudah selesai.
Sebelum konflik, pedagang memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga Federal Reserve di tahun 2026.
Ekspektasi itu sekarang menghilang.
Sebaliknya, skenario yang lebih mengkhawatirkan muncul: jika krisis energi terus berlanjut, risiko kenaikan suku bunga bisa terjadi lagi.
Trending: Anda Menabung untuk Pensiun — Tapi Tahukah Anda Berapa yang Akan Anda Simpan Setelah Pajak?
Menurut Polymarket, ada kemungkinan 17% suku bunga Fed naik tahun ini — itu lebih dari dua kali lipat kemungkinan sebelum perang Iran dimulai.
Ini adalah kebalikan dari kenaikan emas bersejarah tahun 2025. Saat itu, inflasi turun dan ekspektasi pemotongan suku bunga agresif mendorong emas ke rekor tertinggi.
Sekarang, mekanisme yang sama bekerja secara terbalik.
VanEck Gold Miners ETF — yang dilacak oleh VanEck Gold Miners ETF — telah kehilangan 29% nilainya dalam 19 hari, dari tertinggi bulanan $117 menjadi $82 per Kamis.
Sektor pertambangan emas sekarang menuju ke kolaps bulanan terburuk sejak setelah kebangkrutan Lehman Brothers di Oktober 2008.
Ini terlihat mustahil beberapa minggu lalu, saat perusahaan tambang adalah sektor terpanas di Wall Street.
ETF GDX telah melonjak hampir 200% antara Februari 2025 dan akhir Februari 2026, didorong oleh kenaikan emas terkuat dalam hampir lima dekade.
Emas sendiri memberikan return 64,6% di tahun 2025 — performa tahunan terbaik sejak 1979. Pada akhir Januari 2026, emas spot mencapai rekor tertinggi $5.589 per ons.
Kenaikannya terlihat tak terbendung.
Lalu perang Iran mulai dan menghancurkan seluruh cerita kenaikan logam mulia itu.
Lihat Juga: Bagaimana Jika Ban Tidak Perlu Angin — Atau Diganti? Startup Ini Mengatakan Itu Mungkin
Perusahaan tambang emas mendapat untung dari selisih harga jual emas dan biaya mengambilnya dari tanah.
Saat harga emas turun dan biaya energi naik bersamaan, margin keuntungan diserang dari dua arah.
Sejak perang Iran dimulai, harga diesel grosir — bahan bakar utama alat berat tambang — telah naik 61%.
Biasanya energi menyumbang 15%–20% dari total biaya tunai di operasi tambang emas besar. Kenaikan 61% harga diesel tidak hanya menekan margin — tapi bisa menghilangkannya sama sekali di tambang dengan biaya tinggi.
Rasio emas ke minyak — ukuran umum untuk profitabilitas sektor tambang — menunjukkan kerusakan ini dengan jelas.
Terakhir kali pasar komoditas melihat gangguan sebesar ini adalah setelah embargo minyak Arab — saat guncangan energi tiba-tiba memicu kenaikan harga minyak dan perubahan ekspektasi inflasi yang menghancurkan bagi aset tidak menghasilkan dan industri padat energi.
Sejarah, tampaknya, memiliki kebiasaan yang tidak nyaman untuk terulang.
Baca Selanjutnya: Daripada beli ETF orang lain, bangun indeks sesuai tesis Anda sendiri dengan alat AI Public. Mulai dan lihat apakah Anda memenuhi syarat untuk match 1%.
Foto: Shutterstock
TERBUKA: 5 TRADE BARU SETIAP MINGGU. Klik sekarang untuk dapat ide trade teratas harian, plus akses tak terbatas ke alat dan strategi canggih untuk dapat keunggulan di pasar.
Dapatkan analisis saham terbaru dari Benzinga:
Artikel ini Emas Menuju Bulan Terburuk Lawan Minyak Sejak 1973; Saham Tambang Anjlok Paling Dalam Sejak 2008 berasal dari Benzinga.com