Dengan berita-berita mengkhawatirkan dari Timur Tengah, para ekonom akan hati-hati untuk memberikan perkiraan yang bisa bikin takut konsumen atau investor. Namun, sementara Wall Street tetap tenang(ish) soal gangguan pasokan minyak dan energi global, Mark Zandi dari Moody’s memperingatkan bahwa gambaran ekonomi jangka panjang sudah berubah menjadi lebih buruk.
Zandi membagikan bahwa, bahkan sebelum AS dan Israel melancarkan serangan ke Iran, kemungkinan resesi untuk ekonomi sudah merambat naik ke tingkat yang mengkhawatirkan. Pembacaan terbaru model indikator ekonomi Moody’s—untuk Februari, sebelum aksi militer—menempatkan kemungkinan resesi di 49% dalam 12 bulan ke depan.
“Di balik kenaikan terbaru ini terutama adalah angka pasar tenaga kerja yang lemah, tapi hampir semua data ekonomi menjadi lemah sejak akhir tahun lalu,” tulis Zandi dalam sebuah catatan. Memang, gambar yang dibagikan Zandi dari indikator resesi Moody’s menunjukkan bahwa secara sejarah, indikator ini cukup akurat. Indikator itu melonjak di atas patokan 50 di tahun 2020, 2007, dan 2001—semuanya diikuti oleh resesi seperti yang didefinisikan oleh Federal Bank of St Louis.
“Bukan tidak mungkin untuk mengharapkan indikator ini melewati ambang batas kunci 50% di tengah konflik Iran dan kenaikan harga minyak yang dihasilkan,” lanjut Zandi. “Harga minyak adalah variabel penting dalam model ini, dan dengan alasan yang bagus: setiap resesi sejak Perang Dunia II, kecuali resesi pandemi, didahului oleh lonjakan harga minyak.”
Peringatan resesi dari Moody’s lebih tinggi dibandingkan banyak pihak di Wall Street, di mana kebanyakan perkiraan mengatakan kemungkinannya memang tumbuh tapi mungkin belum di wilayah 50/50. Memang, pemodelan Oxford Economics menunjukkan bahwa harga minyak harus mencapai $140 per barel dalam periode dua bulan untuk menjerumuskan ekonomi dunia ke dalam resesi. Kekuatan pemulihan berikutnya setelah resolusi konflik di Timur Tengah tergantung pada seberapa cepat pengiriman melalui Selat Hormuz kembali normal.
“Pemulihan di pasar keuangan cepat terjadi setelah konflik militer besar di Timur Tengah sejak tahun 1990-an, tapi kali ini bisa lebih bertahap,” catat Ben May, direktur penelitian makro global di Oxford Economics, dan Ryan Sweet, kepala ekonom global.
Zandi setuju dengan premis itu, mengatakan harga minyak yang lebih tinggi tidak akan menyebabkan kerusakan ekonomi sebanyak tahun-tahun sebelumnya karena produksi dan konsumsi lebih selaras, tapi menambahkan konsumen akan menderita kenaikan signifikan dalam biaya hidup ketika mereka ‘sudah semakin gelisah dalam berbelanja’.
Ekonom kepala Moody’s itu mengatakan rekan-rekannya ‘akan enggan mengucapkan kata ‘resesi’,’ meskipun ada bukti yang mendukung pernyataan seperti itu, karena banyak yang terbukti salah ketika mereka memprediksi penurunan karena kebijakan Fed beberapa tahun lalu. Tapi Zandi menambahkan: “Jika harga minyak tetap tinggi lebih lama (minggu dan bukan bulan), resesi akan sulit dihindari.”
Kemungkinan yang lebih cerah
Beberapa investor merasa jauh lebih optimis tentang kemungkinan resesi. Memang, sementara ekonom umumnya mengikuti aturan bahwa resesi mungkin terjadi sekali setiap lima tahun, atau lebih sering, Torsten Slok, ekonom kepala Apollo Investment, menyarankan bahwa penurunan ekonomi menjadi kurang sering.
“Di antara resesi, investor harus bersiap untuk siklus spesifik sektor, seperti penurunan saat ini di perangkat lunak, di mana satu atau dua subsektor menghadapi kesulitan sementara sisa ekonomi baik-baik saja,” tulis Slok dalam catatan yang diterbitkan kemarin. “Intinya adalah bahwa peluang kredit muncul tidak hanya selama resesi, tetapi juga ketika ada siklus spesifik sektor selama ekspansi.”
Survei Risiko Global terbaru Oxford Economics juga lebih optimis. Survei yang dilakukan antara 26 Februari dan 11 Maret itu menemukan bahwa telah terjadi penurunan tajam dalam ekspektasi sejak pecahnya konflik. Namun, kemungkinan resesi global masih berada di tingkat 1 dari 6.
Perang telah mendorong skeptisisme atas prospek ekonomi AS, catat Oxford. Sebelum aksi militer, tiga perempat responden merasa periode pengecualian AS baru-baru ini akan berlanjut, tetapi angka itu turun signifikan seiring konflik berlanjut, dengan sedikit lebih dari setengah dari 174 klien yang disurvei sekarang mengharapkan AS tetap menjadi ekonomi G7 dengan pertumbuhan tercepat tahun ini.
Memang, Wall Street lebih cenderung setuju dengan kemungkinan resesi yang lebih rendah. David Mericle dari Goldman Sachs menulis minggu ini bahwa kemungkinan pandangan bank mereka telah meningkat, naik 5 poin persentase menjadi 25%, sementara JP Morgan memperkirakan pada akhir tahun lalu bahwa kemungkinan resesi 2026 adalah 35%.
The Fortune 500 Innovation Forum akan mengumpulkan eksekutif Fortune 500, pejabat kebijakan AS, pendiri teratas, dan pemikir ternama untuk membantu mendefinisikan apa berikutnya untuk ekonomi Amerika, 16-17 November di Detroit. Daftar disini.