Saham Nio (NIO) sudah naik lebih dari 21% dalam lima hari terakhir dan naik 13,5% sepanjang tahun ini. Aksi harga ini mungkin tidak terlihat luar biasa sendirian, tapi ini terjadi saat saham AS, termasuk perusahaan mobil listrik (EV), mengalami penurunan karena pasar yang lesu. Di artikel saya sebelumnya, saya catat bahwa risk-reward NIO terlihat menarik untuk tahun 2026. Dengan saham yang naik signifikan dari level itu, mari kita lihat apakah dia bisa lanjutkan tren naik tahun ini.
Tren naik baru-baru ini di NIO didorong oleh kinerja kuatnya di Q4 2025. Meskipun perusahaan EV startup tidak terkenal tepat menepati janji, NIO berhasil capai laba disesuaikan pertamanya di Q4, seperti yang diarahkan manajemen. Dan, perusahaan menghasilkan arus kas bebas positif di kuartal itu dan tutup tahun dengan kas setara $6,67 miliar. Itu bukan pencapaian kecil mengingat banyak kesulitan di dunia EV startup, dimana perang harga telah tekan margin, dan banyak perusahaan terus bakar uang tunai.
Panduan NIO juga cukup optimis, dan ujung atas panduan Q1-nya menyiratkan pengiriman hampir dua kali lipat secara tahunan. NIO merasakan sukses dengan model barunya dan akan luncurkan lebih banyak model tahun ini, yang akan bantu pacu penjualan. Meskipun perusahaan perkirakan penjualan kendaraan secara keseluruhan di China turun tahun ini, mereka perkirakan tingkat penetrasi kendaraan listrik baterai (BEV) akan naik.
Perlu dicatat, sementara penjualan plug-in hybrid telah melandai di China, yang sangat berdampak pada BYD (BYDDY), penjualan BEV masih kuat. Ini berita bagus untuk perusahaan seperti NIO, karena mereka hanya jual BEV. Manajemen tegaskan kembali panduan pertumbuhan volume antara 40% dan 50% tahun ini, yang terlihat menggembirakan mengingat keadaan industri otomotif negara itu yang cukup memprihatinkan.
Lebih lanjut, NIO sedang berekspansi secara global, yang akan bantu tingkatkan volumenya. Perlu dicatat, sementara beberapa negara batasi impor EV dari China, beberapa mulai membuka diri ke ekonomi terbesar kedua dunia itu. Misalnya, Kanada telah turunkan tarif untuk impor EV dari China, walau dengan kuota, dan Uni Eropa pertimbangkan ganti tarif dengan harga minimum untuk mobil China. Negara lain mungkin juga akan lebih terbuka pada impor EV dari China, karena kenaikan harga minyak bisa picu dorongan baru untuk mobil listrik.
Cerita Berlanjut
Di sisi margin, NIO perkirakan bisa kurangi dampak kenaikan biaya input, termasuk harga memori, lewat optimisasi rantai pasok. Marginnya juga akan didukung oleh peluncuran model SUV baru tahun ini, yang biasanya punya margin lebih tinggi.
Kinerja kuat NIO di Q4 dapat kepercayaan dari komunitas analis, dan Nomura naikkan peringkat saham jadi “Beli” untuk pertama kalinya sejak 2023, meski mereka turunkan harga target jadi $6,60. Sebelumnya, Macquarie telah naikkan peringkat saham jadi “unggul” di Januari. Secara keseluruhan, NIO mendapat peringkat “Beli Sedang” dengan harga target rata-rata $6,05, yang 3% lebih tinggi dari harga saat ini.
China telah ubah subsidi untuk mobil EV dan sekarang tawarkan subsidi 12%, yang dibatasi maksimal 20.000 yuan. Perubahan ini telah redam penjualan model murah karena sebelumnya mereka dapat subsidi penuh 20.000 yuan. Mengingat harganya yang lebih tinggi, merek premium NIO sendiri masih akan dapat subsidi penuh 20.000 yuan, seperti aturan sebelumnya. Akan ada dampak pada merek anggaran Firefly, tapi karena sebagian besar penjualan perusahaan berasal dari merek premium NIO, dampaknya tidak sebesar produsen EV murah, terutama BYD.
Anak perusahaan chip NIO, Shenji, sedang kembangkan chip kedua dan jelajahi pelanggan pihak ketiga, termasuk dari industri otomotif. Strategi manufaktur chip perusahaan ini cocok dengan kebijakan pemerintah China yang promosikan semikonduktor domestik dan kurangi ketergantungan pada chip impor. Chip-chip ini juga akan bantu NIO turunkan biaya input saat mereka transisi dari chip Nvidia (NVDA) ke chip buatan sendiri.
Dari perspektif valuasi, NIO diperdagangkan hanya sekitar 0,76x dari perkiraan penjualan tahun ini, yang terlihat cukup wajar menurut saya. Dengan perusahaan memenuhi panduan laba disesuaikan Q4 dan menegaskan kembali pertumbuhan pengiriman hingga 50% di 2026 meskipun ada tantangan industri, saya tetap konstruktif pada saham NIO dan perkirakan akan naik lebih lanjut dari level ini tahun ini.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: NIO, NVDA. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com.