Ketika para pejabat Federal Reserve berkumpul untuk rapat kebijakan dua hari mereka minggu ini, guncangan minyak dari perang Iran bisa memperdalam perbedaan pendapat di dalam bank sentral tentang langkah ke depannya terkait suku bunga.
“Saya ingin sekali melihat mereka berhenti fokus pada kapan mereka bisa mulai memotong suku bunga lagi karena jalannya inflasi dan hal-hal lain bagi saya sudah tidak pasti,” kata mantan presiden Fed Kansas City, Esther George, dalam sebuah wawancara.
Baca selengkapnya: Bagaimana keputusan suku bunga Fed mempengaruhi rekening bank, pinjaman, kartu kredit, dan investasi Anda
“Sekarang bukan waktunya untuk mencoba memahami di mana mereka pikir tingkat netral itu berada karena banyak hal terjadi dalam ekonomi ini yang bisa berubah ke arah yang sangat berbeda.”
Beberapa minggu lalu, debat besar di dalam Fed adalah seberapa jauh suku bunga dari netral — sebuah tingkat pada suku bunga kebijakan acuan Fed yang dirancang tidak untuk mendorong maupun memperlambat pertumbuhan ekonomi.
Pejabat Fed melihat ekonomi mendapatkan angin dari pengembalian pajak, harga bensin rendah, pasar tenaga kerja yang stabil, dan efek tarif yang memudar. Setelah memotong suku bunga tiga kali musim gugur lalu untuk menstabilkan pasar tenaga kerja, banyak anggota Fed puas untuk menjaga suku bunga sementara waktu sambil mengamati perkembangan. Ketua Fed Jerome Powell telah mengatakan bank sentral berada dalam kisaran perkiraan untuk tingkat netral.
Sekarang gambarnya berubah dan akan sangat ditentukan oleh berapa lama perang di Iran berlangsung dan berapa lama harga minyak tinggi bertahan. Dalam komentar terbaru, Presiden Trump memberikan sinyal yang bertentangan, mengatakan perang Iran akan segera berakhir, tetapi kampanye militer AS masih harus berjalan lebih jauh. Dia juga mengatakan bahwa yang lebih penting dari minyak domestik adalah menghentikan Iran memiliki senjata nuklir.
Baca selengkapnya: Bagaimana guncangan harga minyak merambat ke dompet Anda, dari bensin hingga belanjaan
“Bahkan jika ini selesai dalam satu atau dua bulan, efek dari harga-harga yang lebih tinggi ini akan tetap terasa sampai musim gugur,” kata George.
Dengan pengeluaran konsumen menyumbang 70% dari pertumbuhan ekonomi, dan konsumen sudah tertekan oleh harga yang naik selama lima tahun terakhir, tidak butuh banyak untuk memicu penurunan, tambah George.
Guncangan harga minyak ini datang di atas inflasi yang tetap berada di atas target Fed 2% selama lebih dari lima tahun, dengan tarif mendorong harga lebih tinggi tahun lalu. Pembacaan terbaru inflasi berdasarkan tolok ukur favorit Fed, indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi tanpa harga energi dan makanan yang bergejolak, menunjukkan harga tetap di 3,1% di awal tahun, didorong oleh kenaikan harga jasa. Berdasarkan Indeks Harga Konsumen, harga naik lebih lambat di 2,5% per Februari, sebelum perang Iran.
Meski begitu, kepala ekonom Wilmington Trust Luke Tilley mengatakan kepada Yahoo Finance dia pikir diskusi di dalam Fed akan bergeser ke apakah kebijakan moneter harus lebih akomodatif, yaitu menurunkan suku bunga di bawah tingkat netral.
“Penelitian menunjukkan harga minyak tinggi yang terus-menerus adalah risiko lebih besar bagi pertumbuhan daripada inflasi,” kata Tilley. “Fed akan mengambil sikap hati-hati dan mencoba menjaga keseimbangan dengan membicarakan risiko kenaikan inflasi dan juga risiko penurunan pertumbuhan.”
Baca selengkapnya: Bagaimana pekerjaan, inflasi, dan Fed saling berhubungan
Tilley memperkirakan jika minyak bertahan di $100 per barel selama tiga bulan, itu akan hampir mendorong ekonomi ke resesi.
“Semakin lama lonjakan harga ini berlangsung, dari satu minggu ke tiga bulan, semakin besar beban bagi ekonomi,” kata Tilley.
Tapi mantan presiden Fed St. Louis Jim Bullard, sekarang dekan di Mitch Daniels School of Business di Purdue University, tidak terlalu khawatir dengan dampak guncangan minyak untuk sekarang karena AS telah berubah dari pengimpor minyak bersih menjadi pengekspor bersih.
“AS punya cukup minyak untuk mandiri. Jadi, dari sudut pandang itu, kamu akan berpikir itu tidak akan terlalu berdampak pada ekonomi AS,” kata Bullard dalam sebuah wawancara.
Dalam hal inflasi, meski Bullard mengharapkan inflasi utama naik, dia tidak mengharapkan inflasi inti, yang tidak memasukkan harga makanan dan energi yang bergejolak, naik banyak. Dia juga menunjuk ke ekspektasi inflasi yang stabil.
“Saya pikir komite akan merasa nyaman dengan itu dan mengatakan proyeksi inflasi mereka juga tidak akan banyak berubah,” katanya. “Jadi meskipun ini isu global yang besar, saya tidak berpikir AS, dengan informasi yang kita miliki sekarang, akan terlalu terpengaruh.”
George memperkirakan bahwa lonjakan harga minyak akan menarik perhatian Fed ke inflasi tetapi juga akan memicu argumen bahwa ini adalah guncangan pasokan sementara yang bisa diabaikan oleh bank sentral.
Sejarah menunjukkan jika guncangan harga minyak datang dari sisi pasokan, biasanya tidak menyebabkan inflasi ‘inti’ yang tinggi, tetapi justru akhirnya merugikan pertumbuhan, menurut Tilley.
Sementara beberapa pembuat kebijakan bisa tetap pada pandangan mereka untuk menurunkan suku bunga, yang lain yang sudah mengingatkan tentang inflasi bisa menunda pemotongan suku bunga lebih lanjut hingga tahun depan.
Pada rapat kebijakan terakhir, sementara beberapa pejabat merasa pemotongan suku bunga lebih lanjut akan masuk akal jika inflasi turun sesuai harapan mereka, beberapa lainnya menunjukkan bahwa mereka akan mendukung deskripsi dua sisi dari keputusan suku bunga Fed masa depan yang mencerminkan kemungkinan bahwa menaikkan suku bunga bisa tepat jika inflasi tetap di atas target bank sentral 2%.
Pedagang tidak memperhitungkan kemungkinan pemotongan suku bunga hingga Desember, dengan bank sentral sangat diharapkan untuk menjaga suku bunga tetap pada kisaran 3,5% hingga 3,75% pada hari Rabu.
Dengan rapat minggu depan, para pejabat akan merilis ‘dot plot’ triwulanan — grafik yang memetakan berapa banyak pemotongan suku bunga yang dilihat setiap anggota Fed untuk tahun ini dan depan. Tapi Tilley dari Wilmington Trust mengatakan dia tidak terlalu mempercayai proyeksi suku bunga mengingat ketidakpastian dampak harga minyak yang lebih tinggi, serta tarif — yang sekarang tampak kuno, tambahnya — dan pertanyaan tentang kekuatan pasar tenaga kerja.
Baca selengkapnya: Penjelasan dot plot Fed
“Titik-titik itu akan bertebaran di mana-mana mengingat perbedaan pendapat di dalam komite,” kata Tilley. “Ini waktu yang sangat menantang untuk membuat perkiraan. Semua faktor pendorong fundamental akan berubah cukup cepat, jadi saya mengharapkan banyak penyebaran dalam titik-titik itu.”
Tilley mengatakan dia percaya pasar tenaga kerja sudah stagnan, bukan stabil. Dia memproyeksikan tiga pemotongan suku bunga tahun ini karena dia percaya pasar tenaga kerja lemah dan angka-angka GDP dibesar-besarkan.
George juga percaya pasar tenaga kerja berada di apa yang dia sebut “es tipis,” dan mencatat bahwa Fed harus menunggu dan melihat.
“Saya tidak berpikir mereka merasa baik tentang kedua sisi mandat mereka sekarang, meskipun tingkat pengangguran rendah,” katanya.
Jennifer Schonberger adalah jurnalis keuangan berpengalaman yang meliput pasar, ekonomi, dan investasi. Di Yahoo Finance dia meliput Federal Reserve, Kongres, Gedung Putih, Departemen Keuangan, SEC, ekonomi, kripto, dan persimpangan kebijakan Washington dengan keuangan. Ikuti dia di X @Jenniferisms dan di Instagram.
Klik di sini untuk berita dan indikator ekonomi terbaru untuk membantu keputusan investasi Anda