Selamat pagi. Elon Musk dikabarkan akan meluncurkan IPO SpaceX yang baru ditingkatkan pada musim panas ini. Ini bisa mengubah batas atas untuk ukuran “perusahaan besar” di pasar publik—dan para CFO perlu perhatian.
“Untuk membenarkan kapitalisasi pasar $1,5 triliun setelah IPO, SpaceX perlu mendapatkan laba lebih dari Berkshire Hathaway. Ini alasannya kenapa itu sulit terjadi,” adalah sebuah artikel Fortune oleh kolega saya Shawn Tully. Dengan target pengumpulan dana primer $50 miliar dan valuasi $1,5 triliun, kesepakatan ini hanya akan lebih kecil dari Saudi Aramco dan melampaui debut Alibaba. Tetapi, ini didasarkan pada laporan keuangan yang belum lengkap dan pengungkapan yang tidak terkonsolidasi, tulis Tully. SpaceX memberi sinyal pendapatan sekitar $15 miliar dan EBITDA kira-kira $8 miliar tahun lalu. Tapi laporan media menunjukkan kerugian $2,4 miliar dalam sembilan bulan pertama 2025, dengan depresiasi dan bunga masih akan ditambahkan. Ini menunjukkan laba GAAP yang sedikit atau tidak ada saat IPO.
Tully menjelaskan implikasi yang tidak nyaman: Pada valuasi $1,5 triliun, investor membeli bukan laba, tetapi cerita pertumbuhan yang sangat padat modal, yang pasar akhirnya masih diciptakan.
Bagi para CFO, tulisan ini menjadi studi kasus tentang seberapa jauh Anda bisa meregangkan valuasi, target laba, dan asumsi kepadatan modal sebelum investor pasar bullish menarik garis. Ini juga mengajukan pertanyaan: Jika investor publik setuju dengan syarat Musk, apakah ini akan mengatur ulang norma valuasi dan ambisi pengumpulan dana di sektor luar angkasa, AI, dan infrastruktur—memaksa CFO di unicorn besar dan mega-kap untuk memikirkan ulang perhitungan IPO atau pemisahan mereka?
Tulisan Tully menggali angka-angka di balik target $1,5 triliun. Anda bisa baca artikelnya disini.
Sheryl Estrada
[email protected]
Leaderboard
Saqib Baig ditunjuk sebagai CFO sementara di Peloton Interactive, Inc., efektif 27 Maret. Dia menggantikan Liz Coddington, yang akan mundur untuk mengejar peluang eksternal, seperti diumumkan sebelumnya, menurut pelaporan SEC. Baig telah menjabat sebagai kepala akuntan perusahaan sejak November 2022, dan sejak Agustus 2025 dia juga menjabat sebagai CFO unit bisnis komersial perusahaan. Sebelum bergabung dengan Peloton, Baig adalah kontroler akuntansi risiko, penilaian, dan pelaporan keuangan di Meta Platforms, Inc.
Asaf Alperovitz ditunjuk sebagai CFO ICL Group Ltd. (NYSE: ICL), perusahaan mineral khusus global, efektif 15 Juni. Dia menggantikan Aviram Lahav, yang akan pensiun. Alperovitz memiliki pengalaman keuangan senior lebih dari dua dekade. Dia saat ini menjabat sebagai CFO SolarEdge Technologies dan sebelumnya memegang posisi CFO di Delta Galil Industries, Syneron Candela, dan perusahaan lain, serta juga menjabat sebagai CEO Allmed Solutions.
Big Deal
Kepercayaan di antara perusahaan sektor swasta AS meningkat pada Februari, menurut laporan terbaru S&P Global U.S. Business Outlook yang dirilis Rabu.
Secara keseluruhan, bisnis mengharapkan aktivitas meningkat dari level saat ini. Perkiraan untuk laba dan investasi juga membaik dibandingkan dengan Oktober 2025. Namun, ekspektasi perekrutan lebih hati-hati daripada akhir tahun lalu, dan perusahaan mengantisipasi kenaikan signifikan dalam biaya non-staf.
Banyak responden mengatakan bahwa menarik pelanggan baru dan memperkenalkan produk baru adalah faktor penting yang mendukung pandangan mereka. Di saat yang sama, perusahaan melaporkan tantangan dari tarif dan kompetisi pasar yang ketat. Mereka juga mencatat bahwa ketidakpastian ekonomi dan politik yang berlanjut dapat terus membebani sektor swasta AS.
Survei mencakup dua sektor: manufaktur dan jasa. Kepercayaan meningkat lebih kuat di antara perusahaan manufaktur. Keseimbangan bersih produsen barang yang mengharapkan aktivitas bisnis meningkat naik ke +50%, naik tajam dari Oktober dan menandai level tertinggi dalam empat tahun.
Sebaliknya, sentimen di antara perusahaan sektor jasa tidak menunjukkan perubahan. Keseimbangan bersih tetap di +29%, sama seperti pada periode survei sebelumnya, dan di bawah level khas yang terlihat sejak pandemi.
Survei dilakukan antara 10 dan 24 Februari, sebelum konflik AS dan Israel dengan Iran. Oleh karena itu, temuan tidak mencerminkan dampak potensial dari perkembangan itu.
Going deeper
Fortune 500 Innovation Forum akan mengumpulkan eksekutif Fortune 500, pejabat kebijakan AS, pendiri terkemuka, dan pemikir pada 16–17 November di Detroit untuk membantu menentukan masa depan ekonomi Amerika.
Misi: percakapan jujur tentang peran kapitalisme dan kompetisi di Amerika—dari memajukan teknologi dan menciptakan lapangan kerja hingga merevitalisasi komunitas dan menggerakkan pasar. Perusahaan Fortune 500 membangun kembali kapasitas mereka untuk bertahan dari gangguan dan merencanakan jalan menuju era industrialisasi baru yang didukung oleh kecerdasan teknologi.
Overheard
“Tim yang membantu saya mengatur hari-hari saya, di belakang layar, adalah jaringan dukungan terkuat yang bisa saya minta. Bantuan dan dukungan mereka menjadi jangkar dan fondasi saya.”
—Maria Ferraro, CFO dan kepala petugas inklusi dan keberagaman di Siemens Energy, menulis dalam postingan LinkedIn minggu ini.