Perusahaan Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) lagi-lagi melakukan hal yang biasanya cuma dilakukan saat manajemen yakin peluangnya sangat bagus: membeli kembali sahamnya sendiri. Setelah jeda lama tidak melakukan pembelian, padahal uang tunainya sangat banyak, konglomerat ini mulai lagi beli saham di bawah CEO baru Greg Abel. Secara sekilas, ini mungkin terlihat seperti langkah biasa dalam mengalokasikan modal. Tapi sebenernya, ini memberi pesan yang lebih dalam untuk para investor.
Selama puluhan tahun, kebijakan buyback Berkshire sederhana dan disiplin. Perusahaan cuma beli saham ketika harganya di bawah perkiraan nilai wajar yang konservatif. Berbeda dengan banyak perusahaan lain yang pakai buyback secara rutin atau oportunis untuk mengatur laba per saham, Berkshire anggap ini sebagai keputusan investasi, yang bersaing langsung dengan akuisisi, investasi saham publik, dan memegang uang tunai. Itu sebabnya mulai lagi buyback punya arti khusus.
Jadi apa yang harus dipahami investor dari langkah ini? Mari kita bahas apa sinyal sebenarnya dari dimulainya kembali buyback, bagaimana ini cocok dengan kerangka disiplin alokasi modal Berkshire, dan kenapa perkembangan ini mungkin lebih penting dari yang terlihat awal.
Berkshire Hathaway, yang berkantor pusat di Omaha, Nebraska, adalah perusahaan holding yang terdiversifikasi. Mereka beroperasi dengan struktur manajemen terdesentralisasi, memberikan otonomi besar pada banyak anak perusahaannya. Divisi asuransi Berkshire mencakup asuransi properti, kerugian, jiwa, kecelakaan, dan kesehatan, serta layanan reasuransi. Bisnis transportasi kereta api barangnya dijalankan melalui BNSF Railway, salah satu jaringan kereta api terbesar di Amerika Utara. Di segmen utilitas, Berkshire Hathaway Energy memproduksi dan mendistribusikan listrik dari berbagai sumber, termasuk gas alam, batu bara, angin, dan matahari. Berkshire juga bergerak di bidang manufaktur, jasa, dan ritel. Nilai pasarnya mencapai $1,08 triliun.
Saham konglomerat ini turun 1,7% sejak awal tahun hingga kini. Penurunan terbaru terjadi pekan lalu setelah perusahaan melaporkan penurunan hampir 30% pada laba operasional kuartal IV, terutama karena lemahnya bisnis asuransi. Namun, berita dimulainya kembali buyback membantu sahamnya pulih hampir semua kerugian itu.
Cerita Berlanjut
www.barchart.com
Berkshire Hathaway mulai membeli kembali sahamnya (Kelas A dan Kelas B) Rabu lalu. Langkah ini menandai perbedaan dari CEO sebelumnya Warren Buffett yang enggan buyback dalam beberapa kuartal terakhir. Perlu dicatat, perusahaan tidak beli saham sama sekali di kuartal IV, memperpanjang jeda yang dimulai sejak Mei 2024. Beberapa investor mulai sedikit frustasi karena tidak ada buyback, apalagi mengingat uang tunai perusahaan yang sangat besar, jadi langkah ini disambut baik.
Di bawah kebijakan buyback lama Berkshire, perusahaan beli saham saat percaya harganya didiskon dari nilai wajar saham, yang ditentukan secara konservatif. Kebijakan Berkshire tidak mewajibkan perusahaan untuk membeli jumlah saham tertentu. Saham bisa dibeli di pasar terbuka atau melalui transaksi negosiasi pribadi, dengan waktu dan besarnya buyback ditentukan oleh harga saham, kondisi pasar, dan faktor relevan lain.
CEO Berkshire Hathaway Greg Abel bilang ke CNBC bahwa dia berkonsultasi dengan mantan CEO Warren Buffett sebelum memutuskan mulai lagi buyback. “Jadi cara saya mendekatinya adalah, jelas melihat nilainya, punya pandangan tentang nilai wajar [lalu] konsultasi dengan Warren tentang nilai dan waktunya,” kata Abel. Abel juga bilang perusahaan memilih mengungkapkan buyback karena baru ganti pemimpin, tapi ke depan, mereka tidak akan umumkan kapan beli saham di pasar. Sementara itu, perusahaan nyatakan dalam laporan bahwa buyback bisa dihentikan kapan saja tanpa pemberitahuan sebelumnya dan mereka tidak ada kewajiban untuk memperbarui informasi.
CEO Greg Abel juga secara pribadi beli saham perusahaan senilai hampir $15 juta, jumlah yang sama dengan gaji tahunan bersihnya, menurut laporan SEC. Abel bilang ke CNBC dia rencana pakai seluruh gaji tahunannya untuk beli saham Berkshire tiap tahun selama dia pimpin perusahaan, yang dia harap akan “20 tahun.” Dengan begitu, pembelian Abel bisa total ratusan juta dolar selama periode itu. Abel bilang tujuannya untuk tunjukkan “keselarasan absolut dengan pemegang saham kami,” dan menambahkan dia punya keyakinan kuat pada peluang masa depan Berkshire. “Pemegang saham kami, pemiliknya, pakai uang hasil bersih mereka untuk beli Berkshire. Saya akan lakukan hal yang sama.”
Dimulainya kembali buyback adalah sinyal positif untuk Berkshire Hathaway, karena menandakan perusahaan anggap sahamnya undervalue. Tapi, langkah ini sinyal yang kurang optimis untuk pasar secara keseluruhan. Saya jelaskan lebih detail.
Ketika Berkshire beli sahamnya sendiri, biasanya artinya manajemen tidak lihat peluang investasi yang lebih menarik di tempat lain untuk uang tunainya. Dengan kata lain, ini menunjukkan komitmen untuk pakai uang tunai menciptakan nilai pemegang saham saat akuisisi “sebesar gajah” atau investasi saham tidak ada. Langkah ini juga tunjukkan CEO baru Greg Abel tetap ikut filosofi alokasi modal disiplin yang dibuat Buffett—beli saham saat harganya murah daripada bayar mahal untuk akuisisi. Perlu dicatat, Berkshire cuma lakukan sedikit akuisisi dan lebih banyak jual saham lain dalam beberapa tahun terakhir. Lebih tepatnya, Berkshire jadi penjual bersih saham untuk tahun ketiga berturut-turut di tahun 2025.
Kesimpulannya, kelihatannya Berkshire tetap hati-hati terhadap pasar secara luas, mungkin melihat valuasinya sudah tinggi. Uang tunai dan setara tunainya sebesar $373 miliar di akhir 2025 menegaskan sikap hati-hati terhadap pasar. Perlu dicatat, Berkshire pegang $321 miliar dalam Treasury bills di akhir tahun 2025, menjadikannya salah satu pemegang terbesar di dunia.
Dengan begitu, kalau pasar sedang turun atau ada peluang investasi yang menarik, Berkshire punya posisi bagus untuk pakai cadangan uang tunainya yang besar.
Analis Wall Street rata-rata kasih rekomendasi “Beli Sedang” untuk saham Kelas B Berkshire. Dari enam analis yang pantau saham ini, dua kasih rekomendasi “Beli Kuat”, sementara empat lainnya rekomendasikan tahan saja. Target harga rata-rata untuk saham BRK.B ada di $530,75, yang berarti ada potensi kenaikan sekitar 6,4% dari harga penutupan Jumat lalu.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Oleksandr Pylypenko tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) di sekuritas yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini aslinya diterbitkan di Barchart.com.