Perusahaan raksasa perangkat lunak dan infrastruktur cloud senilai $400 miliar, Oracle, menghadapi tekanan setelah laba kuartal ketiga fiskalnya turun pada hari Selasa. Perhatian juga tertuju pada pinjaman besar-besaran dan arus kas bebas negatif mereka.
Secara garis besar, analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan kuartalan sekitar 20% menjadi kira-kira $17 miliar. Ini sesuai dengan panduan Oracle tentang pertumbuhan 19% hingga 21%. Laba per saham diperkirakan naik sekitar 16% menjadi $1,71. Tapi, di balik itu ada banyak masalah yang menyebabkan sahamnya turun sekitar 20% sepanjang 2026.
Perform saham Oracle setelah laporan hasil di hari Selasa akan sangat tergantung pada cerita mana yang dipilih oleh Wall Street.
Pertama, tentang pemutusan hubungan kerja (PHK). Kuartal lalu, Oracle mengungkapkan rencana restrukturasi 2026 yang diperkirakan menelan biaya hingga $1,6 miliar, terutama untuk "biaya pesangon karyawan". Dari jumlah itu, Oracle sudah mencatatkan biaya sekitar $826 juta, berarti masih ada sekitar $788 juta yang akan dikeluarkan. Bloomberg melaporkan bahwa Oracle merencanakan PHK ribuan karyawan untuk menyeimbangkan tenaga kerja dan fokus pada peralihan menjadi penyedia infrastruktur cloud yang bersaing dengan Microsoft dan Amazon.
Sementara itu, Oracle juga meminjam uang dengan menerbitkan obligasi. Di akhir tahun fiskal terakhir, total hutang mereka mencapai $92,6 miliar. Pada paruh pertama tahun fiskal ini, angka itu naik menjadi $108,1 miliar setelah penerbitan obligasi senilai $18 miliar pada September 2025. Oracle juga memiliki kewajiban sewa pusat data masa depan senilai $248 miliar yang belum ada di neraca, dengan harapan ini akan menarik permintaan pelanggan dan menaikkan pendapatan.
Kuartal lalu, Co-CEO Clay Magouyrk berusaha meyakinkan investor tentang kebutuhan modal tambahan di masa depan. Magouyrk mengatakan perusahaan berkomitmen mempertahankan peringkat utang investment grade. Moody’s memberi peringkat Baa2 untuk Oracle, yang dua tingkat di atas junk dan lebih rendah daripada Amazon, Alphabet, Meta, dan Microsoft.
"Kami telah membaca banyak laporan analis yang memperkirakan Oracle perlu hingga $100 miliar untuk menyelesaikan pembangunan ini," kata Magouyrk. "Tapi berdasarkan yang kami lihat sekarang, kami perkirakan butuh dana yang lebih sedikit dari jumlah itu."
Seperti perusahaan teknologi besar lainnya, belanja modal Oracle melonjak karena mereka membangun lebih banyak pusat data dan infrastruktur untuk AI. Pada Mei lalu, arus kas bebas Oracle menjadi negatif $394 juta. Dari tahun fiskal 2024 ke 2025, belanja modal mereka melonjak dari $6,9 miliar menjadi $21,2 miliar. Kuartal lalu, Oracle memandu belanja modal tahun ini akan mencapai $50 miliar. Sementara itu, arus kas operasi tumbuh dari $18,7 miliar menjadi $20,8 miliar, dan diperkirakan mencapai $22,3 miliar tahun ini. Perusahaan mengatakan tren arus kas bebas negatif ini akan berlanjut seiring ambisi AI mereka.
Menurut pendiri dan ketua eksekutif Larry Ellison, semua ini untuk mendukung transformasi tiga langkah Oracle. Langkah pertama adalah membuat database Oracle tersedia di cloud pesaing, seperti AWS, Google Cloud, dan Azure. Langkah kedua adalah "membuat vektor" data agar bisa dibaca model AI, sehingga meningkatkan nilai data pelanggan di sistem Oracle. Ketiga, Oracle membangun "AI Lakehouse" yang bisa membuat vektor semua data perusahaan, bukan hanya yang ada di database atau aplikasi Oracle.
"Melatih model AI dengan data publik adalah bisnis terbesar dan tumbuh paling cepat dalam sejarah," kata Ellison. "Model AI yang berpikir menggunakan data pribadi akan menjadi bisnis yang lebih besar dan berharga. Database Oracle berisi sebagian besar data pribadi bernilai tinggi di dunia."