OpenAI telah menjadi incaran investor, dengan total pendanaan yang telah dikumpulkan melebihi $168 miliar sejauh ini. Namun, tanpa adanya model bisnis yang profitable di depan mata, investor teknologi besar seperti Nvidia dan Microsoft mulai memperlambat laju investasi.
Pada hari Rabu, CEO Nvidia Jensen Huang menyatakan perusahaan bersiap menginvestasikan tambahan $30 miliar ke OpenAI, namun menegaskan bahwa ini “mungkin yang terakhir kalinya” perusahaan menanamkan modal di raksasa AI pimpinan Sam Altman tersebut hingga OpenAI menjadi perusahaan publik.
Artikel Rekomendasi
Terpisah, Huang menyatakan bahwa investasi infrastruktur sebesar $100 miliar yang sebelumnya diwacanakan “tidak akan terjadi”.
Meski demikian, investasi yang tetap dilanjutkan Nvidia ini tetap signifikan, dan para ahli memperingatkan bahwa ini merupakan risiko yang besar.
“Tiga puluh miliar dolar itu sekitar seperdelapan dari pendapatan tahunan [Nvidia]. Itu sekitar 50 persen dari pendapatan kuartalan yang baru mereka umumkan. Jumlahnya sangat signifikan,” ujar Aleksandar Tomic, Associate Dean untuk Strategi, Inovasi, dan Teknologi di Boston College, kepada Al Jazeera.
Laba kuartal terakhir Nvidia melampaui perkiraan, dan perusahaan paling bernilai di dunia ini memproyeksikan penjualan kuartal pertama sebesar $78 miliar, menurut data yang dikompilasi LSEG. Pendapatan kuartal keempat melampaui $68 miliar, naik 73 persen dibanding periode sama tahun lalu, mengungguli ekspektasi analis.
Akan tetapi, saham Nvidia terjun lebih dari 9 persen pada minggu tersebut menyusul pengumuman laba, seiring kekhawatiran investor apakah investasi masif Nvidia di perusahaan-perusahaan AI seperti OpenAI – yang saat ini bernilai $730 miliar – akan membuahkan hasil.
“Saya rasa tidak ada seorang pun yang tahu cara menilai dengan tepat segala hal terkait AI. Kita masih menunggu untuk melihat bagaimana perusahaan-perusahaan ini akan memonetisasi produk mereka dan di mana pelanggan akan benar-benar menemukan nilai. Apakah melalui langganan? Segmen itu tampaknya belum cukup besar untuk membenarkan valuasi yang kita saksikan saat ini,” kata Tomic.
“Sangat sulit untuk menetapkan nilai yang jelas untuk semua ini. Potensinya luar biasa, tetapi situasinya mirip dengan internet pada akhir tahun 90-an. Janjinya ada, meskipun model bisnisnya belum sepenuhnya terbentuk.”
Pada November lalu, HSBC memprediksi bahwa meski basis pengguna tumbuh, kewajiban daya komputasi OpenAI akan mencapai $1,4 triliun pada 2033. OpenAI kemudian mengklarifikasi bahwa angkanya akan mendekati $600 miliar pada 2030, namun hanya biaya sewa ruang untuk semua pusat data tersebut, sebagai contoh, akan menelan $620 miliar, menurut para analis.
Saham Microsoft menghadapi fenomena serupa dengan Nvidia. Pada bulan Januari, raksasa teknologi yang berbasis di Redmond, Washington ini melaporkan kinerja keuangan yang relatif kuat, namun terselip di dalamnya adalah perlambatan pertumbuhan produk komputasi awannya, Azure, karena pengeluaran modal membengkak 66 persen dibanding periode sama tahun sebelumnya. OpenAI menyediakan akses enterprise dengan menghosting teknologinya bagi pengguna layanan Azure.
Saham Microsoft merosot 11 persen menyusul laporan labanya di Januari. Sahamnya telah turun 18 persen sejak awal tahun.
“OpenAI perlu menghasilkan pendapatan tahunan $200 miliar pada 2030 untuk membenarkan proyeksi mereka. Itu pertumbuhan 15 kali lipat dalam lima tahun sementara biaya terus meledak,” ujar George Noble, seorang analis keuangan veteran, dalam sebuah unggahan di X.
“Penurunan hasil yang diperoleh semakin tidak bisa disembunyikan. Pesaing mulai mengejar. Gugatan hukum pun menumpuk,” tambah Noble.
OpenAI telah menghadapi gugatan yang menuduh pelanggaran hak cipta, seperti satu kasus di New York yang mengklaim bahwa teks yang dihasilkan ChatGPT OpenAI melanggar perlindungan hak cipta penulis. Tuduhan lain menyatakan ChatGPT berperan dalam kasus bunuh diri; misalnya, gugatan yang diajukan di Colorado mengklaim ChatGPT bertindak sebagai “pelatih bunuh diri” dalam kematian seorang pria berusia 40 tahun.
Noble tidak menanggapi permintaan Al Jazeera untuk wawasan tambahan.
Meski pertumbuhan terlihat bagi OpenAI, jalan menuju profitabilitas memerlukan investasi yang sangat besar.
“Khusus bagi OpenAI, mereka tidak memiliki kantong yang cukup dalam untuk melewati fase pembangunan menuju fase pendapatan tinggi,” kata Sebastian Mallaby, seorang Senior Fellow di Council of Foreign Relations, yang menulis opini di New York Times yang meramalkan startup ini akan kehabisan uang dalam 18 bulan, kepada Al Jazeera.
“Skala yang dibutuhkan untuk membangun benar-benar di luar grafik. Mereka membutuhkan jumlah uang yang gila-gilaan.”
OpenAI menanggung utang sekitar $100 miliar, dan beban itu berada pada investor yang mendanai ekosistem dan kebutuhan mereka, termasuk dorongan untuk infrastruktur pusat data.
Tomic berargumen bahwa terlepas dari tanda-tanda peringatan, investor terus mengucurkan uang karena ketakutan untuk tertinggal.
“Saya kira satu-satunya hal yang lebih buruk daripada kehilangan uang dengan OpenAI adalah tertinggal sepenuhnya,” ujar Tomic.
“Saya pikir sebagian alasannya adalah [perusahaan-perusahaan] berinvestasi untuk mengejar ketertinggalan, memimpin dalam teknologi baru ini, dan berharap mereka menemukan jalannya,” kata Michael Ashley Schulman, Partner dan Chief Investment Officer di Running Point Capital Advisors, kepada Al Jazeera.
“Untuk menjadi profitable, mereka benar-benar perlu bertransisi dari yang pada dasarnya adalah laboratorium penelitian bersubsidi menjadi raksasa perangkat lunak enterprise, di mana produk inti mereka digunakan oleh semua orang. Saat ini mereka punya 900 juta pengguna, tetapi sebagian besar pengguna itu tidak membayar untuk produknya,” jelas Schulman.
Gelembung OpenAI
Mallaby berpendapat bahwa ada gelembung, tetapi bukan untuk AI, hanya untuk OpenAI. Ia berargumen bahwa OpenAI tidak memiliki produk lain sebagai cadangan.
Jika OpenAI pada akhirnya gagal, Microsoft dan Nvidia mungkin terkena dampaknya, tetapi kecil kemungkinan dampaknya signifikan, mengingat diversifikasi investasi mereka.
“Nvidia akan terus menjual chip, hanya saja kepada pemain lain, jadi saya tidak berpikir ini sangat memengaruhi Nvidia. Microsoft mungkin kehilangan sebagian investasinya di OpenAI, tetapi mereka akan tetap bertahan. Itu akan menjadi eksperimen yang gagal, serupa dengan taruhan gagal Meta pada metaverse,” tambah Schulman.
Nvidia menjaga kemitraan dengan pesaing seperti Anthropic, misalnya, di mana mereka menginvestasikan $10 miliar baru-baru ini pada November. Dan Microsoft tetap memiliki pendapatan dari produk-produk lainnya.
“Saya rasa tidak satu pun dari investasi ini yang akan mengakhiri bisnis mereka. Microsoft belum menanamkan begitu banyak uang ke OpenAI sehingga kelangsungan hidupnya bergantung padanya. Bukan itu kasusnya. Perusahaan ini masih memiliki Microsoft Office, bisnis sistem operasinya, dan banyak aliran pendapatan lain. Sejauh yang saya tahu, ini bukan taruhan yang akan melibas perusahaan. Jika sahamnya terkena imbas, ya terkena imbas,” kata Tomic.
“Bagaimana dampaknya pada investor? Tergantung.”
Jika Anda masih muda, tetaplah sabar dan hindari kepanikan; seiring waktu, saham tersebut dapat pulih. Namun, jika masa pensiun sudah dekat, situasinya lebih sulit karena waktu untuk menunggu pemulihan mungkin tak lagi cukup.
Namun, kegagalan OpenAI berdampak lebih luas daripada sekadar saham teknologi dan para investornya. Ini akan memberikan efek berantai pada perusahaan lain yang telah menjalin kerja sama dengan OpenAI untuk memanfaatkan kekayaan intelektual mereka, termasuk Disney.
Pada Desember lalu, Disney berinvestasi senilai $1 miliar di perusahaan tersebut. Kesepakatan ini memungkinkan penggunaan karakter-karakter Disney lintas waralaba melalui platform generasi video Sora. Sebagai bagian dari perjanjian, penggunaan karakter Disney di aplikasi tersebut juga dibatasi.
Tomic meyakini bahwa gelembung industri secara keseluruhan tengah mengancam, dan membandingkannya dengan gelembung dotcom.
“Sepertinya satu-satunya pertanyaan adalah kapan gelembung itu akan pecah. Jika kita menarik paralel, banyak kemiripan dengan akhir tahun 90-an dan awal 2000-an sebelum kehancuran teknologi kala itu. Saat itu, segalanya berbau dot-com, cukup tambahkan ‘.com’ dan valuasi melambung. Kini, segalanya adalah AI, berbasis AI. Ada banyak euforia saat ini,” ujar Tomic.
“Banyak transaksi yang bersifat sirkular, bukan? Nvidia berinvestasi di OpenAI, lalu OpenAI berkomitmen membeli chip Nvidia. Itu mengingatkan pada era awal 2000-an.”
Sebagai contoh, pada 2019, Microsoft menginvestasikan $13,75 miliar di startup yang kini bernilai $135 miliar tersebut, dan berencana berpotensi menginvestasikan hingga $10 miliar lagi di perusahaan itu. Pada Oktober lalu, OpenAI kemudian mengumumkan kontrak dengan Microsoft senilai $250 miliar untuk Azure—platform komputasi awan raksasa teknologi yang berbasis di Redmond, Washington.
Sebagai perbandingan, pada September, Oracle menyetujui kontrak $300 miliar dengan OpenAI untuk membangun pusat data di seluruh Amerika Serikat; OpenAI kemudian akan membayar Oracle untuk menggunakan pusat data tersebut.
Pada Juni, jajak pendapat terhadap 150 eksekutif di Yale Chief Executive Leadership Institute CEO Summit mengungkapkan bahwa 40 persen percaya bahwa *hype* berlebihan seputar sektor AI akan mengakibatkan koreksi pasar.
OpenAI tidak menanggapi permintaan wawancara dari Al Jazeera untuk artikel ini.