Sekarang bukan waktu yang bagus untuk perusahaan software, bahkan untuk perusahaan bernama Okta (OKTA). Saat “Sasscopalypse” masih berlangsung dan saham software terus terpukul, perusahaan keamanan identitas *cloud-native* ini akan mengumumkan hasil untuk Kuartal 4 tahun 2025 pada hari Rabu, setelah pasar tutup.
Didirikan tahun 2009 oleh dua mantan karyawan Salesforce (CRM), bisnis inti Okta adalah perangkat lunak manajemen identitas dan akses (IAM) yang diberikan lewat *cloud*. Platform perusahaan ini termasuk *single sign-on* (SSO), *multi-factor authentication* (MFA), manajemen akses API, Universal Directory, manajemen siklus hidup, tata kelola identitas, manajemen akses istimewa, dan alat keamanan lain yang membantu organisasi mengautentikasi dan mengamankan identitas manusia dan non-manusia di berbagai lingkungan TI hybrid.
Dengan nilai kapitalisasi pasar $12,8 miliar, saham OKTA turun 18,6% sepanjang 2026 dan 19,3% dalam setahun terakhir.
Tapi, kalau dilihat lebih dekat, penurunan yang berkepanjangan seperti ini sebenarnya tidak perlu terjadi.
www.barchart.com
Hasil Okta untuk Kuartal 3 2026 bersinar seperti bintang, dengan pendapatan dan laba melebihi perkiraan serta metrik operasional kunci menunjukkan pertumbuhan yang jelas dibandingkan tahun sebelumnya.
Total pendapatan tumbuh 11,6% dari tahun sebelumnya menjadi $742 juta, dengan segmen inti langganan tumbuh 11,2% year-over-year (YoY) menjadi $724 juta. Laba tumbuh lebih tajam lagi, 22,4% dalam periode yang sama menjadi $0,82 per saham, mengalahkan perkiraan konsensus $0,76. Hebatnya, ini adalah kuartal kesembilan berturut-turut yang tidak hanya mengalahkan perkiraan tetapi juga pertumbuhan laba tahunan dari perusahaan.
*Remaining performance obligations*, indikator kunci permintaan, melonjak 17% per tahun menjadi $4,3 miliar, sementara cRPO, yaitu jumlah pesanan yang harus dipenuhi dalam 12 bulan, meningkat 13% dari tahun sebelumnya menjadi $2,3 miliar. Jadi, meski kekhawatiran seputar saham software mungkin meluas, permintaan untuk produk dan layanan Okta tetap kuat.
Untuk arus kas, arus kas bersih dari aktivitas operasi naik 35% dari tahun sebelumnya menjadi $626 juta untuk sembilan bulan yang berakhir 31 Oktober 2025. Secara keseluruhan, perusahaan menutup kuartal dengan saldo kas $645 juta, tanpa utang jangka pendek dalam catatannya.
Cerita Berlanjut
Untuk Kuartal 4, Okta memperkirakan pendapatan berada di kisaran $748 hingga $750 juta, titik tengahnya menunjukkan kenaikan tahunan 9,8%. Sementara itu, laba diperkirakan antara $0,84 hingga $0,85 per saham. Di titik tengah, ini menunjukkan pertumbuhan 34,2%, lebih tinggi dari Q3 2025. Terakhir, ekspektasi untuk cRPO adalah antara $2,445 miliar dan $2,450 miliar, yang titik tengahnya menunjukkan pertumbuhan 8,9% secara *year-over-year*.
Namun, seperti lainnya di industrinya, Okta diperdagangkan pada level yang wajar dibandingkan pesaingnya. Meski *forward* P/E dan P/CF-nya sebesar 21,07 dan 15,39 sebenarnya lebih rendah dari median sektor masing-masing 22,01 dan 16,99, *forward* P/S-nya sebesar 4,42 sedikit di atas median sektor 3,12.
Okta berusaha menjadi kekuatan yang tangguh di dunia agen AI, dan visi strategisnya untuk pertumbuhan jelas menunjukkan hal itu.
Okta menggunakan konferensi “Oktane” baru-baru ini untuk menyampaikan pandangan ke depan tentang apa yang disebutnya “keamanan identitas agen.” Perusahaan berargumen bahwa agen AI dan identitas non-manusia (NHI) dengan cepat menjadi batas utama berikutnya dalam manajemen identitas dan akses. Intinya, setiap aplikasi AI, agen otonom, atau alur kerja otomatis yang menyentuh sistem perusahaan memerlukan identitas, autentikasi, dan izin yang dikontrol ketat, persis seperti karyawan atau kontraktor manusia. Saat organisasi meluncurkan lebih banyak asisten AI, bot, dan proses latar belakang, mengelola aktor non-manusia ini dengan aman menjadi prioritas mendesak. Okta melihat ini sebagai perluasan alami dari bisnis keamanan identitasnya.
Untuk mengatasi tren ini, Okta memperkenalkan dua penawaran baru. *Auth0 for AI agents* ditujukan untuk pengembang yang menyematkan AI ke aplikasi yang berhadapan dengan pelanggan, sedangkan *Okta for AI agents* menargetkan tim TI dan keamanan yang bertanggung jawab atas alat dan alur kerja AI internal. Keduanya dibangun langsung di atas platform perusahaan yang ada, memungkinkan organisasi mendaftarkan, mengautentikasi, dan mengatur identitas mesin dengan ketelitian yang sama seperti yang diterapkan pada pengguna manusia. Langkah ini memposisikan Okta untuk menangkap permintaan seiring adopsi AI semakin cepat dan perusahaan mencari cara yang konsisten dan skalabel untuk mengontrol akses non-manusia tanpa membuat *silos* baru.
Perlu dicatat, keunggulan kompetitif Okta dibangun pada kemampuannya untuk berintegrasi dengan mulus di ribuan aplikasi heterogen dan lingkungan *multi-cloud*, tidak seperti *hyperscaler* seperti Microsoft (MSFT). Pendekatan yang tidak terikat platform ini semakin berharga seiring perusahaan beralih dari *vendor lock-in*. Selain itu, perusahaan telah berhasil beralih ke ranah pengembang melalui akuisisi Auth0, menciptakan *moat* dengan *barrier to entry* yang tinggi dengan mengamankan tidak hanya tenaga kerja tetapi juga aplikasi yang berhadapan dengan pelanggan. Dengan menawarkan *Identity Cloud* yang terpadu, Okta mengurangi kompleksitas mengelola identitas digital yang terfragmentasi, yang biasanya menghasilkan retensi pelanggan yang lebih baik dan nilai seumur hidup yang lebih tinggi dibandingkan pesaing yang lebih khusus atau kaku.
Tapi, perusahaan menghadapi serangkaian tantangan kompleks yang membuat investor waspada. Tantangan paling langsung adalah lanskap ancaman yang terus-menerus; laporan baru-baru ini tentang kampanye *”vishing”* (phishing suara) yang canggih yang menargetkan penyedia SSO mengingatkan pasar bahwa platform identitas adalah target utama peretas. Meski infrastruktur inti Okta tetap tangguh, setiap pelanggaran yang dirasakan dapat menyebabkan gesekan reputasi dan siklus penjualan yang lebih panjang. Selain itu, tekanan kompetitif dari Microsoft Entra ID tetap kuat, terutama di antara perusahaan yang sadar biaya yang sudah banyak berinvestasi di ekosistem Microsoft 365.
Secara keseluruhan, analis tetap optimis dengan hati-hati tentang saham OKTA, memberikannya peringkat konsensus “Moderate Buy”. Harga target rata-rata $107,94 menunjukkan potensi kenaikan sekitar 51% dari level saat ini. Dari 41 analis yang meliput saham ini, 26 memberi peringkat “Strong Buy”, dua “Moderate Buy”, 11 “Hold”, satu “Moderate Sell”, dan satu “Strong Sell”.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com