Mantan Perdana Menteri Inggris, Harold Macmillan, pernah bilang hal yang paling dikhawatirkan tentang masa depan adalah “kejadian-kejadian”. Serangan Amerika dan Israel ke Iran serta tewasnya Pemimpin Tertinggi Ayatollah Ali Khamenei telah menciptakan sebuah ‘kejadian’ baru di Teluk, dengan dampak pada pasar global dan ekonomi.
Pasar saham Eropa turun tajam pagi ini, pertama kalinya buka sejak serangan militer di akhir pekan. Harga minyak dan gas naik pesat. Emas naik, dan dolar AS – yang tetap dianggap aman meskipun ada gejolak akibat Donald Trump – juga menguat. Perdagangan saham AI yang sebelumnya sudah menakutkan, sekarang ditambah dengan ‘perdagangan perang’ saat investor melihat misil berjatuhan di berita TV dan indeks saham berwarna merah di layar mereka. Geopolitik sekarang menentukan premi risiko.
Saham maskapai penerbangan dan grup hotel paling terpuruk pagi ini, mencerminkan kekhawatiran investor bahwa konflik di Timur Tengah akan menghentikan rencana perjalanan – baik bisnis maupun liburan – dan menutup ruang udara di salah satu pusat perjalanan terpenting dunia. Bandara Internasional Dubai adalah yang terbesar di dunia, melayani 95.2 juta penumpang di tahun 2025, sebuah pos perdagangan vital antara Amerika, Eropa, India, dan Asia-Pasifik.
Penjualan saham terjadi sangat cepat. Indeks patokan Eropa, Stoxx 600, turun 1.6%, FTSE 100 London turun 0.75%, dan Dax Jerman turun 1.6%. Harga saham perbankan melemah (Barclays turun 5%) dan IAG, pemilik Iberia dan British Airways, turun lebih dari 6%. Uni Emirat Arab telah menghentikan operasi pasar finansial selama dua hari sebagai tindakan pencegahan.
Tekanan tidak hanya satu arah. Saham pertahanan, seperti Thales dan BAE Systems, naik, begitu juga produsen energi seperti Shell. Perang juga menciptakan pemenang.
Berapa lama ‘perdagangan perang’ ini mempengaruhi pasar? Presiden AS menyebutkan aksi militer terhadap Iran bisa berlangsung hingga empat minggu, meningkatkan tekanan di Selat Hormuz tempat 20% minyak global diangkut. Rute utama lain dari Teluk, yaitu Laut Merah via Bab el-Mandeb, sudah berisiko karena serangan pemberontak Houthi di Yaman. Perusahaan asuransi sekarang sangat hati-hati dengan kapal apapun yang mencoba melintasi Teluk.
Jika harga minyak mencapai $100, bisa diprediksi lonjakan inflasi pada musim panas tahun ini dan perlambatan pertumbuhan global. Harga futures gas Eropa sudah naik 25%. Lonjakan harga energi seperti yang terjadi di Ukraina mungkin saja terulang.
“Saluran utama dampak krisis Iran ke ekonomi global dan pasar makro adalah pengaruhnya terhadap pasar energi, dengan kombinasi tingkat keparahan dan perkiraan durasi menjadi kuncinya,” kata Goldman Sachs dalam sebuah catatan ke investor di akhir pekan.
“Peningkatan premi risiko kemungkinan adalah respons awal pasar. Sementara pergerakan terkini bisa berlanjut, pasar memasuki akhir pekan dengan beberapa harga yang sudah memperhitungkan penurunan pertumbuhan dan kenaikan inflasi.”
Investor sudah gelisah dan konflik yang berlanjut hanya akan meningkatkan perilaku ‘menghindari risiko’. Dengan tanda tanya besar atas pengiriman ratusan miliar dolar investasi untuk mendukung pengembangan infrastruktur AI yang otonom, kepercayaan diri hanya akan semakin rapuh.
Belum ada kepanikan. Seperti kata Goldman, dibutuhkan kenaikan harga minyak yang berkepanjangan untuk membebani ekonomi global, dan kemungkinan efek awal akan terbatas di sektor energi, pertahanan, perjalanan, dan transportasi. Saat harga saham jatuh karena berita-berita awal, strategi ‘membeli saat turun’ akan mulai dilakukan.
Di Forum Ekonomi Dunia di Davos bulan Januari, saya berbicara dengan CEO salah satu perusahaan teknologi terbesar di Eropa. “Gejolak geopolitik akan terus ada, kita harus siap kapan saja, apapun bisa terjadi.” Memasukkan risiko itu ke dalam perhitungan adalah hal yang normal sekarang.