Saya masih ingat perang cola, dimana Pepsi dan Coca-Cola saling serang lewat kampanye pemasaran, iklan TV, dan peluncuran produk yang bersaing. Sekarang, dua perusahaan ini jadi raksasa di industrinya, tapi persaingannya tetap berlanjut.
Tapi tahukah kamu, persaingan ini juga sampai ke harga saham dan, yang lebih penting, dividen mereka? Saat ini, karena penurunan harga saham teknologi, keduanya menarik perhatian lagi. Tapi tentu saja, hanya akan ada satu pemenang yang jelas.
Jadi mari kita lihat kedua perusahaan dan bandingkan fundamentalnya untuk tau mana pilihan terbaik untuk portofolio pendapatan kamu.
Di sudut merah, ada The Coca-Cola Company, atau disingkat Coke. Coke adalah perusahaan minuman yang sudah sangat terkenal. Mereka memproduksi dan mendistribusikan minuman ringan berkarbonasi, jus, minuman olahraga, air kemasan, teh, kopi, dan minuman energi. 2,2 miliar minuman dari merek andalannya terjual di lebih dari 200 negara, setiap harinya. Hasilnya, perusahaan ini punya kapitalisasi pasar lebih dari $346 miliar.
Saat ini, sahamnya diperdagangkan di harga $80, sedikit dibawah rekor tertingginya di $81.09 yang dicapai pada 1 Februari 2026.
Dari performa, sahamnya naik 14% dalam setahun terakhir, 15% tahun ini, dan sekitar 11% dalam sebulan terakhir.
Sekarang, beberapa investor mungkin bertanya-tanya apakah mereka akan beli di harga puncak jika pilih Coca-Cola. Untuk mereka, saya bilang, ini bukan soal harganya, tapi soal return jangka panjang. Ditambah, nanti kita lihat apa kata analis tentang potensi kenaikan saham ini.
Dan di sudut biru, ada PepsiCo: perusahaan minuman dan makanan yang memproduksi soda Pepsi populernya, ditambah merek camilan terkenal seperti Lay’s, Doritos, Cheetos, dan lainnya. PepsiCo juga punya Quaker Oats Company, merek makanan yang lebih fokus ke nutrisi. Perusahaan ini punya kapitalisasi pasar sekitar $231 miliar, menjadikan PepsiCo pesaing yang lebih kecil, setidaknya berdasarkan kapitalisasi pasar.
Pada saat publikasi, saham PEP diperdagangkan sekitar $167, sekitar 15% dibawah rekor tertingginya di $196.88. Sementara itu, sahamnya naik 10% dalam setahun terakhir, 17% tahun ini, dan sekitar 15% dalam sebulan terakhir.
Bisa dibilang kedua saham dividen ini diperdagangkan lebih tinggi, setidaknya saat ini, karena momentum bullish dan rotasi sektor. Namun, PepsiCo masih cukup jauh dari rekor tertingginya, sementara Coca-Cola ada tepat di bawahnya. Apa berarti PepsiCo lebih murah? Atau mungkin investor tidak harus beli Coca-Cola? Saya tidak akan ambil kesimpulan cepat-cepat. Tapi, jika kamu tidak suka beli saham di dekat harga tinggi, maka PepsiCo mungkin terlihat lebih menarik.
Cerita Berlanjut
Untuk menentukan apakah saham sebuah perusahaan layak dibeli, investor perlu paham bagaimana bisnisnya sebenarnya beroperasi.
Coca-Cola beroperasi dengan model lebih *asset-light*. Artinya perusahaan menggunakan modal minimal untuk memaksimalkan profit.
Dalam kasus Coke, mereka memiliki merek dan memproduksi konsentrat dan sirup, yang lalu dijual ke botoler independen yang menangani distribusi ke konsumen. Perusahaan menyebut jaringan ini “Sistem Coca-Cola”.
Jadi apa artinya? Karena perusahaan cuma fokus ke produksi sirup dan kemitraan, mereka cenderung punya margin lebih tinggi dan arus kas lebih bisa diprediksi, hal-hal yang sangat disukai investor dividen.
Di sisi lain, PepsiCo punya model yang lebih terintegrasi vertikal. Artinya mereka memiliki lebih banyak fasilitas manufaktur, logistik, dan distribusinya. Langsung saja, ini butuh investasi modal dan perawatan lebih besar, walau memberi perusahaan kontrol lebih baik atas produksi dan kualitasnya, dan tentu saja, pendapatan lebih tinggi dalam jumlah dolar.
Tapi itu tidak berarti lebih menguntungkan. Mari kita cek angkanya untuk memastikan.
Ini ringkasan singkat angka tahunan terbaru kedua perusahaan (FY ’25).
Metrik
PepsiCo
Coca-Cola
Komentar
Pendapatan
$94 miliar
$48 miliar
PepsiCo hampir 2x lebih besar secara pendapatan. Keduanya tumbuh 2% YoY, tapi Coke punya pertumbuhan 5 tahun lebih kuat di 45% vs 33%.
Pendapatan Bersih
$8,2 miliar
$13,1 miliar
Coke dapat profit jauh lebih banyak walau pendapatannya setengah, menunjukkan profitabilitas lebih kuat.
Margin Profit
8,7%
27%
Perbedaan besar. Coke menjalankan model *asset-light* yang jauh lebih efisien.
Arus Kas Operasi
$12 miliar
$7,4 miliar
Pepsi hasilkan total arus kas lebih besar karena skalanya, sekitar 63% lebih tinggi dari Coke.
Pengeluaran Modal
$4,2 miliar
$2,1 miliar
Pepsi habiskan roughly dua kali lipat untuk *capex*, mencerminkan struktur operasi yang lebih berat.
Arus Kas Bebas
$7,7 miliar
$5,3 miliar
Coke mengkonversi porsi besar arus kas operasi jadi arus kas bebas setelah *capex*.
Seperti yang kita lihat, Coca-Cola punya model bisnis lebih efisien, walau PepsiCo menang secara angka mentah. Tapi bagaimana efeknya ke dividen?
Coca-Cola membayar dividen tahunan *forward* $2,04 per saham, menghasilkan *yield* sekitar 2,5%. Perusahaan juga telah menaikkan dividennya 24% dalam lima tahun terakhir dan saat ini punya *payout ratio* 68%. Untuk yang belum tau, *dividend payout* adalah persentase pendapatan perusahaan yang dibayarkan ke pemegang saham.
Coca-Cola juga adalah *Dividend King*, telah menaikkan pembayarannya selama 64 tahun berturut-turut.
Di sisi lain, PepsiCo membayar dividen lebih tinggi sebesar $5,69 per tahun, menghasilkan *yield* sekitar 3,4%. Perusahaan juga menaikkan dividennya 40% dalam lima tahun terakhir dan punya *payout ratio* 69%. Dan karena sudah naikkan dividen selama 54 tahun berturut-turut, PepsiCo juga adalah *Dividend King*.
Seperti yang kamu lihat, kedua perusahaan berkomitmen pada nilai pemegang saham yang kuat, walau perbedaan model bisnis mereka lagi-lagi terlihat di pembayarannya. Coca-Cola punya *yield* dan pertumbuhan lebih sederhana tapi sejarah kenaikan lebih panjang, sementara PepsiCo tawarkan *yield* lebih tinggi dan pertumbuhan lebih cepat tapi tertinggal satu dekade penuh dalam rekor kenaikan.
Konsensus dari 24 analis memberi peringkat Coca-Cola “Strong Buy” dengan skor rata-rata 4,67 dan harga target tinggi $89, menunjukkan ada potensi kenaikan hingga 11% dari sini.
Analis lebih hati-hati dengan PepsiCo, dengan konsensus dari 22 analis memberi peringkat saham “Moderate Buy”. Skor rata-ratanya 3,64, dan harga target tingginya $191, menunjukkan potensi kenaikan 14% jika tercapai.
Sekarang, saya harus akui bahwa ketika saya bilang ada pemenang jelas di Coke vs. Pepsi, saya *technically* bohong.
Jangan salah paham, tetap ada pemenang yang jelas. Tapi, pemenang itu akan sepenuhnya tergantung pada kamu, tujuan trading kamu, dan preferensi risiko kamu.
Jika kamu lebih konservatif dan cari pilihan lebih stabil, risiko lebih rendah, dan tidak masalah dengan *yield* lebih sederhana, Coca-Cola adalah pilihan teratas di sini.
Namun, jika kamu cari *yield* lebih tinggi dan pertumbuhan lebih cepat dengan biaya risiko sedikit lebih besar, PepsiCo cocok untuk kamu.
Pada tanggal publikasi, Rick Orford tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas manapun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com