Laporan keuangan triwulan Nvidia selalu ditunggu-tunggu sejak sahamnya naik pesat di tahun 2023, setelah peluncuran ChatGPT oleh OpenAI dan dimulainya ledakan AI generatif. Sekarang Nvidia jadi perusahaan publik paling berharga di dunia, hasil kinerjanya diawasi ketat. Investor ingin pastikan bahwa pengeluaran modal untuk AI masih masuk akal.
Pengumuman hasil hari ini datang di tengah penjualan saham teknologi selama berminggu-minggu. Tapi saham Nvidia naik sedikit pagi ini, karena analis memperdiksi pendapatan dari pusat data, laba per saham yang disesuaikan, dan margin laba kotor akan naik.
Sudah pasti, posisi kuat Nvidia tidak berubah di tengah gejolak saham belakangan: Nvidia menguasai sebagian besar pasar untuk GPU, yaitu chip yang dipakai untuk melatih dan menjalankan model AI besar seperti ChatGPT dan Claude dari Anthropic. Platform perangkat lunak CUDA-nya, yang memungkinkan pengembang menulis kode yang dioptimalkan untuk perangkat keras Nvidia, telah menjadi standar industri, memperkuat dominasi itu. Sementara itu, ritme cepat perusahaan dalam meluncurkan generasi chip baru—dari Hopper ke Blackwell, dengan Rubin berikutnya—menunjukkan tidak ada niat untuk melambat.
Namun, investor akan mengawasi tanda-tanda kesulitan. Salah satu pertanyaan kunci adalah apakah pesaing mulai mendapat pijakan yang nyata. Contohnya, beberapa hari setelah berkomitmen untuk menyebarkan jutaan GPU Nvidia, Meta minggu ini mengumumkan kesepakatan bernilai miliaran dolar untuk membeli chip dari AMD. Kesepakatan itu juga memberi Meta opsi untuk mengambil hingga 10% saham di AMD, mirip dengan investasi yang didapat AMD dari OpenAI bulan Oktober lalu.
Raksasa cloud juga berusaha mengurangi ketergantungan pada Nvidia—meskipun mereka tetap termasuk pelanggan terbesarnya. Amazon telah mulai menyebarkan ribuan chip AI buatannya sendiri di jaringan pusat data yang luas di Indiana, di mana chip-chip itu digunakan oleh Anthropic. Sementara itu, Google telah membuat serangkaian kesepakatan dengan Anthropic dan dilaporkan menyediakan chip untuk beberapa pusat data baru startup itu di New York, Texas, dan tempat lain.
Banyak startup baru yang fokus pada chip yang dirancang khusus untuk inferensi—proses menghasilkan keluaran dari model AI yang sudah dilatih—juga jadi tantangan. Nvidia telah bertindak untuk mengatasi ancaman itu, dengan memasuki perjanjian lisensi non-eksklusif yang terkenal dengan salah satu startup paling terkenal, Groq, yang termasuk membawa CEO Jonathan Ross dan staf lainnya ke Nvidia.
Tapi pesaing startup pembuat chip lain terus bergerak maju. Cerebras Systems dilaporkan telah mengajukan IPO di AS secara rahasia lagi. SambaNova baru-baru ini mengumpulkan $350 juta dalam satu putaran pendanaan yang melibatkan Intel, dan Axelera yang berbasis di Belanda baru mengumpulkan $250 juta. Dan MatX—yang didirikan oleh mantan insinyur TPU Google—telah mengamankan $500 juta dalam pendanaan Seri B yang dipimpin bersama oleh Jane Street dan Situational Awareness, mengklaim prosesornya bisa 10 kali lebih baik dari GPU Nvidia untuk model bahasa besar dan inferensi pada tahun 2027.
Kemunculan agen AI—termasuk alat seperti Claude Code dari Anthropic dan Codex dari OpenAI, serta OpenClaw yang viral—semakin mempertajam fokus pada inferensi. Berbeda dengan chatbot, agen dirancang untuk berjalan terus-menerus, yang membutuhkan daya komputasi lebih besar. Ini memunculkan pertanyaan baru tentang chip mana yang akan mendukung fase AI berikutnya dalam skala sangat besar ini.
Investor ingin terus melihat peningkatan pendapatan Nvidia dari tahun ke tahun, sebagai pemimpin yang tidak terbantahkan. Tapi akhir-akhir ini, Nvidia juga jadi tolok ukur untuk seluruh ledakan AI—dan hasil kinerja perusahaan ini akan dibaca sebagai keputusan tentang apakah pembelanjaan untuk AI masih berjalan sesuai rencana, atau mulai retak.