Indeks dolar (DXY00) naik ke level tertinggi dalam 1 minggu pada hari Rabu dan ditutup naik +0,57%. Dolar menguat didukung laporan ekonomi AS yang lebih baik dari perkiraan, seperti pesanan barang modal Desember, mulai perumahan dan izin bangunan Desember, serta produksi manufaktur Januari. Juga, kenaikan imbal hasil obligasi AS (T-note) memperkuat perbedaan suku bunga dolar. Penguatan dolar semakin cepat setelah risalah rapat FOMC 27-28 Januari yang hawkish, di mana “beberapa” pejabat menyarankan Fed mungkin perlu naikkan suku bunga jika inflasi tetap di atas target.
Aplikasi hipotek MBA AS naik +2,8% pada minggu yang berakhir 13 Februari. Sub-indeks pembelian hipotek turun -2,7%, sementara sub-indeks refinancing naik +7,1%. Suku bunga hipotek tetap 30-tahun rata-rata turun -4 bp menjadi 6,17% dari 6,21% di minggu sebelumnya.
Pesanan barang modal baru AS Desember (non-pertahanan, tidak termasuk pesawat dan suku cadang) naik +0,6% bulan-ke-bulan, lebih kuat dari perkiraan +0,3%.
Mulai perumahan AS Desember naik +6,2% bulan-ke-bulan ke level tertinggi dalam 5 bulan di 1,404 juta, lebih kuat dari perkiraan 1,304 juta. Izin bangunan Desember (indikator konstruksi masa depan) naik +4,2% bulan-ke-bulan ke level tertinggi dalam 9 bulan di 1,448 juta, lebih kuat dari perkiraan 1,400 juta.
Produksi manufaktur AS Januari naik +0,6% bulan-ke-bulan, lebih kuat dari perkiraan +0,4% dan kenaikan terbesar dalam 11 bulan.
Risalah rapat FOMC 27-28 Januari bersifat hawkish. “Beberapa peserta” menunjukkan mereka akan mendukung deskripsi dua arah untuk keputusan suku bunga FOMC di masa depan, mencerminkan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed bisa tepat jika inflasi tetap di atas target.
Pasar swap memperkirakan probabilitas hanya 6% untuk potongan suku bunga -25 bp pada rapat kebijakan berikutnya tanggal 17-18 Maret.
Dolar tetap punya kelemahan mendasar karena FOMC diperkirakan akan turunkan suku bunga sekitar -50 bp pada tahun 2026, sementara BOJ diperkirakan naikkan suku bunga lagi +25 bp, dan ECB diperkirakan pertahankan suku bunga tak berubah di 2026.
EUR/USD (^EURUSD) jatuh ke level terendah dalam 1,5 minggu pada Rabu dan ditutup turun -0,60%. Kekuatan dolar menekan euro. Penurunan euro semakin cepat setelah *Financial Times* melaporkan bahwa Presiden ECB Christine Lagarde akan mengundurkan diri dari bank sentral sebelum masa jabatannya berakhir pada Oktober 2027.
Survei ekspektasi pertumbuhan ekonomi ZEW Jerman Februari tak terduga turun -1,3 ke 58,3, lebih lemah dari perkiraan kenaikan ke 65,2.
Swap memperkirakan probabilitas 3% untuk potongan suku bunga -25 bp oleh ECB pada rapat kebijakan berikutnya tanggal 19 Maret.
USD/JPY (^USDJPY) pada Rabu naik +0,97%. Yen jatuh ke level terendah 1-minggu terhadap dolar setelah Indeks Saham Nikkei naik lebih dari +1%, mengurangi permintaan safe-haven untuk yen. Juga, kekuatan dolar dan kenaikan imbal hasil obligasi AS melemahkan yen.
Perbedaan kebijakan bank sentral mendukung yen, dengan BOJ diperkirakan akan naikkan suku bunga dalam waktu dekat, sementara Fed dan ECB menjaga suku bunga mereka tetap atau menurunkannya.
Berita perdagangan Jepang beragam untuk yen. Ekspor Januari naik +16,8% tahun-ke-tahun, lebih kuat dari perkiraan +13,0% dan tertinggi dalam tiga tahun. Impor Januari tak terduga turun -2,5% tahun-ke-tahun vs perkiraan +3,5%, penurunan terbesar dalam lima bulan.
Pasar memperkirakan probabilitas +12% untuk kenaikan suku bunga BOJ pada rapat berikutnya tanggal 19 Maret.
Emas COMEX April (GCJ26) pada Rabu ditutup naik +103,60 (+2,11%), dan Perak COMEX Maret (SIH26) ditutup naik +4,058 (+5,52%).
Harga emas dan perak melonjak tajam pada Rabu, memulihkan sebagian besar kerugian tajam Selasa. Permintaan safe-haven untuk logam mulia mendukung harga di tengah ketidakpastian tarif AS dan risiko geopolitik di Iran, Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela. Juga, ketidakpastian politik AS, defisit besar AS, dan ketidakpastian kebijakan pemerintah mendorong investor kurangi kepemilikan aset dolar dan beralih ke logam mulia. Harga logam mulia turun dari level tertingginya setelah indeks dolar naik ke level tertinggi 1-minggu.
Permintaan bank sentral yang kuat untuk emas juga mendukung harga, setelah berita bahwa cadangan emas batangan di bank sentral China (PBOC) naik +40,000 ons ke 74,19 juta ons troy pada Januari, bulan kelima belas berturut-turut PBOC menambah cadangan emasnya.
Akhirnya, peningkatan likuiditas di sistem keuangan meningkatkan permintaan logam mulia sebagai penyimpan nilai, setelah pengumuman FOMC pada 10 Desember tentang suntikan likuiditas $40 miliar per bulan ke sistem keuangan AS.
Emas dan perak jatuh dari rekor tertinggi pada 30 Januari ketika Presiden Trump umumkan dia mencalonkan Keven Warsh sebagai Ketua Fed baru, yang memicu likuidasi besar-besaran posisi long di logam mulia. Mr. Warsh adalah salah satu kandidat Ketua Fed yang lebih hawkish dan dilihat kurang mendukung pemotongan suku bunga dalam. Juga, volatilitas harga logam mulia baru-baru ini mendorong bursa dagang di seluruh dunia untuk naikkan persyaratan margin untuk emas dan perak, menyebabkan likuidasi posisi long.
Permintaan dana untuk logam mulia tetap kuat, dengan kepemilikan long di ETF emas mencapai level tertinggi dalam 3,5 tahun pada 28 Januari. Juga, kepemilikan long di ETF perak naik ke level tertinggi dalam 3,5 tahun pada 23 Desember, meskipun likuidasi sejak itu menurunkannya ke level terendah 2,5 bulan pada 2 Februari.
Pada tanggal publikasi, Rich Asplund tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) dalam sekuritas apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com