Perusahaan desain semikonduktor asal Inggris, Arm, telah melihat harga sahamnya melonjak sejak melaporkan kinerja kuartal ketiga pada bulan Februari. Sahamnya telah naik 65% tahun ini, didorong oleh apa yang Morningstar sebut sebagai narasi “buzzword AI” dan kemampuan perusahaan untuk meningkatkan biaya royalti setelah peluncuran arsitektur chip terbarunya. Arm mengembangkan dan merancang blueprint untuk mikroprosesor dan memiliki perusahaan seperti Nvidia dan Apple sebagai beberapa pelanggan terbesarnya. Model bisnis perusahaan bergantung pada pendapatan lisensi — atau royalti — untuk setiap chip yang diproduksi oleh pelanggannya menggunakan desainnya. Namun, Morningstar percaya bahwa harga saham saat ini terlalu tinggi nilainya dan bisa turun hingga 54% menjadi $57.
Setelah perusahaan melaporkan pendapatan pada 7 Februari, sahamnya melonjak lebih dari 50% dan telah diperdagangkan hampir mencapai $140 sejak itu, didorong oleh narasi kecerdasan buatan yang dibesar-besarkan yang dikombinasikan dengan kegembiraan tentang peningkatan tarif royalti setelah diperkenalkannya arsitektur terbarunya, Armv9,” kata analis Morningstar Javier Correonero dalam sebuah catatan kepada klien pada 28 Maret. AI ‘sekunder’ bagi Arm Meskipun mengakui bahwa Arm berjalan dengan baik dan mendapat manfaat dari pertumbuhan kecerdasan buatan, Morningstar mengatakan bahwa cerita AI perusahaan ini “sekunder” dibandingkan dengan Nvidia, yang mendapat manfaat besar dari penjualan chip AI. Perusahaan riset tidak mengharapkan Arm mengalami pertumbuhan pendapatan “mendekati apa yang dialami oleh Nvidia.” Target harga Morningstar untuk Arm, yang disebut oleh perusahaan sebagai estimasi nilai yang adil, adalah $57 per saham. Ini mengasumsikan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 17% selama satu dekade ke depan dan margin keuntungan teratas sebesar 44%. Sebaliknya, perusahaan riset percaya bahwa harga saham saat ini mengimplikasikan tingkat pertumbuhan pendapatan sebesar 22% dan margin keuntungan operasional sebesar 55%. Analis Morningstar mengatakan bahwa meskipun skenario ini akan memberikan dorongan jangka pendek bagi keuangan Arm, itu akan menciptakan risiko jangka panjang dengan memerlukan perusahaan untuk meningkatkan tarif royaltinya empat kali lipat dalam delapan tahun, yang potensial mendorong pelanggan untuk mencari arsitektur alternatif dan lebih murah. Morningstar tidak sendirian dalam pandangannya yang bearish. Konsensus target harga dari 31 analis yang meng-cover Arm yang disurvei oleh FactSet menunjukkan penurunan sebesar 14%. Arm menolak untuk berkomentar saat dihubungi oleh CNBC Pro. Pandangan bullish Sebaliknya, Mizuho Securities mengambil pandangan yang lebih optimis terhadap prospek jangka panjang Arm. Perusahaan riset telah menaikkan target harga Arm menjadi $160, yang mewakili kenaikan sebesar 28% dari level saat ini. Bank investasi ini percaya bahwa pendapatan Arm akan tumbuh sebesar 25% setiap tahun selama tiga tahun mulai dari tahun 2025, jauh lebih tinggi dari pandangan Morningstar dan konsensus. Mizuho Securities menyoroti sejumlah alasan untuk sikap bullishnya terhadap Arm. “ARM tetap menjadi pemimpin tak terbantahkan dalam ruang CPU mobile dengan pangsa pasar > 99%, dan kami melihat potensi untuk peningkatan pendapatan lebih lanjut saat lebih banyak OEM beralih ke platform v9 dalam 3 tahun ke depan,” kata analis Mizuho yang dipimpin oleh Vijay Rakesh dalam sebuah catatan kepada klien pada 6 Maret.