Cisco Systems (CSCO) melaporkan arus kas bebas (FCF) yang positif untuk kuartal terakhir yang berakhir 24 Januari 2026, walaupun lebih rendah dari tahun lalu. Namun, margin FCF-nya masih kuat, dan meskipun pengeluaran modal (capex) lebih tinggi, panduan manajemen adalah untuk pendapatan yang lebih tinggi.
Akibatnya, analis memiliki harga target yang lebih tinggi untuk saham CSCO. Misalnya, Yahoo! Finance sekarang melaporkan bahwa rata-rata target harga dari 26 analis adalah $87,86. Itu 14% lebih tinggi dari harga hari ini.
CSCO diperdagangkan di harga $76,87, turun dari puncak terbaru $86,78 pada 9 Februari, tepat sebelum rilis pendapatan 11 Februari.
Berdasarkan FCF dan margin FCF yang kuat, meskipun ada investasi terkait AI dan pengeluaran modal (capex) yang lebih tinggi, saham Cisco Systems memiliki potensi kenaikan yang baik. Artikel ini akan menunjukkan alasannya dan cara konservatif untuk bermain dengan CSCO.
Cisco melaporkan bahwa pendapatan fiskal Q2 (berakhir 24 Jan 2026) naik 10,3% menjadi $15,3 miliar, dan laba per saham (EPS) naik lebih cepat, +11%.
Namun, arus kas operasi (OCF), yang mencakup semua arus kas sebelum pengeluaran modal (capex), turun dari $2,24 miliar tahun lalu menjadi $1,82 miliar.
Namun, itu masih mewakili 11,8% dari pendapatan kuartalannya, walau lebih rendah dari margin OCF tahun lalu sebesar 16% dan 21% di kuartal sebelumnya. Ini dapat dilihat di halaman 17 presentasi slide mereka:
Tapi, setelah pengeluaran capex yang lebih tinggi, FCF Q2-nya adalah $1,539 miliar (10,0% dari pendapatan) dibandingkan dengan $2,03 miliar tahun lalu (margin FCF 14,5%), menurut Stock Analysis.
Selain itu, selama 12 bulan terakhir (TTM), FCF-nya masih kuat ($12,24 miliar), mewakili 20,73% dari pendapatan TTM. Itu turun sedikit dari margin FCF tahun sebelumnya sebesar 23,6%.
Oleh karena itu, berdasarkan perkiraan pendapatan manajemen yang lebih tinggi untuk tahun ini, kita bisa mengharapkan FCF bisa lebih tinggi dalam 12 bulan ke depan (NTM).
Misalnya, manajemen memandu bahwa tahun ini mereka mengharapkan pendapatan berkisar antara $61,2 miliar dan $61,7 miliar (lihat halaman 4 rilis pendapatan mereka). Titik tengah $61,45 miliar adalah 8,5% lebih tinggi dari pendapatan tahun lalu sebesar $56,65 miliar.
Bahkan, perkiraan analis lebih tinggi. Seeking Alpha menunjukkan bahwa 19 analis memproyeksikan $61,56 miliar untuk tahun berakhir Juli 2026, dan $64,93 miliar untuk tahun fiskal berikutnya. Itu artinya dalam 12 bulan ke depan (NTM) pendapatan bisa naik ke $63,245 miliar, naik 11,64% dari FY 2025.
Akibatnya, jika kita berasumsi bahwa Cisco Systems bisa mempertahankan margin FCF sekitar 21% (sedikit lebih tinggi dari margin TTM 20,73%), FCF bisa naik ke hampir $13,3 miliar:
$63,245 miliar pendapatan NTM x 0,21 = $13,28 miliar FCF NTM
Itu akan lebih dari $1 miliar lebih tinggi dari FCF LTM-nya sebesar $12,24 miliar, atau +8,5%.
Oleh sebab itu, nilai CSCO dalam 12 bulan ke depan (NTM) bisa lebih tinggi. Inilah sebabnya.
Saat ini, saham Cisco memiliki kapitalisasi pasar $302,456 miliar, menurut Yahoo! Finance. Akibatnya, hasil FCF-nya berdasarkan 12 bulan terakhir (TTM) hanya sedikit di atas 4%:
$12,24 miliar FCF TTM / $302,456 miliar kapitalisasi pasar = 0,0405 = hasil FCF 4,05%
Dengan asumsi hasil FCF-nya membaik ke 4,0% dalam 12 bulan ke depan, nilai pasar bisa naik ke $332 miliar:
$13,28 FCF NTM / 0,04 = $332 miliar kapitalisasi pasar NTM
Itu $30 miliar lebih tinggi dari kapitalisasi pasar saat ini atau sekitar 10% lebih tinggi.
Dengan kata lain, bahkan sebelum pembelian kembali saham, yang kuat di Cisco, target harga (PT)-nya adalah 10% lebih tinggi:
$76,87 x 1,10 = $84,56 PT (yaitu, +10%)
Itu bahkan lebih rendah dari survei PT Yahoo! Finance sebesar $87,86, dan survei rata-rata PT Barchart sebesar $87,15 per saham. Selain itu, 18 analis yang disurvei oleh AnaChart.com, yang melacak tulisan analis terbaru, menunjukkan PT rata-rata $98,23. Survei-survei ini rata-rata $91,06, atau 18,5% lebih tinggi.
Intinya adalah saham CSCO bisa bernilai antara 10% hingga 18,5% lebih dari harga hari ini.
Salah satu cara untuk bermain dengan konservatif adalah dengan menjual opsi put out-of-the-money (OTM) dalam periode ekspirasi satu bulan. Dengan begitu, investor bisa dibayar sambil menetapkan titik beli yang potensial lebih rendah.
Misalnya, lihat periode ekspirasi 20 Maret 2026. Ini menunjukkan bahwa harga strike put $72,50, lebih dari 5% lebih rendah dari harga hari ini, memiliki premi titik tengah $0,87 per kontrak put.
Itu artinya penjual pendek bisa mendapatkan $87 segera setelah mengamankan $7,250 dengan perusahaan pialang mereka dan menempatkan perintah perdagangan “Jual untuk Buka” untuk kontrak ini.
Itu mewakili hasil satu bulan sebesar 1,20% (yaitu, $87/$7,250). Hal terburuk yang bisa terjadi adalah CSCO jatuh ke $72,50 atau lebih rendah, dan jaminan digunakan untuk membeli 100 saham pada harga itu.
Ini bisa mengakibatkan kerugian modal yang belum terealisasi. Tapi titik impasnya adalah $71,63 (yaitu, $72,50-$0,87), yang 6,8% lebih rendah dari harga hari ini. Jadi, ini memberikan titik masuk potensial yang baik.
Selain itu, investor yang kurang menghindari risiko bisa menggunakan premi itu untuk membantu membeli opsi call CSCO in-the-money (ITM) jangka panjang. Dengan begitu, mereka bisa mendapatkan keuntungan dari kenaikan saham CSCO yang potensial lebih besar daripada membeli saham CSCO. Saya sudah bahas ini di artikel lain.
Kesimpulannya, saham Cisco Systems terlihat murah di sini, dan shorting put OTM serta membeli call ITM adalah cara konservatif untuk bermain dengan CSCO.