Meskipun ada harapan untuk membuka era baru pertumbuhan dan kelimpahan, AI belum terlihat jelas dalam data makro, kata Kepala Ekonom Apollo Torsten Slok.
Dalam sebuah catatan hari Sabtu, dia mengingat lelucon ekonom Robert Solow dari tahun 1980-an ketika PC mengubah ekonomi: “Anda bisa melihat era komputer di mana-mana kecuali dalam statistik produktivitas.”
Hal yang sama bisa dikatakan hari ini tentang AI, tulis Slok. Data tentang ketenagakerjaan, produktivitas, dan inflasi masih belum menunjukkan tanda-tanda teknologi baru ini. Margin keuntungan dan perkiraan laba untuk perusahaan S&P 500 di luar “Magnificent 7” juga tidak menunjukkan bukti adanya AI.
“AI ada di mana-mana kecuali dalam data makroekonomi yang masuk,” katanya.
Tentu saja, investor tidak menunggu AI untuk mengubah model bisnis, dan ketakutan mereka telah mengguncang pasar saham belakangan ini.
Saat chatbot yang semakin canggih diluncurkan, saham yang terkait dengan manajer kekayaan, broker asuransi, persiapan pajak, layanan akuntansi, data profesional, riset hukum, pengangkutan, dan logistik telah turun sangat keras.
Di sisi lain, pendukung AI melihat keuntungan ekonomi yang menakjubkan. CEO Anthropic Dario Amodei mengatakan di Forum Ekonomi Dunia bulan lalu bahwa AI bisa meningkatkan pertumbuhan PDB menjadi 5%-10%.
Dan Elon Musk, pendiri xAI, memprediksi AI akan menciptakan begitu banyak kekayaan sehingga bekerja akan menjadi pilihan di masa depan yang tidak terlalu lama.
Tapi Slok belum yakin.
“Mungkin ada efek kurva-J untuk AI, di mana butuh waktu bagi AI untuk muncul dalam data makro. Mungkin juga tidak,” tulisnya pada Sabtu.
Itu akan tergantung pada penciptaan nilai dari AI, jelas Slok. Sejauh ini, ini berjalan berbeda dengan revolusi komputer di tahun 1980-an.
Alih-alih inovator awal mendapat keuntungan dari kekuatan harga monopoli sampai pesaing mengikisnya, persaingan sengit antara pengembang model bahasa besar justru mendorong harga mereka mendekati nol bagi pengguna akhir.
Tapi dari perspektif makro, nilai yang diciptakan AI berasal dari bagaimana ia digunakan dalam ekonomi, bukan dari produk spesifik, kata Slok. Sejauh ini, ekonom tidak memperkirakan banyak dampak, merujuk pada beberapa studi.
Misalnya, Penn Wharton Budget Model melihat peningkatan tahunan dalam produktivitas faktor total dari AI hanya 0,1-0,2 poin persen, yang berarti dorongan kumulatif sebesar 1,5% pada 2035.
“Setelah tiga tahun dengan ChatGPT dan masih tidak ada tanda-tanda AI dalam data yang masuk, tampaknya AI kemungkinan akan meningkatkan tenaga kerja di beberapa sektor daripada menggantikan tenaga kerja di semua sektor,” kata Slok.
Demikian juga, Congressional Budget Office memiliki pandangan yang relatif konservatif, memperkirakan AI hanya akan menambah 0,1 poin persen per tahun ke pertumbuhan produktivitas faktor total dan pada akhirnya meningkatkan output sebesar 1 poin persen pada 2036.
Tapi itu terjadi saat Departemen Tenaga Kerja merevisi data pertumbuhan pekerjaan 2025 menjadi hanya 181.000, turun dari angka awal 584.000 dan dari pertumbuhan 2024 sebesar 1,46 juta.
Mengingat ekonomi terus berkembang dengan pesat sementara menambah sangat sedikit pekerja tahun lalu, produktivitas seharusnya melonjak dan mempertanyakan efek apa yang dimiliki AI, jika ada.
“Adopsi luas aplikasi AI generatif yang saat ini berproduksi diperkirakan akan meningkatkan efisiensi bisnis dan organisasi kerja sehingga akan meningkatkan pertumbuhan TFP sedikit dalam dekade berikutnya,” kata CBO dalam proyeksi terbarunya.