“Aku suka saat rencana berjalan dengan baik.”
Itu adalah kata-kata terkenal John “Hannibal” Smith, pemimpin *The A-Team*, serial TV fiksi yang dibintangi George Peppard dan Mr. T yang tayang lima musim di pertengahan 1980an. Kalimat itu tidak pernah aku lupakan.
Pada hari Senin, perusahaan investasi Jepang yang kurang dikenal, Orix Corp. (IX), punya deviasi standar ketujuh tertinggi di 3,38, yang berarti sahamnya naik 5,23% hari itu. Lebih penting lagi, ADR (American Depositary Receipt) perusahaan itu mencapai harga tertinggi sepanjang masa di $34,31 sebelum ditutup di $33,99.
Aku pakai kata-kata favorit Peppard karena aku sudah lama optimis dengan perusahaan Jepang ini dan sahamnya. Di Agustus 2024, aku rekomendasikan ADR-nya meskipun harganya baru saja mencapai harga tertinggi baru ke-37 dalam 12 bulan di $25.
Dalam 17 bulan sejak itu, sahamnya telah naik 36%, itu sama dengan return per tahun 25,4%. Ditambah dengan dividen yield yang sehat 3,0%, saham IX tetap menarik untuk dipegang jangka panjang.
Ada banyak alasan untuk suka Orix. Meskipun tidak banyak dikenal, ini alasannya ia tetap bagus untuk dibeli meski sudah capai harga tertinggi.
Kalau bukan karena Warren Buffett masuk ke lima perusahaan perdagangan Jepang pada Juli 2019 — yang mencakup 13,1% dari portofolio ekuitas *Berkshire Hathaway* (BRK.B) senilai $331 miliar — aku mungkin tidak akan fokus lebih dalam pada perusahaan Jepang ini yang kebetulan banyak bisnisnya di AS.
Aku tetap suka bisnis dengan banyak bagian yang bergerak tidak terkait. Orix pasti begitu.
“Jika kamu kunjungi situs hubungan investor-nya, kamu akan lihat ia punya 10 segmen operasi, jadi kamu mungkin anggap ia konglomerat keuangan. Tapi, saat lihat hasil Q2 2024-nya, diversifikasinya relatif seimbang di antara 10 segmen itu,” tulisku.
Aku simpulkan tulisan singkatku tentang Orix dengan menyatakan, “Ini adalah Berkshire Hathaway yang tidak dikenal.”
Seperti yang aku sebutkan, hasil Q3 2026-nya mengalahkan perkiraan Wall Street. Untuk pendapatan, revenue-nya $5,42 miliar, $320 juta di atas konsensus, sementara laba per saham $0,68, satu sen di atas ekspektasi analis.
Dalam sembilan bulan yang berakhir 31 Desember 2025, revenue perusahaan naik 12% menjadi 2,41 triliun yen Jepang ($15,42 miliar), sementara laba bersih melonjak 43% menjadi 567,72 miliar yen Jepang ($3,63 miliar).
Cerita Berlanjut
Seperti yang aku katakan di 2024, segmen operasi terbesarnya adalah Asuransi. Dalam sembilan bulan terakhir, bisnis Perbankan dan Kreditnya melewati Asuransi dengan tipis, dengan aset 3,26 triliun yen Jepang ($20,86 miliar), sekitar 2% lebih tinggi dari Asuransi.
Semua segmen operasinya kecuali satu (Orix Europe) punya setidaknya 1 triliun yen Jepang dalam aset.
Dari 10 segmen operasi, tiga teratas untuk laba segmen dalam sembilan bulan terakhir adalah Lingkungan dan Energi, Investasi Private Equity dan Konsesi, serta Layanan Keuangan Perusahaan dan Sewa Guna Usaha Pemeliharaan. Bersama-sama, ketiganya menyumbang laba segmen 296,35 miliar yen Jepang ($1,90 miliar), atau 50% dari total perusahaan.
Tentu, dengan banyak bagian yang bergerak, angka-angka ini akan berubah seiring waktu. Itu terutama benar untuk segmen Investasi Private Equity dan Konsesi, di mana realisasinya tidak bisa diprediksi.
Tapi itulah yang aku suka. Seperti tim olahraga yang bagus, selalu ada sesuatu yang menyumbang untuk menjaga laba tetap mengalir.
Mengingat pembaca Barchart kebanyakan orang Amerika, masuk akal untuk fokuskan sebagian pikiranku pada bisnis AS-nya, yang menyediakan manajemen aset alternatif melalui anak perusahaan NXT Capital, Hilco Global, Boston Financial, dan Lument.
Diluncurkan tahun 1981, sekarang ia mengelola hampir $95 miliar aset. Meskipun ia bukan Brookfield (BN), ia memainkan peran penting di pasar menengah Amerika.
Dalam sembilan bulan pertama 2025, Orix USA menghasilkan 13,9 miliar yen Jepang ($89,5 juta) dalam laba operasi dari 2,09 triliun yen Jepang ($13,35 miliar) aset, return on asset 0,67%, turun dari 1,75% setahun sebelumnya.
Pertimbangkan ini: Orix USA menjadi segmen operasi untuk tujuan pelaporan pada tahun fiskal 2021 (akhir tahun Maret). Saat itu, ia punya 1,15 triliun yen Jepang ($7,38 miliar) dalam aset.
Dalam 4,75 tahun, ia tumbuh menjadi 2,09 triliun yen Jepang ($13,35 miliar), dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) 12,7%. Itu tingkat pertumbuhan yang sehat menurutku.
Selama dekade terakhir, metrik valuasi Orix menjadi lebih mahal.
Contohnya, pada Maret 2016, nilai perusahaannya adalah 2,11 kali revenue 12 bulan terakhir, menurut S&P Global Market Intelligence. Pada Maret 2021, kelipatannya 2,65x; hari ini, 3,50x. Di waktu yang sama, kelipatan nilai perusahaan terhadap EBIT (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) naik dari 14,49x di 2016 ke 21,78x di 2021, dan sekarang 24,59x.
Namun, selama sepuluh tahun terakhir, sementara revenue-nya menurun dari $21,08 miliar di 2016 ke $19,96 miliar dalam 12 bulan yang berakhir 31 Desember 2025, EBIT-nya naik dari $3,34 miliar ke $4,10 miliar per 31 Desember, margin EBIT 20,54%, 470 basis poin lebih tinggi.
Ia lebih menguntungkan sekarang daripada sebelumnya. Aku tidak lihat itu akan berubah. Menurut pandanganku, ia layak dapat kelipatan yang lebih tinggi, dan pasti BUKAN kejutan harga yang bullish.
Aku sangat suka peluang ORIX dalam dekade mendatang. Lakukan dirimu sebuah kebaikan dan baca sedikit di situs hubungan investornya dan di laporan 20-F-nya. Kamu akan senang sudah melakukanya.
Pada tanggal publikasi, Will Ashworth tidak memegang (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com