Pada intinya, informasi hanya benar-benar tersampaikan ketika orang yang menerimanya mengalami perubahan cara berpikir dari keyakinan sebelumnya. Dalam penyampaian ini, ada dua kategori utama: degenerate dan non-degenerate.
Istilah ini punya arti yang kuat di dunia keuangan. Tapi, dari sudut pandang matematika dan teori keputusan, perbedaannya ada pada kualitas informasi. Singkatnya, aturan keputusan degenerate adalah aturan yang mengabaikan informasi keadaan dan selalu menghasilkan tindakan yang sama. Jadi, aturan degenerate itu memang aturan, tapi tidak memberikan informasi.
Sebaliknya, aturan non-degenerate membutuhkan struktur, diskriminasi, kalibrasi, atau kekuatan prediksi. Standar ini menyiratkan pengurangan ketidakpastian yang bisa diukur — jadi tidak termasuk sekedar bujukan tanpa kaitan kebenaran.
Misalnya, jika kamu ragu-ragu untuk membeli saham fiktif ABC Semiconductor dan analisis saya hanya fokus pada para analis yang menyukai saham itu, ini mungkin meyakinkanmu untuk membeli ABC. Tapi, keputusan membeli itu berdasarkan penyampaian informasi degenerate. Daripada analisis mendalam, kamu membeli karena sinyal ikut-ikutan atau tekanan sosial.
Fakta bahwa analis menyukai ABC tidak mencerminkan informasi baru tentang arus kas masa depan perusahaan, atau distribusi probabilitas hasil, ataupun kerangka kerja kondisional yang mempersempit skenario. Protokol seperti itulah contoh penyampaian informasi non-degenerate, di mana ketidakpastian dikurangi melalui mekanisme empiris atau objektif dalam konteks tertentu.
Dalam artikel ini, kita akan melihat tiga saham yang mungkin terdiskonto untuk dibeli dengan memeriksa analitik tingkat pertama mereka. Selanjutnya, kita akan tambah analisis tingkat kedua untuk mengidentifikasi zona probabilitas dari daftar kemungkinan awal.
Amazon (AMZN) tidak memulai tahun baru dengan baik, sahamnya kehilangan 9% nilai. Namun, kinerja ini sepertinya tidak menghentikan investor pintar, setidaknya dilihat dari volatilitas skew, salah satu alat screener untuk anggota Barchart Premier. Alat ini adalah salah satu analitik tingkat pertama terpenting karena menunjukkan implied volatility (IV) di berbagai strike price opsi.
Untuk tanggal kadaluarsa 20 Maret, volatilitas skew menunjukkan call IV lebih tinggi daripada put IV di kedua ujung spektrum strike. Ini menandakan prioritas utama adalah perlindungan dari volatilitas kenaikan. Artinya, investor pintar percaya biaya kehilangan kenaikan harga lebih merugikan daripada tidak melindungi dari penurunan.
Dengan kata lain, pasar memperkirakan saham AMZN akan performa buruk karena sinyal teknis yang lemah. Jadi, jika lebih banyak penjualan terjadi, dampaknya akan lebih kecil dibanding jika terjadi kenaikan tak terduga. Investor pintar sadar lebih buruk tertidur saat harga naik — karena itu skew mencerminkan optimisme yang diantisipasi.
Untuk tanggal 20 Maret, Kalkulator Expected Move memperkirakan kisaran antara $194.94 dan $225.71. Meski ini daftar kemungkinan yang berguna, sebagai trader, kita ingin mempersempit kisaran ini. Di sinilah properti Markov berperan, yang menyatakan keadaan sistem di masa depan sepenuhnya tergantung keadaan saat ini.
Saat ini, konteksnya adalah dalam 10 minggu terakhir, saham AMZN hanya naik tiga minggu, menyebabkan tren turun. Dengan inferensi induktif dan Bayes, kami perkirakan dalam kondisi 3-7-D, AMZN akan berada di kisaran $200 dan $230, dengan kepadatan probabilitas puncak di dekat $212. Namun, kepadatan mungkin tetap tinggi hingga $223, lalu turun.
Dengan informasi pasar di atas, saya tertarik pada bull call spread 215/220 yang kadaluarsa 20 Maret.
Chewy (CHWY) adalah saham lain yang mulai lambat, turun lebih dari 15% sejak awal Januari. Situasi ini agak berbeda dari Amazon, terutama dilihat dari volatilitas skew. Untuk tanggal 20 Maret, prioritas utama di kalangan trader pintar adalah manajemen risiko penurunan. Tapi, mungkin ada peluang untuk bersikap kontrarian.
Pertama, skew menunjukkan put IV umumnya lebih tinggi daripada call IV, terutama di batas strike price. Di sisi kiri, put out-the-money (OTM) mencerminkan tingginya permintaan asuransi terhadap tail risk, sementara put deep in-the-money (ITM) mengisyaratkan posisi short mekanis, mungkin untuk melindungi kepemilikan saham CHWY.
Yang menarik adalah profil volatilitas skew yang nuansa. Call IV melengkung naik ke strike OTM yang lebih jauh, yang menunjukkan kemungkinan tail risk kenaikan tidak sepele. Jadi, posisinya tidak sepenuhnya protektif terhadap penurunan, dan ini bisa jadi petunjuk penting.
Dari Kalkulator Expected Move, model Black-Scholes memproyeksikan kisaran $24.88 dan $31.16 untuk tanggal 20 Maret. Sekali lagi, ini adalah kisaran kemungkinan. Untuk mempersempitnya, kita perlu beralih ke analisis Markov tingkat kedua.
Saat ini, konteks kuantitatifnya adalah saham CHWY juga dalam formasi 3-7-D. Di bawah sinyal ini, kami perkirakan CHWY akan berada di kisaran $25 dan $39 dalam 10 minggu ke depan, dengan kepadatan probabilitas puncak di dekat $32.
Berdasarkan informasi di atas, saya sangat tertarik pada bull call spread 30/32.50 yang kadaluarsa 20 Maret.
Terakhir, Expedia Group (EXPE) melengkapi daftar kami tentang sekuritas yang terpukul yang mungkin akan bangkit. Saat ini, saham EXPE diberi label Weak Buy oleh indikator Barchart Technical Opinion. Namun, ini tidak terlalu terlihat sebagai peluang, apalagi EXPE turun lebih dari 16% year-to-date. Tapi, volatilitas skew menunjukkan pengaturan yang menarik.
Secara keseluruhan, ketika melihat kurva untuk tanggal 20 Maret, prioritas peserta pasar canggih tampaknya adalah perlindungan dari volatilitas penurunan. Khususnya, put IV jelas lebih tinggi daripada call IV di batas strike price bawah. Ini menunjukkan investor pintar terutama khawatir mengasuransikan terhadap tail risk.
Tapi di ujung spektrum lainnya, call IV naik di atas put IV, yang memberi tahu kita ada risiko yang dianggap serius bahwa saham EXPE bisa melonjak. Dengan kata lain, selain ada insentif jelas untuk melindungi dari keruntuhan, ada juga permintaan untuk eksposur kenaikan, untuk berjaga-jaga.
Dari Kalkulator Expected Move, model Black-Scholes memproyeksikan kisaran antara $207.55 dan $266.15 untuk opsi tanggal 20 Maret, mewakili spread tinggi-rendah 12.37% relatif terhadap harga spot. Sekali lagi, ini daftar kemungkinan, dan kami mencoba mempersempitnya menjadi probabilitas.
Saat ini, konteks kuantitatifnya adalah saham EXPE mencetak urutan 4-6-D. Dalam kondisi ini, kami perkirakan saham akan berada di kisaran $220 dan $290 dalam 10 minggu ke depan, dengan kepadatan probabilitas puncak di sekitar $262.
Dengan informasi di atas, bull call spread 250/260 yang kadaluarsa 20 Maret bisa menarik bagi trader spekulatif.
Pada tanggal publikasi, Josh Enomoto tidak memiliki posisi (langsung maupun tidak langsung) dalam sekuritas yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com