AngloGold Ashanti (AU) akan merilis pendapatan Q4 2025 pada 20 Februari. Selain dividen biasa, perusahaan juga diperkirakan akan umumkan dividen tambahan untuk capai target pembayaran tahunan. AU berencana bayar separuh dari arus kas bebasnya ke investor sebagai dividen. Mereka sudah lakukan dua pembayaran penyesuaian setelah hasil Q2 dan Q3, dan seharusnya umumkan satu lagi saat rilis hasil Q4.
Saham AU naik tajam dalam dua tahun terakhir, ikut kenaikan harga emas. Tapi, sahamnya sudah turun lebih dari 12% dari titik tertinggi baru-baru ini. Mari kita lihat apakah saham AU layak dibeli sekarang sebelum pengumuman Q4.
Mari kita mulai dengan melihat pergerakan terbaru emas (GCJ26), yang jadi pendorong utama pergerakan harga perusahaan tambang emas. Meski emas secara historis dianggap aset “aman”, gagasan itu tergoyahkan belakangan ini. Logam kuning ini cukup fluktuatif, dan pergerakan harganya tak jauh beda dengan saham meme di 2021. Sementara itu, harga emas tampak stabil dan sudah bangkit dari titik terendah.
www.barchart.com
Meski fundamental emas tampak positif, kenaikannya mulai tunjukkan tanda-tanda euforia dan mirip gelembung. Di artikel saya sebelumnya, saya catat bahwa emas akan koreksi suatu waktu tahun ini, meski saat itu saya secara taktis optimis. Harga emas benar terus naik dan capai puncak akhir Januari, tapi kemudian anjlok. Namun, saya akui bahwa siklus naik-turun itu lebih cepat dan tajam dari yang saya perkirakan.
Beberapa faktor berkontribusi pada penurunan itu, termasuk fakta bahwa logam mulia itu tampak terlalu panas dan siap untuk koreksi. Pertama, ketegangan geopolitik mereda setelah Presiden Donald Trump lunakkan retorikanya tentang Greenland—dan juga Uni Eropa. Presiden juga ambil sikap lebih lunak soal perdagangan dan ulurkan tangan ke India, turunkan tarif dari 50% jadi 18%. Langkah ini terjadi setelah negara paling padat penduduknya itu tandatangani perjanjian dagang dengan Inggris dan UE secara berurutan.
Pemilihan Kevin Warsh oleh Trump sebagai ketua Fed berikutnya juga pengaruhi penurunan harga emas. Warsh dikenal “hawkish” soal inflasi (meski dia kirim sinyal campur aduk akhir-akhir ini) dan dianggap lebih independen dibandingkan nama lain yang diisukan untuk posisi itu. Independensi bank sentral penting bagi pasar bebas, dan nominasi Warsh jadi kelegaan bagi banyak pihak, terutama di pasar obligasi. Namun, harga emas dan perak terjual karena harapan untuk pemotongan suku bunga besar di bawah ketua Fed baru memudar. Perlu dicatat, sebagai aset yang tidak menghasilkan bunga, emas secara teori baik performanya di periode suku bunga rendah.
Cerita Berlanjut
Akhirnya, CME Group naikkan margin untuk logam mulia, yang lebih lagi redam sentimen dan tambah bahan untuk penurunan harga emas dan perak.
Saya percaya emas telah temukan dasar baru di $4.500 per ons, dan harga punya dukungan kuat di level itu, mengingat nafsu beli di kalangan pelanggan ritel dan institusional. Bank sentral global juga diperkirakan akan tambah lebih banyak emas ke cadangan mereka dengan mengorbankan dolar. Dengan harga Bitcoin (BTCUSD) anjlok, investor semakin beralih ke emas, yang seharusnya dukung harga.
Singkatnya, meski gelembung nyata di harga emas telah pecah, cerita jangka panjang tampak tetap utuh.
Dengan harga emas yang sekarang stabil, saya temukan saham tambang emas menarik dan gunakan penurunan baru-baru ini untuk tambah lebih banyak saham AngloGold Ashanti. AU telah optimalkan portfolionya dengan jual kepemilikan di beberapa aset Tier 2-nya, yang, menurut definisi, memiliki biaya per unit lebih tinggi. Di waktu yang sama, mereka telah tambah aset Tier 1, yang telah tingkatkan kualitas keseluruhan portfolio dan cadangannya. Pendapatan dan arus kasnya diperkirakan terdongkrak oleh harga emas yang kuat.
AU memiliki posisi kas bersih $450 juta pada akhir September, yang artinya mereka pegang lebih banyak kas daripada utang di neracanya. Memang, itu bukan satu-satunya perusahaan tambang emas yang capai hal itu, dan perusahaan lain juga gunakan arus kas bebas mereka di tengah lonjakan harga emas untuk kurangi utang.
Sementara itu, dengan perusahaan sekarang capai posisi kas bersih, mereka perlu putuskan soal alokasi modal. Selama panggilan hasil Q3, manajemen AU bilang bahwa mereka akan bahas lebih lanjut prioritas alokasi modal mereka selama panggilan hasil Q4. Saya perkirakan perusahaan akan lebih tingkatkan pembayaran ke pemegang saham tahun ini, mengingat kurangnya cara lain untuk gunakan arus kas bebas besar yang mereka hasilkan.
Secara keseluruhan, investor bisa harapkan dividen lebih tinggi dari AU tahun ini karena mereka terus bagikan kemurahan arus kas dengan pemegang saham. Ada juga ruang untuk apresiasi modal, karena harga emas seharusnya tetap kuat tahun ini, mengingat cerita bullish struktural.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: AU. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com