Pemerintahan Trump yang kedua menunjukkan bagaimana Amerika membangun exceptionalisme baru, seperti dijelaskan seorang ekonom Morgan Stanley. Artinya, negara-negara lain di dunia sekarang akan mulai memanfaatkan kekuatan ekonomi mereka sendiri terhadap mitra dagang.
Dalam diskusi Global Outlook minggu lalu, Kepala Petugas Investasi Morgan Stanley di divisi Wealth Management, Lisa Shalett, mengatakan selama bertahun-tahun ekonomi sehat Amerika didukung oleh tiga faktor: Stimulus moneter, stimulus fiskal, dan disinflasi yang diimpor dari perdagangan dengan China.
Kombinasi ini “sangat kuat” untuk laba dan pertumbuhan perusahaan selama 15 tahun terakhir, kata Shalett, karena konsumen dan perusahaan didukung oleh kebijakan domestik tanpa menderita kenaikan harga yang luas.
Tapi pada “Hari Pembebasan” Trump (2 April 2025), aturan perdagangan global berubah: Tiba-tiba, ekonomi terbesar dunia memanfaatkan kesepakatan baru dengan setiap mitra dagangnya. Satu-satunya negara yang melawan adalah China. Saat keadaan tenang dan rute dagang global dibentuk ulang, banyak negara mungkin ingin meningkatkan posisi mereka dalam tatanan dunia baru.
Shalett berkata: “Sekarang kita melihat situasi dimana, saat dunia menjadi multipolar dan China beralih ke dunia lain dan mengekspor disinflasi, dunia lain berkata, ‘Ya ampun, tiba-tiba, mungkin bank sentralku punya angin di belakangnya. Kita bisa punya stimulus moneter, dan aku perlu stimulus fiskal karena aku perlu investasi di pertahanan sendiri.’”
Tentu saja, belanja pertahanan global di seluruh dunia akan meningkat. Negara-negara NATO setuju pada panggilan AS untuk meningkatkan persentase PDB yang mereka habiskan untuk pertahanan. Sebelumnya, negara NATO menghabiskan 2% PDB untuk militer; sekarang naik jadi 5%.
Dengan kotak stimulus fiskal sudah dicentang, berikutnya muncul pertanyaan apakah negara-negara bisa memanfaatkan barang lebih murah dari China yang tidak lagi diprioritaskan untuk konsumen AS. Di sini juga, premis Shalett tampak jelas: Badan Umum Bea Cukai China melaporkan pada Januari bahwa ekspornya meningkat signifikan secara tahunan, naik 6.6% pada Desember.
Sementara ekspor naik (senilai $357 miliar), pengiriman barang China ke AS anjlok 30% di Desember dibandingkan tahun sebelumnya, bulan turun kesembilan berturut-turut—menunjukkan negara asing memang mengimpor barang disinflasi yang sebelumnya pergi ke Amerika.
Bagian terakhir teka-teki adalah kebijakan moneter yang melonggar, yang banyak ekonomi juga mulai di tahun 2025. Tahun lalu, selain Federal Reserve, Bank Sentral Eropa terus memotong suku bunga dan menahannya rendah, begitu juga Bank of England. Demikian juga bank sentral Australia, Selandia Baru, dan Kanada, sebagai contoh. Bank sentral Brasil juga baru-baru ini mengindikasikan akan segera memulai siklus pelonggaran.
Leverage Baru
Dengan ini dalam pikiran, Shalett mengatakan negara-negara akan semakin bergerak ke arah perjanjian dagang bilateral dan akan bertanya pada diri sendiri: “Apa kartu yang harus saya mainkan? Setiap negara memutuskan, ‘Hei, aku sebenarnya mungkin punya kartu untuk dimainkan.’
“Kanada punya kapasitas pengolahan 90% uranium, dan itu kritis untuk fasilitas nuklir, China punya kapasitas 90% mineral tanah jarang yang dibutuhkan dalam banyak produksi elektronik dan baterai, jadi hal-hal seperti ini menciptakan peluang bagi dunia lain untuk punya formula ekonomi yang mencerminkan apa yang AS bisa—kutipan—’lakukan’ selama 15 tahun terakhir.”
Karena itu, “dalam pendapat kami yang sederhana, memiliki portofolio yang tiba-tiba lebih seimbang secara global tampaknya masuk akal bagi kami,” tambah Shalett. “Pandangan kami adalah bahwa ini adalah fenomena multi-tahun yang layak diinvestasikan. Kami tidak melihatnya hanya sebagai perdagangan kecil yang terkait dengan pelemahan dolar 10%, kami pikir itu sedikit lebih rumit dari itu.”
Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era berikutnya inovasi tempat kerja sudah datang—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Di acara eksklusif dan berenergi tinggi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk mengeksplorasi bagaimana AI, kemanusiaan, dan strategi bertemu untuk mendefinisikan ulang, sekali lagi, masa depan pekerjaan. Daftar sekarang.